4月1日,恒生指数收跌2.19%险守23000点,报23085.79点,国企指数跌1.98%,红筹指数跌2.15%。银行股、汽车股跌幅居前,汇丰控股跌逾9%领跌蓝筹,渣打集团跌逾7%,受疫情影响均暂停派息全日大市成交1312亿港元,前一交易日为1133亿港元。

4月1日,香港中小(501021)场内跌1.22%,报1.292元,场内成交额156.79万元;

根据基金标的指数表现及港币中间价,预估香港中小(501021)4月1日净值为1.2920元,基金场内估算折溢价为0。

资金流向方面,今日全天净流入29.94亿港元。港股通(沪)流入23.77亿港元,港股通(深)流入6.17亿港元。

香港中小标的指数标普香港上市中国中小盘指数跌2.23%,基金标的指数前十大成份股药明生物涨4.98%。

【恒生指数估值】

截至4月1日,恒生指数PE:8.89倍,低于指数成立以来历史中位数(16.73x),指数PE估值历史百分位为8.85%,即目前指数PE估值低于历史上91.15%时期。

数据来源:Wind,截至2020.04.01

香港中小(LOF)3大热点关注:

热点No.1:近1周香港中小(501021)场内累计成交额1522.99亿元,日均成交额253.83万元,流动性高居沪深两市所有港股LOF基金第一位。(截至2020.04.01)

热点No.2:根据2019年基金四季报,香港中小最新资产规模17.66亿元,是目前国内规模第三大的港股指数基金(仅次于H股指数基金和恒生指数基金),也是目前规模最大的港股LOF基金。

热点No.3:香港中小是一只同时可以在证券交易所交易和互联网上申赎的LOF基金,交易十分便利。习惯通过证券公司开设的证券账户进行投资的朋友,可以在场内申赎或买卖香港中小(501021),当日买入,可T+0当日卖出,卖出后资金当即可用,投资者可于日内进行低买高卖波段操作,更有高阶折溢价套利玩法可以解锁。场内申购可在交易软件上选择场内基金申购,输入代码501021,选择申购金额即可;场内购买则类如买卖股票一样在交易软件直接输入501021,交易门槛为1手(100份),非常亲民。没有证券账户的朋友,则可以很方便地在互联网上申赎华宝香港中小,A类份额(501021)适合长期持有,费率更优惠,而C类份额(006127)适合短期持有,费率短期更优。


【华宝旗舰ETF特别提示:券商ETF(512000)A股行情风向标】

【估值盈利匹配较优】券商股从估值盈利的匹配度来讲,目前匹配度较好。券商股评估最核心指标为PB和ROE,一个是估值,一个是盈利。从PB来讲,目前仅有1.65倍多,处于约历史20%的分位数,处在一个相对偏低的位置。ROE处在历史上大概25%左右的分位数,相比较PB相比ROE更加低一点。对应于估值盈利匹配度较优。从行业的估值盈利分析角度来讲,券商的盈利估值匹配的还是不错,叠加全年交易情况整体提升,配置价值较强。

【“宅家牛”致券商股业绩火线爆发】2020年一季度券商佣金累计收入349亿元,同比大增47%。今年一季度,A股成交额498705.2亿元;B股成交额147.04亿元;基金(LOF、ETF等上市品种)成交额1039.39亿元。至此,券商一季度共揽入佣金348.92亿元,同比增长47.01%,去年同期券商佣金收入仅为237.34亿元。

近日,中证协对证券公司2019年度经营数据进行了统计,数据显示133家证券公司2019年度实现营业收入3,604.83亿元,同比增长35.37%;2019年度实现净利润1,230.95亿元,同比增长84.77%。

【行情风向标,反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种,具有高弹性特征,即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动,但只要市场整体成交量增长,券商基本面和业绩均能持续受益!本轮反弹以来,从2月4日到3月5日券商ETF涨了24%,而同期上证指数只涨了12%不到,券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多,尽显高弹性特征!

数据来源:Wind,截至2020.3.6

【政策强势驱动】政策面来看,监管层持续释放利好。继科创板试点注册制、并购重组放开限制、再融资松绑等重磅政策相继颁布之后,新《证券法》于3月1日正式实施,明确了稳步推进证券公开发行注册制等重要安排。3月6日,证监会又降低了券商2019年度和2020年度投资者保护基金的缴纳比例,预计行业2019和2020年度缴纳金额将下降8%和45%,直接增加了券商的可用资金,进一步给券商行业带来实质性的利好。政策面的持续催化有利于券商行业估值提升。

【估值相对低位】从估值角度来看,截至2020年3月31日,券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.65倍,仍然处于历史平均值2倍PB下方,估值优势明显。在市场成交额连日超万亿、券商行业基本面持续向好的背景下,券商行业估值有望持续提升,2020年以来截至3月31日,证券公司指数跌11.12%。相比半导体、芯片等前期大涨热门板块已明显过高的估值,业绩增长确定性更强的券商板块显然具备更好的投资性价比和补涨潜力。

数据来源:Wind,截至2020.3.31

【资金逆市加仓】据上海证券交易所3月31日公布的最新数据,A股行情风向标——券商ETF(512000)当日基金份额达120.86亿份。按券商ETF3月31日的最新份额净值0.8803元计算,券商ETF当日最新估算规模106.4亿元,在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!与券商ETF2020年1月23日81.19亿份的份额规模相比,券商ETF份额最近2个月增长合计达39.68亿份。按最近2个月券商ETF成交均价0.9498元计算,券商ETF最近2个月资金净流入合计高达37.69亿元,高居最近2个月沪深两市所有行业ETF资金净流入排名第二!

实际上,伴随这一轮的行情震荡调整,大资金对于投资标的的把握可谓看法一致。截至3与31日,券商ETF(512000)2020年场内份额增幅约63.55亿份,增幅超过111%,为全市场份额流入最多的行业ETF,一定程度上反映机构资金对于券商后市表现看好的一致性!

数据来源:wind,2018.1.1-2020.3.31

【杠杆资金创纪录加仓】3月31日,券商ETF(512000)单日融资买入额6935万元!当日券商ETF融资余额达8.69亿元,并连续18个交易日维持8亿元高位!其过去3个月融资余额净增4.32亿元,增幅高达99%!

(一)中证全指证券公司指数简介

券商ETF跟踪复制的标的指数为中证全指证券公司指数,代码:399975.SZ,由中证指数公司于2013年7月15日正式发布,该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股,共计44只,其中6成仓位集中于十大龙头券商,分享大券商强者恒强的长期价值,余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性,为投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。

【中证全指证券公司指数44只成份股全览】

数据来源:Wind,截至2020.3.6

中证全指证券公司指数在2019年进行了两拨成份股调整,年中调入天风证券华林证券长城证券,年末调入东方财富哈投股份红塔证券,纳入了更多新鲜血液,尤其是东方财富,新晋前十大成份股,券商ETF成份股总数扩充为44只。
目前,证券公司指数中东方财富以7.33%的权重占比位居第三大权重股。东方财富是主攻2C端的互联网综合金融服务提供商公司为中国领先的2C类互联网综合服务提供商,以金融数据服务,广告业务服务,证券经纪等为主要业务范围,核心竞争力在于其拥有领先的线上流量、用户数量和用户粘性。2019年,东方财富网周均浏览量的峰值为第二名峰值的2.5倍,周平均使用时长均值位列同类财经网站之首。此次东方财富纳入证券公司指数正是券商未来走向互联网竞争范畴的重要标志。
随着我国的资产证券化水平的提升,未来该行业指数可能会逐渐脱离强周期属性,不再是一涨涨上天,一跌跌下地的尴尬境地,券商行业指数将会被越来越多的机构认可和配置,从长期看,东方财富的纳入行业指数并拥有很高权重,为该指数带来了互联网因子,这对于该行业指数的长期趋势来说有着积极作用。

(二)通过券商ETF(512000)投资券商股板块的优势

通过券商ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股,解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。

截至2020年3月31日,在中证全指证券公司指数的44只成份股中,最近3个月涨幅最大的南京证券(77.71%)和最末尾的天风证券股份(-33.75%)差距超111个百分点,过去3年中证全指证券公司指数跑赢了72%的成份股(剔除同期上市新股),跟踪中证全指证券公司指数的券商ETF很好地解决了个股选择问题,投资更高效。

数据来源:Wind,2019.12.31-2020.3.31

(三)券商股火爆行情下券商ETF(512000)规模及资金流入飙升

(1)最新规模超106亿元:据上海证券交易所3月31日公布的最新数据,A股行情风向标——券商ETF(512000)当日基金份额达120.86亿份。按券商ETF3月31日的最新份额净值0.8803元计算,券商ETF当日最新估算规模106.4亿元,在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!

(2)资金持续大幅流入:实际上,各类资金一直在持续加仓券商股,截至3月31日,从最近2个月时间观察,券商ETF资金净流入合计达37.69亿元,高居沪深两市所有行业ETF同期资金净流入额排名第二!

(3)场内成交额直线飙升:伴随券商股业绩兑现,券商板块也终于迎来的反弹,成交显著放大。券商ETF3月31日场内成交额3.91亿元,高居当日沪深两市所有行业ETF成交额排名第二。最近1个月累计成交额高达221.57亿元,日均成交额度10.07亿元,在同期沪深两市所有行业ETF日均成交额排名中亦高居第二!

(四)券商ETF联接基金:券商股投资互联网直通车

券商ETF设有联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531),同样跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975),为互联网上的投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额,最低10元即可买入,便捷高效。

券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题,这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF(即目标ETF),密切跟踪标的指数表现,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化,采用开放式运作方式的基金。也就是说,券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额,而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股,但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股,即投资券商ETF联接基金,和买券商ETF,实际上均是投资中证全指证券公司指数!

券商ETF联接基金申赎费率如下图所示(但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠):


重点提示:左持券商,右持科技,A股行情双龙头;守正银行,出奇医疗,财富作战胜负手;拳打波动,脚踢回撤,调整防御靠债基!

科技ETF(515000)/ 券商ETF(512000)/ 银行ETF(512800)/ 医疗ETF(512170)/ 消费龙头LOF(501090)A股龙头五雄争霸

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科技ETF联接C(007874)/ 券商ETF联接C(007531)持有7日享零交易费率短线交易工具

银行ETF联接A(240019)低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C(006697)持有30日享零交易费率短线交易工具

医疗ETF(512170)沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗(162412)低费率人气长线定投工具

消费龙头LOF(501090)一基投资50只消费龙头A股

丨五星长牛债基华宝宝康债A(240003),连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947),近6月回报2.4%。专攻债券,不投股票

丨短期安营扎“债”认准C华宝宝康债C(007964)/ 华宝中短债C(006948),免申购费+赎回费(7天/30天以上),进出更自如。


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