黄金的故事(下) From 华夏基金财富家 00:00 05:10

(本文内容也可点击音频获取)

记得马克吐温曾经说过,历史的细节不会重复,但历史的逻辑却将永存。着眼当下,黄金市场又有哪些值得我们关注的信号和机遇?

 01  

  我们的资产配置组合里要加入黄金吗?  

从昨天的黄金历史中我们可以看到,黄金的投资价值很多时候是体现在市场震荡时期的逆周期表现上。在投资组合里适当配置黄金,将有助于分散投资风险:

从资产配置的角度看——

在资产组合中配置相关性低甚至负相关的资产,能对冲单一市场的系统性风险。比如美股、A股虽然是跨境配置,但因为同是权益资产,其走势都受到全球经济的密切影响,所以有一定程度的相关性,而小夏调查了一下近10年中黄金和各类指数的相关系数,发现黄金与大多数资产的相关系数都在0.3以下,与A股市场的相关系数在0.2以下,均属于低度相关范畴。这意味着,在资产组合中加入黄金,能够起到良好的对冲风险的作用。(数据来源:wind,2010.3.29~2020.3.27) 

数据来源:Wind

从抗通胀的角度来看——

我们都知道,通胀率越高,货币的购买力就越弱。人们持有黄金,因为黄金的购买力长期保持稳定,此时黄金会受到替代纸币作用的推动而需求上升,黄金的理论价格会随通胀而上涨。(来源:上海期货交易所2019年11月12日)这也就说明了,为什么当通货膨胀增长时,美元无风险资产实际收益率下降,人们会选择购买黄金进行资产保值。

 02  

  现在阶段是配置黄金的好时期吗? 

总结一下刚才讲的,理论上,在资产配置组合里加入黄金将有利于对冲风险、抵御通胀。我们看到,当前全球经济震动的背景下,黄金虽然经历了一轮过山车般的行情,但是表现仍明显好于原油和A股。2月以来,伦敦的现货黄金经历高点回落再反弹,截止3月30日涨幅为2.12%,而同期纽约原油期货(NYMEX原油)和沪深300指数跌幅为60.67%和8.24%(数据来源:Wind,截至2020年3月30日)。为什么黄金这段时间会经历高点大幅下挫?

一是,因市场出现流动性问题,黄金遭到抛售。 受近期疫情扩散和原油下跌影响,全球股市震荡,投资者损失惨重,不得不抛售黄金获取现金;

二是,危机下大量资金涌向美元。对未来预期有太多的不确定的情况下,投资者开始抛售股票、非美货币,并将其转换成美元现金,导致以美元计价的黄金受到抑制;

三是,机构流动性的需要。由于股票市场大跌,部分大型资产配置机构会选择腾出一部分流动性用于补充保证金,这都会导致投资机构卖出黄金,从而给市场带来较大的冲击。

从长期投资的视角来看,这一次的经济震荡属于短期扰动,我们更应该对黄金投资的长期价值保持理性。同时,由于疫情影响,货币宽松政策可能还会持续,债券收益率或将进一步下降,通货膨胀则有上升预期,一系列刺激经济的政策将利好黄金中长期表现。

 03  

  哪种投资工具能更加高效、便捷的投资黄金? 

短期黄金价格的回调也许正是低位布局的时机。但是,对于普通投资者而言,如果左手股票账户,右手基金账户,前有债券账户,后有黄金账户,投资起来难免会有点麻烦。因此,小夏依然建议大家借道ETF进行投资。 

比如正在发行中的华夏黄金ETF 9999(基金代码为 518850,认购代码为518853跟踪的是上海黄金交易所的AU9999实物黄金合约,也是目前国内黄金现货的代表性合约,在黄金现货实盘合约中其流动性也较好。此外,该基金在证券交易所交易,可以支持日内T+0的回转交易,投资者只要有证券账户,就能轻松投资黄金。

温馨提示:本基金为商品基金,90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约,黄金现货合约不同于股票、债券等,其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金,属于中高风险品种,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。投资于本基金存在黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险,投资者在投资本基金之前,请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,全面认识本基金的风险收益特征和产品特性,充分考虑自身的风险承受能力。本资料中推介的产品由华夏基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险,入市需谨慎。本资料不作为任何法律文件,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。