在国内疫情好转背景下,外需冲击与政策应对成为核心变量。整体而言,疫情在欧美仍处爆发期,且中国主要出口地区受冲击显著,全年外需走弱是大概率事件,政策“促进消费回补”成为眼前重点,因此大内需在未来一段时间逻辑相对确定。3月27日最新政治局会议的“三驾马车”中也重点强调“扩消费”,新增“加快释放国内市场需求、合理增加公共消费,启动实体商店消费”的表述。目前来看,中国作为最早恢复社会秩序及生产的国家,复工复产加速推进,核心消费品需求也正积极恢复,叠加刺激消费的政策密集窗口期,消费板块景气有望率先回升。

政策暖风徐徐:40亿消费券不亦乐乎,新一轮汽车消费提振突破在即

截至3月底,全国上下已有20个省市的39个地区,累计投放消费券总额超42.73亿元,其中餐饮、旅游和零售行业是投放重点。消费券作为短期提振消费有力手段,有望直接拉动商贸零售相关消费,并能催化餐饮旅游复苏,从发放金额最高的杭州来看,已兑付政府补贴4863万元,带动杭州市场消费7.53亿元,拉动效应达到惊人的15倍。同时释放汽车、家电等耐用消费品需求,也将成为疫情冲击下提振消费经的重要引擎。3月31日国常会确立扩大汽车消费重要举措,同时已有多地“取消限购”“以旧换新”政策相继出台。按照中央财政以奖代补,支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车,以及北京政府针对排放老旧车型补贴来看,假设在本次补助下国Ⅲ车均能换购,以北京存量23.3万辆计算,换购车15万元/辆,约能拉动汽车消费350亿,若推广至全国,约有828万辆报废换购空间,预计新一轮耐用品消费突破在即。

外资错杀+政策刺激,优质内需品种已就位

同时前期海外流动性冲击下,消费板块中不少优质品种被错杀,给了内资较好的布局机会,后续外围市场高波动环境下,A股震荡行情延续,出于业绩和资金稳定性的需求,消费板块有望进一步符合各路资金审美,形成做多共识。考虑到后续政府出台消费刺激政策,预计刺激重点的汽车、家电等板块短期有望迎来催化剂,而此前受损较大的休闲服务、纺织服装、轻工制造、食品饮料在“错杀”后也有望迎来估值修复行情。

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