一场疫情,悄悄改变着人们的消费习惯。

疫情初期,原本火热的春节消费旺季仿佛踩住了“刹车”,海外游计划搁置了,飞机、高铁出现退票潮,过节拜访亲友的礼品费也省下了。

传统农产品销路受阻,销售平台搬上了直播间;快递也从一个月送货变成了三四天送到家;买菜线上购,宅家也能变大厨……

虽然疫情尚未完全结束,一时间难以全部弥补消费行业的损失,但是复工复产正在稳步进行中,那些被抑制的消费需求也慢慢释放出来。

资本市场,消费似乎也悄悄起来了~


以消费领域最具代表的食品饮料为例,对比上证综指和沪深300指数,整个3月份,上证综指跌幅4.51%,沪深300指数跌幅6.44%,食品饮料(申万)指数逆势上涨4.26%,足足跑赢大盘近10%。下图表可以明显看出,3月20日之后食品饮料(申万)指数与大盘指数明显拉开差距。

(来源:wind,2020/3/1-2010/3/31,采用申万一级行业指数)


几个具有代表性的消费指数都体现出明显超额收益!

(数据来源:wind,统计区间:2020/3/1-2020/3/31)


消费场景逐步“解冻”

疫情结束后,你要做的第一件事是什么?

有人用行动给出了答案。

兰州一家烤串店复工,有人为了一饱口福,直接站着就撸掉40多串,也就是2斤羊肉!

杭州一家购物中心恢复营业,从中午12点到下午5点,营业额直接突破1100万。

某网购平台,“口罩妆容”的销售数据相当可观。

被压抑了2个月的消费需求一下子被释放了。。。

据国家统计局数据,今年1-2月社会消费品零售总额同比(相比2019年1-2月)下降20.5%。

积攒的消费需求释放的同时,人们的生活也越来越“正常化”。国内各地企业工厂陆续复工,大家开始恢复正常上班出行。正常的就业节奏,也给居民消费带来一定支撑。

从过往历史数据看,就业压力增加的时候,消费往往承压,最近一轮经济短周期中,PMI从业人员指数从2017Q3的49.1%下滑至2019Q3的47.6%,社零实际增速从2017Q3的9.3%下滑至2019Q3的6.4%。

(来源:新时代证券,2009.3-2019.3)

进入3月,多个城市都迎来了刺激消费的“红包雨”,从各地公开发放的消费券来看,适用范围大多集中在餐饮、文旅两大方面。被积压的消费需求也随着政策的刺激,得到进一步释放。

此外, 3月4日召开的中央政治局常委会也明确指出,“要把复工复产与扩大内需结合起来,把被抑制、被冻结的消费释放出来,把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来,使实物消费和服务消费得到回补”,也极大的增强了市场对于消费快速恢复和稳健增长的信心。

机构唱多消费,必选消费或率先复苏

近期不少券商机构也纷纷表示看好消费行业机会。

(来源:wind)

消费场景逐步“解冻”,哪些消费行业可能出现复苏的迹象呢?必选消费可以首先关注下。

从近期数据看,必选消费板块最近涨幅确实更好。从上周表现看,3月23日- 27日,食品饮料指数涨幅为5.3%,在申万一级子行业中排名第2,跑赢沪深300指数3.7 %。

(来源:开源证券,2020/3/23-2020/3/27)


其次,从历史走势看,食品饮料等必选消费和社会零售走势相关。预计在政策支持下,社消零售额或将有较大的回升空间。从历史统计情况来看,消费行业中的食品饮料、餐饮旅游盈利增速与社消零售总额中的餐饮收入走势基本呈现正相关,也就是说随着餐饮收入增速在政策提振下回升,消费行业中食品饮料的盈利预计也将呈现回升趋势。

(来源:东北证券,2010/1/1-2019/8/31)

今年还是十三五规划全面建设小康社会的收官之年,消费作为拉动经济的引擎,在收官之年中扮演重要角色。山西证券也指出,内需将成为拉动行业需求恢复的主要动力,随着企业陆续复工、餐饮逐渐恢复,消费有望不断复苏回暖,酒业行业高质量发展的趋势不会改变。

短期波动仍在,布局要看长期

从短期看,当前疫情影响存在,未来消费板块的短期波动也会是正常现象。

面对市场波动的冲击,不少人的心理预期可能容易被击碎,但长期价值投资就像滚雪球,需要长长的坡和厚厚的雪,短短3个月的市场,放到更长的3年、5年或者10年时间里,这短期的波动也许只是一朵小浪花,判断是否为有价值的标的,应该看清它背后的赚钱逻辑。

第一、消费过往长期走势高,对比上证综指、沪深300指数,中证消费指数过去10年上涨180.35%,远超前两只指数同期涨跌幅。

(来源:wind,2010/3/31—2010/3/31)


第二、高且稳定的盈利能力是消费板块持续跑赢的原因。从ROE(净资产收益率)角度来看,2000-2018 年,消费板块的ROE高于成长和周期板块,仅低于金融板块。但金融板块ROE自2010年开始进入下降通道,目前仍在下降过程中,相较而言,消费板块的ROE高且稳定。

(来源:招商证券,2000—2018年)

如果你是风险承受能力较高的投资者,可以考虑一次性买入、坚定持有,与时间做朋友。如果你是风险承受能力较低、追求稳健的投资者,可以考虑采用降低波动的方式,比如定投分批买入,短期波动,恰好给我们低价格买入好资产的机会,积攒便宜的投资份额,静待时间的玫瑰。

没有只跌不涨的市场,聪明的投资者通常追求的不是短期暴利,而是长久稳健的回报,因为他们知道,市场在短期内是投票机,长期来看是一台称重机。

基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获取收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

@天天精华君 @问答君


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