在海外疫情发酵后，科创板块内部无论是估值水平，还是盈利预期，其实也都出现了分化，这也是当前各类科创指数涨跌开始出现明显分化的原因。当前时点，我们在选择科创行业时，除了产业的长期发展空间，还需特别注意选择盈利预期恶化程度较低和相对低估的板块。
各科创行业盈利预期开始分化
供需两端与海外关联都更大行业，预期下修的幅度也越大，从wind给出的2020年一致预期营收增速在海外疫情前后的变化，也可说明这一点：半导体指数一致预期营收增速从疫情之前的20%，下调到了7%，CS人工智能指数从疫情前的18%，下调到了6.9%。而515980所跟踪的中证人工智能产业指数当前的一致预期营收增速与疫情前基本没有变化，仍维持在20.6%。
半导体行业受疫情影响较大，主要体现在供需两方面的双重打击：
供给方面，半导体材料和制造，多依赖海外公司，海外疫情发酵后，整体生产环节和物流环节预期均将停滞较长时间。
需求方面，产业链整体也受到了较大的影响，以半导体中市场份额接近30%的手机产业链芯片为例，当前国内手机海外销量约占62%，而海外手机销售渠道主要依赖于运营商绑定和线下实体店。因此在隔离状态下，出货量预计受影响较大，多家业内咨询机构将今年手机出货量下修35%以上。因此，手机产业链相关的芯片设计、制造、封测均将受到较大的影响。
而反观人工智能，疫情对供需两方面影响均相对较小：
供给端基本均无需依靠海外，服务器的组装基本能做到自给自足，大数据中心建设上架率短期会受到一定影响，随着国内逐渐复工复产，预期将会在较短时间内恢复到疫情之前的水平。
需求端来看，疫情反而带来了企业从本地部署服务器到上云的用户习惯的改变，疫情发生后，阿里钉钉连续扩容 10 万台云服务器，以应对近2亿人在家办公和复课的需求，自1月 29 日开始到 2 月 6 日，腾讯会议每天都在扩容，日均扩容云主机近 1.5 万台，8 天总共扩容超过 10 万台云主机。
阿里所在的浙江省，数字经济带来的优势显现：在疫情严峻的2月份，浙江财政收入几乎没降，主要源自浙江在信息传输软件和信息技术服务业的财政收入实现了3倍增长。类似浙江这样已经形成了产业链集群和数字经济模块的省份，明显降低了疫情波及经济的风险。
也强调了“城市大脑”是建设数字杭州的重要举措，通过大数据、云计算、人工智能等手段推进城市治理现代化，从信息化到智能化是建设智慧城市的必由之路，前景广阔。
从高层表态中，可以看出，相关产业的盈利预期，在未来相对长的时间内都会有较强的支撑。515980所跟踪的中证人工智能产业指数中，服务器和大数据中心、以及智慧城市所必须的物联网、和下游智慧城市应用企业的权重占比约52%。相关行业均会在这一过程中受益，从而盈利预期受疫情影响的风险也较小。
各科创行业估值水平差异较大。
截止3/31日：各类科创宽基和行业指数中，人工智能产业指数估值为43还是最低的，cs人工智能64.5，半导体：104，创业板指52.1，科技龙头48.5。
疫情后由盈利驱动的结构慢牛续接的话，低估的行业会具有明显优势。我们复盘2014/2月创业板回调20%之后的表现：20%调整之后，创业板指和前期高估的传媒均未创新高，而前期低估的计算机则创了新高，又震荡上涨20%。
人工智能产业当前供需基本在国内属于相对能自给自足型，此时把515980（估值优势也很明显）作为左侧长期布局的科创方向之一，可以兼具稳定性和成长性.
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