除影响国内债券市场以外，全球疫情影响下的海外权益市场也对A股形成了巨大冲击。2月下旬后，在疫情蔓延的压力下，全球股市开启同步下行，其中美、欧、日股期间最大回撤均超30%。相比海外而言， 国内疫情显著缓解，3月全月的新增患者主要由境外输入，叠加前期新发偏股基金规模创16年以来高点，A股在3月前期存在较强的上涨动能。然而在海外市场冲击下，国内资产市场资金大幅净流出，仅通过沪深港通口径的北上-南下资金3月全月就流出超2000亿元，在资金面的综合压力下尽管A股相对海外市场取得显著相对收益，但从绝对收益来看，中证800 3月全月仍然下跌6.71%。在短周期上，全球疫情和海外资本市场仍然是影响A股的关键因素；而在长周期上，A股相对价值已达到历史高点，在下半年疫情逐步结束的前提下，A股有望迎来估值修复。结合长短期观点，目前建议组合维持中性权益仓位。

来源：中金基金，Wind

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