Hello，一月一期的牛基策略又来跟大家见面了！
说实话，已经过去的3月份，每一位投资者可能都不愿意回想：
全球多个股市都出现了熔断，美股更是一个月之内熔断4次，风险资产跌，避险资产也跌。
每天都不敢打开账户，脆弱的心灵实在受不了一次又一次的打击。
到了最后，聊天的内容变成了：“神奇了！美股今天居然没熔断？是发生什么大事了吗？”
看了全球股市在3月份的表现，一片绿油油，很有一种“命运共同体”的感觉了。
当然，在其中我们也能看到一些亮点，那就是我们的大A股居然是跌幅最小的。
在3月11日我们发布的推文《美股坐过山车，A股怎么投资才更好？》里面提到一个观点，“如果美股真的带动A股下跌，A 股下跌幅度也会较大概率小于美股。”
现在看来，算是被验证了。
数据来源：choice，日期范围为20200301-2020031。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
过去的3月，无论再怎么糟糕，毕竟已经过去了，最重要的是接下来的4月份怎么投资。
在股市这样的震荡走势下，很多投资者感觉像是失去了投资的方向。小广也经常被问到现在哪些行业配置价值更高。
于是，小广提前总结了各家券商的4月投资策略报告，给大家送上新鲜热辣的4月牛基策略，希望能对大家有用！
01 3月的验证时间
还是惯例，小广先回顾一下2020年3月份的时候，券商们的主流观点是否都一一验证了。（可以点此回顾）
对3月份市场的研判，各家券商一致认为市场会进入震荡区间。不会延续2月份大起大落的走势，波动将趋缓；风格也会更加均衡，而不是像1-2月那样出现大盘与小盘股、题材股出现明显分化局面。
2020年1月和2月，三大股指出现明显分化，沪指大跌，深证成指和创业板指却都有不小的涨幅。
在3月份，指数不再分化，而且，这次反而是沪指表现相对更好，仅跌了不到5个点，而深证成指和创业板指跌幅都接近10%。
所以券商对3月份的研判“风格也会更加均衡，而不是像1-2月那样出现大盘与小盘股、题材股出现明显分化局面”，是相对比较准确的。
在行业配置方面，3月份被较多看好的基建（建筑、建材为多）和医药板块在28个申万一级行业中表现的确靠前，但是同样被提及多次的房地产和传媒板块在3月份的表现却很一般。
券商认为从中长期看具备较好配置价值的电子、计算机板块在3月份表现垫底。
02 2020年4月，怎么投？
摘要版
对4月份市场的研判，虽然不少券商认为A股市场目前处于底部区域，但是会在这个“底部”区域持续多久、什么时候能企稳反弹，券商普遍认为还得密切跟踪以下几方面的动态：
全球疫情的演绎和拐点
海外市场的波动
疫情对各国经济数据的冲击
国内财政和货币政策加码的力度
上市公司公布的年报和一季报
由于更多受制于欧美疫情以及海外市场，所以4月份A股市场的走势面临着更多的不确定性，大概率还是会维持区间震荡，短期内的波动难以避免。
在行业配置方面，考虑到海外疫情对外需会产生较大负面影响，加上327政治局会议上提出确保如期建成全面小康社会，稳增长将替代抗疫情成为政府接下来的工作重点，因此券商一致看好“内需”和“新老基建”两条投资主线，房地产和金融板块也被多次提及。
详细版
“底部区域” “风险仍存”
“底部区域” “风险仍存”环境下，进攻方向比进攻时间点更关键。
当下，市场处于底部区域——美国疫情拐点将至整体可控、估值进入底部区域、外部和内部环境将更为温和。
往后看，风险趋势仍未明晰——疫情研发难且疫情存病变可能、疫情带来业绩超预期下修、企业债务风险、微观结构恶化抵御“二次冲击”能力不佳。
综合来看，风险事件推演准确率低，择时易错，当前大势容错率高但结构上容错率低，风险收益比关键在选择进攻方向。
招商策略
策略加码，市场筑底
进入2020年4月，我们认为A股将会逐渐企稳筑底。
3月27日召开了政治局会议，对于政策的定调更加积极，财政货币政策有望加大力度，稳增长将会加码。政策环境将会有利于A股。
4月海外确诊人数将会加速冲顶，对海外市场将会产生持续负面影响，需要关注是否有更多的国家采取封城、封国、停产的措施，是否能在4月见到确诊人数顶峰。
A股面临的不确定性主要来自海外疫情恶化，经济停滞，以及境外输入病例导致的二次爆发的风险。
国内政策力度和海外疫情进度将会成为A股方向的决定力量。
安信证券
短期风险偏好受到抑制
对于A股市场，我们认为虽然未来一个阶段外需下行压力在所难免。
但中国疫情率先得到控制，中国经济也已经出现逐步恢复的迹象，在政策坚定推动支持下，内需部门回升趋势将更为确定，且在这个过程中流动性仍将维持充裕。
而A股市场整体估值已处于历史底部区域，因此战略上应乐观而不是悲观。
我们认为从中期看A股目前处于牛市中的过渡期。
短期投资者受到外部不确定性因素影响，风险偏好受到抑制，我们认为结构上可以重点把握内需消费、新基建和传统基建。
银河证券
多空因素交织，4月份A股大概率为震荡筑底疫情对经济的影响不容乐观，市场情绪较弱，基本面底部有待进一步验证。
然而外围流动性压力缓解，外资转为小幅净流入有望对 A 股市场起到支撑作用。叠加当前估值吸引力较优、货币政策及财政政策有望进一步发力，多空因素交织，4 月份 A 股大概率处于震荡筑底的态势。
强势反转的信号需关注全球疫情拐点、基本面触底反弹、政策刺激力度等。
对反弹的空间相对谨慎，二季度整体是震荡格局
Q2整体区间震荡，可持续的反弹需要国内政策和海外疫情不确定性的落地。
维持市场底部的判断，但对反弹的空间相对谨慎，属于脉冲式超跌反弹，不大会是创新高的反转，二季度整体是震荡格局。
方向上一方面关注外资回流下超跌的高ROE白马股，另一方面二季度配置主线围绕逆周期政策发力的新老基建。
参考资料
1. 【总量夜话】布局4月，上行机会与下行风险有哪些？
2. 【招商策略】政策加码，市场筑底—— A股2020年4月观点及配置建议
3. 安信研究 • 4月十大金股
4. 【银河证券】2020年4月份策略月度报告：市场处于震荡筑底过程中，寻求安全边际和确定性
5. 天风 • 月度金股丨4月
6. 方正研究4月十大金股【策略观点•水落石出】
7. 【建投策略月报】政策发力复工推进，内需驱动高息占优——2020年4月
8. 中银国际4月金股组合（2020-03-31）
9. 【兴证策略-行业比较】2020年4月金股组合（王德伦、张兆）
10. 【国金策略】4月策略.金股乌云再大也有金边，重归均衡配置
11. 国盛证券：底部区域信号逐步确认，4月如何配置？——4月配置建议&金股推荐
12. 【平安策略月报】全球“抗疫”政策加码升级（兼论上市公司一季度盈利的危与机）——2020年4月策略月报
13. 民生证券2020年4月配置策略精选（2020-04-01）
14. 新时代证券2020年月度金股报告：4月金股推荐，超配内需
15. 山西证券策略•4月观点：估值处于历史性底部区域，中长期看好中国资产
16. 太平洋证券投资策略报告：4月暖春，配置内需
17. 财通证券：全球疫情拐点前的震荡调整期
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