过完愚人节,读完《那些听起来像“假消息”的真事儿》后,今天,富二觉将给客官带来点“那些看起来像‘真知’的真观点”。

每年3月末,基金迎来年报发布期。基金年报虽不像企业财报一样洋洋洒洒一百多页的内容,但也有五六十页之多,逐一阅览,没有半小时啃不下来。所以,富二今儿摘取了不少基金年报精华,供客官们参考。

年报重要的信息包括三大块:报告期内的业绩表现、报告期内基金投资策略和运作分析管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望。其中,前两项是已知的结果,后一项,才是对当下和未来一段时间有指导意义的精华内容。

2020年已经走完四分之一。过去的一季度,全球资本市场的表现可以说是过去几年中表现最差的一季度。A股虽然表现得较为抗跌,呈现出先扬后抑的走势,最后上证综指、深证成指创业板指三大指数累计涨跌幅分别为-9.83%、-4.49%、4.10%,“过山车”走势令市场参与者猝不及防。

各版块的表现也是分外妖娆,有涨幅超11%的农林牧渔板块,也有跌幅超16%的板块如银行。

数据来源:wind,截止日期:2020-03-31

如果说应对已发生的风险,最好的方法是面对,那么应对未发生的,最好的方法是提前了解、及时应对,做到投资的进退裕如。

仔细阅读基金经理的年报,富二发现,科技的归科技,消费的归消费,坚定的看好既定的方向并为之努力钻研,或许是专业投资者不同于普通投资者之处。短期的调整,并没有动摇他们既定的方向。且看看聚焦科技板块的基金们,在年报中又透露出怎么样的观点?

冷静看待科技的高成长高盈利

富国科技创新(002692)

基金经理:李元博

根据我们宏观框架的判断,市场目前仍然具备投资的性价比,但是从估值的角度看,成长与价值的相对估值比已经达到了历史的较高水平,意味着虽然成长性行业盈利情况较好,但是股价的反应已经泡沫化。后续我们会关注目前市场热点之外的行业是否有明显的基本面改善,进行投资和布局。

受疫情影响最直接的消费板块,近期成了重点加仓的对象,尤其是食品饮料板块备受机构关注,仅在上周食品饮料指数涨幅超过5%,领跑申万28个行业指数。对于消费未来的表现,富二家的基金经理又有怎么样的看法?

消费:先抑后扬偏乐观

富国消费升级(006796)

基金经理:王园园

展望2020年,虽然疫情导致整个市场波动幅度较大,但是我们仍然是偏乐观的。疫情终会过去,对经济和资本市场的短期冲击,反而提供了更好的买入机会。

市场的波动,最大的影响来自于海外疫情扩散带来的不确定性增加。基金经理们在年报中,对于疫情的影响又有着怎么样的看法?审慎乐观者有之、动态评估者有之,但长期来看,对疫情获得缓解还是充满信心。

关于疫情:辩证对待型

富国天益价值(100020)

基金经理:唐颐恒

展望2020年,A股市场依然值得期待,虽然我们看到疫情黑天鹅的影响会带来经济的扰动,但是我们也要看到伴随着流动性宽松和市场无风险利率显著下调,股票风险溢价有利于股票市场,居民资产配置会逐渐转向股票市场。另一方面,国际的经验表明,高速的工业化进程结束后,GDP逐渐降低并不代表着资本市场不景气,反而是在此过程之中,真正有强大竞争力的公司能脱颖而出,这些企业的长期价值将伴随着企业自身核心竞争力的提高而增长。

如何应对?富国天益将一如既往,重点集中于行业空间广阔、公司竞争力强大、同时财务健康股权回报良好的企业,与优秀的公司一起成长。

关于疫情:动态评估型

富国天盛(000634)

基金经理:肖威兵

2020年是实现全面建成小康社会和“十三五”规划目标任务的收官之年。虽然,新型冠状病毒感染肺炎疫情的发展仍存在不确定性,但我们对中国经济强大的韧性和长期潜力充满信心。同时,我们也将动态评估疫情对社会、经济、行业、企业的短期和长期的影响。

对于A股市场,其一,“我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期”,结构性的机会依然可期。其二,中长期看,市场整体估值仍具有一定的吸引力;其三,我们观察到,国内已经有一批优秀公司具备了较强的中长期竞争力,投资价值显现。

如何应对?富国天盛基金管理人将继续着眼于优秀公司的中长期核心竞争力,深入研究,并兼顾系统性风险的考量,争取为持有人创造良好的回报。

不止于科技,还看好消费

富国互联科技(006751)

基金经理:许炎

展望2020年,科技行业的景气度仍持续提升。5G与国产软硬件的进口替代仍将是贯穿全年的主线,同时各行业的集中度提升的趋势不会改变,优质科技公司的表现有望持续超出市场预期。

继续看好互联网传媒、能源医药、电子等大消费子板块在2020年的表现。随着疫情的结束,消费服务板块也值得期待。

还有这样的基金经理,他们对市场的观点的震荡格局有更透彻的看法,认为哪怕海外没有发生重大风险事件,震荡也是后续市场不改的格局。

震荡格局延续 关注估值合理偏低板块

富国改革动力(001349)

基金经理:徐斌

中长期维度看,我们认为A股除了局部的泡沫,整体估值仍处于合理区域,权益市场仍具有一定的配置价值。我们倾向于认为在无海内外重大风险事件发生情况下,后续市场或呈现震荡格局,结构性分化或有所加剧,自下而上精选个股的重要性将凸显。

配置方向上看,关注估值仍处于合理偏低区域的银行、食品饮料板块;行业景气度中期企稳或有临近反转时点的地产、部分化工子行业、传媒;以及自下而上层面,受益国家对科技行业扶持政策的部分龙头相关科技行业标的。 

当然,并非所有的基金年报中关于后市的观点都要交代清楚背景与逻辑,也有简明扼要直抒胸臆的情况,比如:

富国美丽中国(002593)

基金经理:张啸伟

展望2020年甚至是未来较长一段时间,我们将积极寻找两类投资机会:一是具备核心产业进口替代能力的公司;二是在供需两个层面具备全球化布局能力的公司。从长期看,本基金会努力寻找行业大趋势向好,估值相对合理且成长能力持久的个股,回报持有人的重托和信任。

虽然说凯撒的归凯撒,上帝的归上帝。但是,客官您自己看好的基金,关于它的年报如果您没时间一一浏览,不妨把这个传达“真知”的机会留给富二,在文末留言基金产品或者代码,富二将及时为你奉上。