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干货观点 一个不落!

三月中上旬,受海外疫情扩散影响,以美股为代表的海外股市持续大幅 下跌,并进一步触发流动性问题,在全球避险情绪升温的背景下,A 股随之调整。

三月下旬,随着美联储接连降息并推出无限量QE,全球流动性缓解,全球股市明显反弹,A 股也随之结束剧烈下跌并开始反弹。

就三月整体来看,指数上,上证综指下跌4.6%、创业板指下跌10.2%;行业上,商贸、农业、建筑、建材、食品饮料、医药实现正收益,而电子、计算机、有色、家电、传媒等跌幅居前。

4月策略展望

机构普遍认为4月市场将逐渐明朗,但是仍有不确定因素,趋势性拐点还需等待海外疫情拐点,以及国内政策执行效果及基本面数据的回升,大概率震荡筑底,建议均衡配置,两头走。

观点精选

海通证券荀玉根观点,曙光微现

美联储无限量宽松缓解了流动性危机,G20 携手抗疫,国内政策望加码,曙光微现,A 股进入阶段性反弹期。

未来一段时间全球抗疫仍处于艰难期,市场反弹后还可能回撤,趋势性上涨还需等海外疫情拐点及国内基本面数据重新回升。

短期白马股和科技股均衡,中期转型方向的科技+券商仍是主线。

东吴证券陈李表示,积极参与反弹

展望A股后市,海外疫情和国内政策是两大核心变量,这两点在四月份将陆续明朗化。国内疫情已经得到有效控制,估值压力在近期调整中大幅释放,如果海外疫情和国内政策陆续明朗化,预计A股有望迎来修复和反弹行情。

四月份行业配置。基于“确保实现 决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务”,预计财政政策将进一步发力,关注受益于此的新基建、传统基建、汽车等板块。

国金证券李立峰表示,乌云再大也有金边,重归均衡配置

我们倾向于A股受到短期海外风险冲击后,其信心的恢复需要时间。再者,考虑到国内逆周期政策陆续开始发力,将一定程度上对冲经济下行的压力,全国“两会”召开临近有望提振市场信心。

另外A股将逐步进入季报期,对个股业绩的“去伪存真”亦成为影响市场风险偏好的重要因素;短期内建议投资者以守代攻,均衡配置;中长期我们对A股仍持积极乐观的观点。

行业配置上,我们建议投资者重归均衡配置,主要以低估值的为主。聚焦在两条确定性的配置主线上:一条主线是受益于“扩内需”的“建材建筑、房地产、通信、电气设备”等行业;另一条主线是具备一定必需消费品属性的“医药生物、农林牧渔、食品饮料”等行业。

兴业证券王德伦发表观点,股市何时见底?

随着复工复产逐步恢复,经济有望重回正常轨道。叠加最新政治局会议释放的财政政策更加积极有为+稳健货币更加灵活适度。

在这种情况下,对于市场而言,上市公司一季报、宏观经济一季度和二季度前期(4 月或 5 月)经济数据逐步出台,我们看到政策在逐步起效、需求和企业盈利下滑的速度放缓,那么股票市场真正的底部和反转的时间点可能就在那时出现。

他认为,经济走向低增长、低物价仍是大概率事件。因此,板块配置仍坚持 “两头走”,“一头”全球低利率下,高分红、低估值的核心资产龙头,“另一 头”在对估值容忍度相对更高的大创新科技成长,新基建,特别是科技基建和民生基建的结构性亮点方向。

具体从大类资产配置上,

中金公司的配置策略:保持分散化,适时再平衡

往前看,随着国内从疫情的震中进入到灾后重建,我们认为国内资产配置的主线也将逐渐从“疫情”过渡到“增长”。从配置性价比来看,股票好于债券,当前股债性价比处于 过去五年 100%分位数,显示股票相比债券极度有吸引力。

但是考虑到海外疫情的拐点还未出现,增长和盈利的考验就在眼前,在这样不确定性较高的环境下债券可以发挥组合稳定器的功能。

我们维持配置建议不变,继续超配黄金、利率债和港股,标配信用债、A 股和海外,低配商品。重点跟踪海外疫情以及国内应对外需大幅锐减的举措。

1、美国约翰斯霍普金斯大学发布的实时统计数据显示,截至北京时间4月3日06时30分左右,全球新冠肺炎确诊病例已超过100万例,共计1007977例,死亡52771例。其中美国累计确诊238820例,死亡病例5758例。

与前一天6时30分数据相比,美国新增确诊病例25448例,连续第4天新增确诊数超2万;死亡病例新增1001例。

2、香港万得通讯社报道,隔夜欧美股市普涨,国际油价飙升带动风险资产全面上涨。美油盘中一度涨逾30%,布油盘中一度涨逾45%。截至4月2日收盘NYMEX原油期货收涨21.86%报24.75美元/桶,创两周以来新高。

4月2日美国总统特朗普称他与沙特王子萨勒曼通过电话,现在他预测沙特与俄罗斯这两大产油国将减产1000—1500万桶/日。

而沙特方面的态度,也出现关键转变。据沙特通讯社报道,沙特呼吁召开紧急欧佩克+会议。沙特方面称欧佩克+应寻求公平的协议,并表示欧佩克+将恢复石油市场必须的平衡。

但俄罗斯方面辟谣称,尚未与沙特沟通。沙特官员也表示,特朗普关于减产1000万桶/日及以上幅度的言论是夸张的说法。

欧佩克也出面辟谣称,沙特和俄罗斯没减产协议。

3、香港万得通讯社报道,道指收涨逾460点,纳指涨1.72%,标普500指数涨2.28%。瑞幸咖啡收跌逾75%,石油股普涨。

欧股集体收涨,德国DAX指数涨0.27%,法国CAC40指数涨0.33%,英国富时100指数涨0.47%,欧洲油气指数收涨逾5%。

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