事件：2020 年 3 月 31 日，召开国务院常务会议，会议决定，一是将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长 2 年。二是中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。三是对二手车经销企业销售旧车，从 5 月 1 日至 2023 年底减按销售额 0.5%征收增值税。
一、新能源车产业链：
国内新能源汽车销量自 2019 年 7 月补贴退坡以来已经连 续 8 个月同比下滑，如图 1 所示。在疫情影响之下，2020 年国内新能源汽车销量降幅较 2019 年下半年进一 步扩大。1-2 月国内新能源汽车产销 5.38 万辆、5.97 万辆，同比分别下降 63.8%和 59.5%。在这种背景下， 国家出台新能源汽车补贴延长政策，在新能源汽车性价比有待提升的情况下，产业将获得一定缓冲期，新能 源汽车产业有望平稳发展。
除了国家层面的政策，国内不少城市也已经出台配套的补贴政策，3 月 26 日文章，广东省、广州市、佛山市、杭州市等相关地方政府也已出台相关支持政策。我们预计，中国大陆新能源汽车产量将达到 155.2 万 辆，其中纯电动乘用车、PHEV 乘用车产量预计分别为 117.7 万辆、29.5 万辆；外资与合资品牌新能源车型 产量预计达到 36.7 万辆（含纯电动 21.7 万辆），对纯电动乘用车、PHEV 乘用车两大细分市场的贡献分别为 19.4%、50.8%，如图 2、图 3 所示。
完全“退补”时间表延后两年，中游动 力电池企业和材料企业面临的降价压力也随之延缓，企业盈利能力有望得到一定保证。但补贴驱动终将走向 市场驱动，展望未来，降低整车成本、提升产品性能才是产业链发展的关键所在。中游制造环节的一些优质 企业，亦积极探索多渠道提高产品安全性与综合性价比。
放眼全球，我们认为欧洲将为 2020 年全球新能源汽车市场贡献重要增量。据 Inside EVs 报道，在 2020 年 1 月全球新能源汽车销量下滑 7%的情况下，欧洲市场逆势增长 121%，领跑全球，销量达到 7.47 万辆， 在全球 15.06 万辆的销量中占据 49.57%的份额，如图 6 所示。我们认为，在欧盟地区严格的交通碳排放法规要求下，欧洲市场有望持续增长，为全球新能源汽车市场贡献重要增量。
新能源产业链仍需苦练内功，应对外资品牌的竞争冲击。我们预计，中国大陆 2020 年新能源汽车产量将达到 155.2 万辆，同比增长 25.0%。其中，纯电动乘用车（BEV）产量将达到 111.7 万辆，占比 72%，并有约 21.7 万辆 BEV 来自特斯拉、大众、现 代起亚等外资与合资品牌的贡献。相应地，松下和 LG 有望挤入中国动力电池市场前四强。对于本土产业链而言，危与机并存。
二、二手车交易
国常会本次会议确定减按二手车销售额 0.5%征收增值税，将明显提升二手车经销商的盈利能力。本次 会议确定，从 5 月 1 日至 2023 年底对二手车经销企业销售二手车依照 3%征收率减按销售额 0.5%征收增值 税，原先为依照 3%征收率减按 2%征收增值税，经销商二手车增值税税率降低 1.5%。
此次增值税改将鼓励经销商发展二手车业务，促进汽车后市场流通。此前二手车行业的发展存在消费频 率低，商家无法培养消费者的粘性，毛利与固定成本不匹配的问题。作为二手车商，经销商和电商平台也很 难像整车厂那样通过汽车文化等培育消费者的品牌忠诚度，因此面对消费者一直显得议价能力不足，导致利 润率很低。低利润、高费用令多数企业缺乏可持续性，中后部企业在失去融资支持后加速退出。我们认为本 次税改降低了经销商二手车业务的负担，也将间接提振二手车消费。
涛哥认为，新能源车作为未来得大趋势，所以后期会有很多投资机会，尤其是本次受到突发疫情导致市场恐慌杀跌之后，部分优质企业从长远角度考虑还将有很高得投资机会。
直接受益标的：
钴锂：天齐锂业（锂），赣锋锂业（锂），华友钴业（钴），寒锐钴业（钴），格林美（钴）；
电池连接件：长盈精密
电池壳体：科达利（宁德时代电池供应占比超八成，特斯拉的直接供应商，松下、LG都是公司客户）
经销商二手车减税方面：广汇汽车
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