瑞幸咖啡的故事，似乎终于到讲不下去的时候了。
北京时间4月2日晚间，瑞幸咖啡在公告中自曝，该公司COO刘健涉嫌伪造22亿元人民币销售额。突如其来的丑闻，使瑞幸咖啡股价在盘前一度大跌超过85%并触发熔断。
截至北京时间23：50，瑞幸咖啡盘中第六度暂停交易，目前跌72.94%，股价报7.09美元，市值蒸发约48亿美元（约人民币340.5亿元）。
值得一提的是，星巴克盘中大涨近10%，随后涨幅回落，截至北京时间11点50分，股价报64.71美元，涨3.34%。
瑞幸咖啡董事会已成立特别委员会，专门负责内部调查在2019年年度财报审计期间提请董事会注意的一些问题，目前该调查仍处于初步阶段。
特别委员会由三名独立董事Mr. Sean Shao、Mr.Tianruo Pu、Mr. Wai Yuen Chong组成，由Mr. Sean Shao担任主席，Mr. Tianruo Pu 和 Mr. Wai Yuen Chong则是3月27日瑞幸咖啡刚刚任命的独立董事。特别委员会已就内部调查保留了独立法律顾问和法务会计师，Kirkland＆Ellis将在FTI Consulting的协助下担任独立的法务会计专家。
内部调查初步阶段确定的信息表明，瑞幸咖啡首席运营官（COO）兼董事刘健以及几名下属从事了捏造交易等不当行为，从2019年2季度到4季度期间，涉及伪造销售总金额约为22亿元人民币，期间某些成本和费用也因此大幅膨胀。
特别委员会表示，上述数字尚未经过独立验证，可能会随着内部调查的进行而改变。瑞幸咖啡正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响，并提醒投资者不应再依赖瑞幸咖啡之前的财务报表和收益发布。
此外，特别委员会还建议采取某些临时补救措施，包括暂停刘健和与不当行为有牵连的雇员的职务，暂停和终止合同，并与被查明的伪造交易的有关各方进行交易。审计委员会接受并执行了这些建议。
瑞幸咖啡表示，将采取一切适当的行动，包括法律行动，让行为不当的个人为自己的行为负责。瑞幸咖啡还将在适当的时候发布更多关于内部调查的信息，并致力于采取适当的措施来改善内部控制。
曾反驳浑水做空报告
事实上，早在今年1月31日，浑水公司就曾宣布收到一份做空报告，直指瑞幸咖啡涉及造假。彼时浑水公司认为内容属实，并在社交媒体上公开报告，宣布做空瑞幸咖啡。瑞幸咖啡股价也因此一度下跌20%以上。
该报告认为，瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。又通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。
然而瑞幸咖啡却在2月3日发布公告，称该报告包含误导性和虚假信息，坚决否认报告中的所有指控。瑞幸咖啡还认为，这一报告恶意攻击了其管理团队、股东和业务合作伙伴，对公司业务模式和运营环境存在根本误解。
然而如今泡沫破裂，裸泳的瑞幸咖啡终于暴露在了大众视野中。
其实，瑞幸咖啡的“烧钱”模式在业内始终争议颇多。2019年8月，基石资本董事长张维曾一针见血地点出，瑞幸咖啡本质上是一个传统的咖啡/饮料企业，能否成功的关键在于其运营咖啡店的传统能力，期待瑞幸咖啡早日证明自己运营能力，届时才能判断它的真正价值。
“无论瑞幸咖啡的模式最后能否成功，都不适合采用烧钱的方式去扩张，精细化运作的效果会更好。”东兴证券计算机行业分析师此前也提到，瑞幸咖啡的商业模式并不存在突破某个临界点，就可以战胜竞争对手，建立长期的护城河，因此其烧钱带来的长期价值并不大。
然而在此之前，包括安信证券、国盛证券、中泰证券、天风证券在内的多位分析师，仍在为瑞幸摇旗呐喊。所幸，互联网是有记忆的，不知道那些曾经给予瑞幸咖啡买入评级的分析师，此刻作何感想？
海内外或同遭法律追责
与此同时，针对此前浑水报告带来的瑞幸咖啡股价暴跌，美国多家律师事务所发布声明，提醒投资者有关瑞幸咖啡的集体诉讼即将到达最后提交期限。
来自Globe Newswire的消息显示，包括Pomerantz LLP、Bragar Eagel & Squire、
The Rosen Law Firm PA等在内，多家美国法律事务所均表示，在2019年11月13日至2020年1月31日间购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失，应当在4月13日之前完成诉讼提交。
据悉，已有多家律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼，控告瑞幸咖啡作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。该项集体诉讼已于2月13日在纽约南区地方法院立案。
截至2019年年底，共有158家机构投资者持有瑞幸咖啡股票，持股总数达4.6亿股，股比达23.93%。而在2019年3季度末，仅有94家机构投资者持有瑞幸咖啡股票，持股总数也仅为3亿股。这意味着，仅2019年四季度，就有64家机构新进入场，如今被埋在了坑底。
而从机构持股明细来看，截至2019年年底，12家机构持有超过千万股瑞幸咖啡股票，其中既有美国银行、瑞银这样的国际知名投行，也不乏Capital Research Global Investors（全球资本研究投资者基金）、LONE PINE CAPITAL LLC（孤松资本）这样的著名对冲基金。
值得注意的是，最新修订的《证券法》新增规定：“在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。”
这意味着，即便瑞幸咖啡远赴美国上市，但亦有可能在国内遭遇法律追责。
此外，瑞幸咖啡还在今年1月通过瑞信、摩根士丹利、中金公司、海通国际证券、KeyBanc Capital Markets和Needham发行900万美国存托股票（ADS），其中股东发售480万股。
彼时，瑞幸咖啡表示，计划将发行所得净款项用于包括网络扩展、资本支出和研究等一般公司用途，并承诺不会从股东出售ADS中获得任何收入。如今这一行为是否涉及欺诈发行，尚需打上一个问号。
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