新冠肺炎疫情来势汹汹，基建可能成为2020年稳增长的重要抓手，如何看待新老基建之间的关系呢？传统基建今年是否存在投资机会？对此，富安达基金资深行业研究员栾庆帅做客直播间时指出，新基建和老基建两者相辅相成，不存在孰优孰劣。我们非常看好5G、大数据中心、充电桩等新基建的方向，但老基建的基石作用也不容忽视。从短期经济拉动角度看，传统基建仍然是主力。
栾庆帅先生，上海社科院研究生毕业，有券商、信托和基金公司从业经历，11年行业研究经验，主要覆盖化工、建材、建筑等领域。
新基建新在哪里？
通常我们说的老基建，主要指的是铁路、公路、机场、港口、水利设施等建筑项目，也被称为“铁公基”。
与传统基建相比，新基建的内涵则更丰富、涵盖范围更广，根据中央电视台中文国际频道的说法，主要包括7大领域：5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。
业内普遍认为，新基建是全球需求下行下的“增量逻辑”行业，属于新时期的逆周期刺激。短期来看，新基建可以应对疫情和经济下行，长期来看则更符合经济高质量发展的方向，是推动中国经济发展转型过程中的新引擎。
传统基建亦不容忽视
栾庆帅强调，我们非常看好5G、大数据中心、充电桩等新基建方向，但老基建的基石作用也不容忽视。
从对短期经济拉动角度看，除了轨交、特高压等老基建中的新基建，其他投资额都不算大，对保增长短期作用小，传统基建仍然是主力，尤其是疫情导致财政收入减少、支出压力增大，此时更需要财政政策发挥作用。
PPP 管理库新基建相关项目金额
栾庆帅认为，近期监管部门要求新发行专项债禁止投向棚改、土储领域，新增医疗、公共卫生、旧改等投资领域。按照这样的规定，除提前下发的1.29亿专项债外，剩余的额度将不能用于地产相关领域，即大部分将用于基建。
此外，专项金融建设债及特别国债如能发力（政治局会议提及），或将带动基建进一步回升。
他指出，市场对老基建投资的预期相对充分，但由于一季度受疫情影响开工一般，二三季度大概率会有一个抢工的过程，对水泥、防水等基建相关标的而言，边际改善仍会非常明显。
投资展望
栾庆帅表示，我国“十三五规划”要求在2020年30%的新建住宅为精装修，目前这一比例仅为24%，2020年精装房提升还将加速，集采的逻辑仍将持续，防水、涂料板块是重点。
最看好防水、涂料板块：集采核心受益板块，同时防水还有逆周期调节的催化因素，叠加油价下跌超预期，后续盈利将迎来大幅提升。而涂料则有老旧小区改造这个催化因素，长期成长确定。
水泥具有配置价值：行业格局较好，也是逆周期调节的直接受益板块，短期复工及赶工带来基本面的回升。不过，考虑到目前盈利处于历史顶部，估值提升难度大，可做配置选择
Q&A
传统基建行业已经比较成熟，是不是机会相对更少？
传统基建行业总量较大，未来增量变动预计不大，主要表现为结构性机会，建议关注新增需求的出现。
新基建和老基建的关系该怎么看，两者如何平衡？
新基建和老基建两者相辅相成，不存在孰优孰劣。新基建是方向，老基建是基石。新基建偏向长期，占用的投资额不大，对经济增量的贡献有限。老基建则偏向短期，是当前经济增长的核心力量。
水泥建材行业现在估值怎么样？
水泥板块估值目前在8倍左右，水泥的盈利处于历史高位，在经济下行的大背景下，对盈利能否继续提升有待观察，后续盈利确认后可能会带来股价上涨，整体估值预计仍然在8倍左右。
如何看待进行协同环保业务的水泥公司的估值？
这类进行协同环保业务的公司，往往与水泥业务有一定协同，两类业务如果没有分拆开，估值会比纯水泥公司高一点。
2020年是不是基建大年？能不能与4万亿比较？
过去政府对抗经济下行，更多是采用强刺激的手段，比如2009年的四万亿等，市场波动较大。2016年后，经济增速下行成为共识，政府开始侧重推动结构改革，政策调整倾向于预调微调，最终形成了“经济增速长周期下行但短周期相对平稳”的宏观环境。如果今年基建的投资增速可以达到10%，那么总量可能会在1.5万亿左右。
减税和新基建是否会增加地方债务负担？
减税直接减少了地方政府的收入来源，而新基建则增加了支出，因此短期压力肯定是有的，但是国家政府也进行了发债等措施，尽可能地为地方债务压力进行分担，从而实现经济的稳定增长。
基建行业是否会有持续性行情？接下去主要的风险点在哪里？
比较认可建材行业的投资机会，行情的持续性主要看国家逆周期调节政策能否持续。市场主要担心地方政府有没有钱、有没有好的投资项目，以及如果相关个股的股价已经反映国家逆周期调节政策，整体预期比较满，那么接下去的投资收益率也会相应小一点。
目前多个省市公布了2020年重点投资项目计划，这一轮投资计划主要倾向于哪些项目？
近日多个省市公布了2020年重点投资项目计划，总金额在25万亿左右，大家对这个数字不用过于关注，因为这是很多省份合起来的值，并且不是集中在一年完成。此轮投资计划将主要投向基建、医疗等领域。
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