股票市场
4月第1个交易周（2020年3月30日至2020年4月3日），上证综指跌0.30%，沪深300涨0.09%，创业板涨0.15%，万得全A跌0.35。中信行业方面，本周农林牧渔、食品饮料、电子分别上涨7.53%、3.53%、2.22%，表现居前；传媒、通信、消费者服务幅度变动分别为-3.56%、-3.43%、-3.06%，表现居后。概念方面，本周鸡产业指数、生物育种指数、猪产业指数表现较好，分别上涨8.20%、7.59%、7.54%。
周一央行进行公开市场操作，下调7天逆回购利率20bp至2.2%，呼应上周五中央政治局会议提到的“货币政策配合财政纾困，引导利率下行”的要求，同时发出信号，表明中国政策利率仍有下调空间。本周公布的3月中国制造业PMI从上月的35.7回升至52.0，非制造业PMI由上月的29.6回升至52.3。随着疫情在国内逐步得到控制，3月PMI数据反映经济有所好转。但也应注意，PMI为环比数据，本月回升主要因为2月数据大幅下滑创造历史新低，3月回升在预期之内，不能代表经济已经回暖。
展望后市，我们认为海外的扰动不改市场长期向上趋势。但我们也提醒投资者注意，国外疫情尚未企稳情况下，短期市场上下波动幅度仍将高于正常水平。中国最早开始抗击疫情，现在疫情已基本得到控制，为应对疫情冲击的宏观对冲政策将继续加码落地，对经济增长和企业盈利构成支撑。相比海外低利率负利率环境，中国经济前景更加明朗。从长期角度来看，为投资者提供了良好的买入机会。结构方面，疫情提升医药板块投资价值，宏观对冲政策预期将加码，利好基建板块，金融、地产板块估值较低，具备防守价值的同时亦可期待政策层面放松带来的利好，长期继续看好本轮长期牛市的主线科技成长板块。无论纵向还是横向看，A股估值优势明显，沪深300指数PE（TTM）为11.1，国证50指数PE为9.3，而印度孟买30指数PE为17.3，美国标普500指数PE为17.3。全球普遍低利率、负利率环境下，A股市场配置性价比依然突出。
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债券市场
周五国债期货明显收跌，10年期主力合约跌0.35%，5年期主力合约跌0.10%。银行间现券国债收益率明显上行，10年期国债活跃券190015收益率上行4bp报2.62%。
公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月3日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期，本周央行公开市场净投放700亿元。
资金面延续宽松，Shibor全线下行，隔夜品种下行27.7bp报1.0010%，7天期下行2.6bp报1.8310%，14天期下行8.4bp报1.5370%，1个月期下行3.1bp报1.7410%。
（以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。）
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