一、投资运作回顾

在国内大类资产配置逐渐向权益类资产转换的大背景下,尽管2020年1月下旬开始受到国内肺炎公共卫生事件的意外冲击,但2月初在公共卫生事件预期可控的预期作用下,沪深股市节后复盘暴跌后迅速止跌上行,继续呈现出强势市场特征。

基于看好沪深股市中期走势的判断以及基金本身的产品定位特点,本基金管理人在建仓初期建立了一定股票仓位,但是在股票组合的构建方面,本基金管理人采取了相对均衡的组合构建策略,投资标的分布在“核心资产+科技+低估值行业龙头公司”等投资风格主线上,股票选择重视公司估值与业绩增速的匹配,关注标的股票的长期投资价值。

但是进入3月上旬后,海外公共卫生事件加速扩散,海外股市持续暴跌,全球金融市场大幅动荡,加上受到公共卫生事件影响下的2020年1、2月份中国经济数据大幅低于预期,3月中旬沪深股市走出了持续下跌行情,各行业板块都出现了不同程度下跌,本基金净值也受到了一定影响。

二、后期市场展望

如果海外公共卫生事件在短期内不能够被有效控制,以美国为代表的全球经济受公共卫生事件影响大概率会步入衰退周期。中国在2020年1季度抗击国内公共卫生事件获得初步胜利,但如果全球经济步入衰退周期,中国经济也会受到外需较大幅度下降的冲击。

中国政府逆周期政策的方向与力度以及受海外公共卫生事件影响的外需实际情况,对2季度中国经济增长将起到重要影响。沪深股市也将会根据2季度中国经济运行状况决定短期市场走向。

尽管存在较大不确定性,但本基金管理人认为沪深股市中期下跌空间不会太大,以上证综指为例,2600点以下的下跌空间有限。根本的原因在于目前A股市场缺乏持续大幅下跌的基本面因素。

第一、中国的金融市场流动性充裕,没有出现流动性危机的预兆。

第二、因为公共卫生事件影响2020年1季度大概率是上市公司全年业绩低点,上市公司盈利趋势不支持股价大幅下跌。

第三、美股连续大幅下跌是十年牛市的高位下跌,A股过去几年是平衡市。

第四、中国是全球最早成功控制公共卫生事件的国家,中国经济很可能成为全球经济衰退背景中为数不多的亮点,从而中国资产成为全球资金的避风港。而一旦中国经济数据出现明确的回升信号,A股市场将完成筑底开启缓慢的震荡向上行情。

三、后期投资策略

考虑到海外公共卫生事件发展的不确定性以及全球经济步入衰退风险,本基金管理人在后期的基金投资中将更加注重风险控制,在选股方面注重内需为主与外需产业转移两条主线,以及中国政府逆周期调节政策方向力度对相关板块带来的投资机会。

需要关注的风险点是美国经济是否会从衰退演变为萧条的风险。



风险提示:

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证,基金收益存在波动风险。投资有风险,敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件,了解产品风险等级,做好风险测评,根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。

沪深300:沪深300指数由中证指数有限公司编制和计算,其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性,但不对此作任何保证,亦不因指数的任何错误对任何人负责。