市场概况

本周A股震荡企稳,上证综指收跌0.3%,报2764点深证成指轻微收涨,报10110点;创业板收涨0.2%,报1907点。两市周内日均成交5887亿元,较上周减少940亿元。


市场风格

本周,创成长中小板等指数小幅领涨,而中证1000、中证500等指数小幅回调。

概念主题

本周,鸡产业、生物育种、猪产业等概念大幅领涨,而影视、网红经济、网络游戏等概念回调较深。

行业板块

本周,农林牧渔行业大幅领涨,食品饮料、电子行业涨幅紧随其后。而通信、传媒等行业相对回调较深。

【本周领涨行业简评——食品饮料】


本周,食品饮料行业再度走强,上涨3.4%,跑赢市场。

太平洋证券认为:前期食品饮料板块在外资急速被动撤出告一段落后,板块凸显估值吸引力,吸引国内资金积极布局、板块企稳回升。当前的持续强势上涨,与疫情影响下经济前景不稳,市场寻找确定性标的以及资金风险偏好降低有关。从直接受益标的、到大众消费品龙头的回归,接下来看好白酒修复性上涨。

【本周领跌行业简评——通信】


本周,通信行业下挫4.2%,为28个申万一级行业中跌幅最大行业。

渤海证券认为:本周以来,外围市场波动趋于平缓,国内疫情处于良好控制中,电子信息行业平均复岗率已达95%。在此局面下,A股震荡整理,前期保持强势的通信个股开始调整。不过随着中移动百亿5G基站集采大单落地,作为新基建引领的5G网络建设显现出更大的确定性。因为它具有对抗今年的经济下滑,加快产业升级的重要意义,我们预计5G网络建设加速将进一步提升通信产业链的需求。按5G建网周期看,当前网络综合设备网络设备采购将大幅增加,收益将是华为、中兴核心设备商以及其供应商,同时5G网络建设带来数据中心的需求,服务器、连接器、光模块以及机房需求的大增。

市场情绪与风险偏好

 【涨跌停】 

本周全市场共涨停328家,跌停108家,市场情绪有所回暖。

【融资融券】 


4月2日,两融增加17.3亿元,余额10629亿元。

估值水平

【宽基指数估值】


经过本周调整,创业板相关指数估值仍处于较高分位,万得全A估值处于偏低估位置,上证红利、中证200、等指数估值依然在近十年底部区域。

【行业指数估值】


经过本周调整,计算机估值有所回落,但仍处于较高分位,食品饮料行业估值有所上升,采掘、建筑装饰等行业估值维持在底部区域。

注:分位高低的划分方法为:历史分位<20%:低估;20%≤历史分位<40%,偏低估;40%≤历史分位<60%,居中;60%≤历史分位<80%,偏高估;80%≤历史分位,高估。

            基本面             



中央财政加快向国家融资担保基金拨付第三期出资75亿元人民币,带动其他股东单位落实90亿元。截至目前,国家融资担保基金累计到位资本金496亿元。到位资本金将全部用于支持小微企业贷款融资,力争2020年新增再担保业务规模4000亿元,预计同比增长62%。

3月财新中国服务业PMI录得43,较2月回升16.5个百分点,仍处于收缩区间;3月财新综合PMI为46.7,前值27.5。国家统计局此前公布的3月服务业PMI录得51.8,回升21.7个百分点;综合PMI回升24.1个百分点至53。

【近期市场观点】

中银国际证券:中国经济基本面表现将决定A股能否真正成为全球资金避风港。

1)上次国际金融危机期间,美股暴跌引发全球股市巨震,A股没能幸免于难,甚至跻身全球股市跌幅榜前列,其风险资产特性凸显。但危机过后的十多年里,A股更加具备成为避风港资产的市场与制度条件。

2)长期来看,A股与美股走势相对独立,二者之间不存在稳定的均衡关系。但在市场动荡时期,中美两国股市往往表现出较强的相关性。实证研究结果表明,金融危机后两国股市联动性有所增强,特别是近年来A股对美股的溢出影响逐渐增大。

3)新冠疫情暴发以来,全球股市震荡加剧,但A股保持了较强的抗跌性和免疫力,其主要原因在于境内外疫情走势形成的较大反差,以及市场对于国内加大逆周期调节应对疫情冲击的宽松预期。但是从股票通的高频交易数据看,迄今为止,A股走强与外资流入可能关系不大。

4)未来A股能否真正成为外资避风港取决于中国经济基本面表现。在疫情冲击下,中国抗疫措施出手快且有效性高,经济政策空间大且针对性强,人民币资产估值优势明显,经济应对外部冲击的回旋余地较大等,这些都体现了中国经济增长的韧性,有助于释放A股成为全球资金避风港的潜力。

政策面

【货币政策】

本周央行公开市场净投放700亿元,DR007周内有所下降。

中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准,并下调金融机构在央行超额存款准备金利率

为支持实体经济发展,促进加大对中小微企业的支持力度,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于4月15日和5月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点,共释放长期资金约4000亿元。中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

中国人民银行实施稳健的货币政策更加灵活,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置,注重定向调控,兼顾内外平衡,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

中国人民银行有关负责人表示:对中小银行定向降准支持实体经济发展

问:请问进一步对中小银行定向降准如何支持实体经济?

答:此次定向降准可释放长期资金约4000亿元,平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元,有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源,还可降低银行资金成本每年约60亿元,通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率,直接支持实体经济。此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位,防止一次性释放过多导致流动性淤积,确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。此次降准后,超过4000家的中小存款类金融机构(包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等)的存款准备金率已降至6%,从我国历史上以及发展中国家情况看,6%的存款准备金率是比较低的水平。

问:请问此次定向降准对象为什么选择了中小银行?

答:本次定向降准面向中小银行,包括两类机构,一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构,另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。获得定向降准资金的中小银行有近4000家,在银行体系中家数占比为99%,数量众多、分布广泛,立足当地、扎根基层,是服务中小微企业的重要力量。进一步降低中小银行存款准备金率,将增加中小银行的资金实力,有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款,扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放,增强对实体经济恢复和发展的支持力度。

问:央行为什么下调超额准备金利率?

答:超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后,自愿存放在央行的钱,由银行自主支配,可随时用于清算、提取现金等需要。人民银行对超额准备金支付利息,其利率就是超额准备金利率,2008年从0.99%下调至0.72%后,一直未做调整。此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%,可推动银行提高资金使用效率,促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。

资金面

 【北上资金】 

4月3日,北上资金净流出19.4亿元,余额9822亿元。本周,北向资金累计净流入81.48亿元

数据来源:Wind、各券商研报、华夏基金

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