本周市场回顾


本周A股持续震荡,防御板块受青睐


上周五美股三大股指下跌3-4%,A50期指也下跌2.2%,受此影响本周A股市场低开。总体来看,本周上证指数下调0.3%,中小板指表现较好上涨1.33%,创业板指微涨0.15%。

上周各国纷纷推出救市政策,外围市场总体有所反弹,流动性危机有所好转。近期美股在突发健康事件数据和强刺激政策双重作用下暴涨暴跌,相比之下A股的波动较小。

数据来源:Wind,截至2020年4月3日

自3月以来,指数一路下行以来,投资者普遍观望情绪较为浓厚,市场量能呈现萎缩趋势。后续业绩密集发布期即将来临,虽然目前全球市场整体受突发健康事件打击表现不佳,数据方面仍有压力,但是相关热点行业的机会仍是不少。接下来市场行情大概率仍是在突发事件影响下的弱势行情,还需结合相关消息再做反应。

本周农业板块表现强势,基本面一般


本周防御性板块再度崛起,农业板块、食品饮料、医药分别上涨了7.35%、3.53%、0.62%。科技股整体回调明显,传媒、通信、计算机分别下跌3.56%、3.43%、2.26%。

数据来源:Wind,中信一级行业分类,截至2020年4月3日


近期农业板块表现强势,据汇丰晋信2026生命周期基金 基金经理刘淑生分析,农业板块涨幅领先主要由于几个方面的原因:

首先,疫情提升了市场避险情绪,随着海外突发健康事件的爆发,基本归属于内需板块的农业成为了避风港;

其次,当前即将进入一季报业绩期,农业作为周期板块,是一季度少有的业绩暴增的板块;

最后,近期突发健康事件影响海外不少国家开始限制粮食出口,因此,农业受到炒作资金关注。就基本面角度看,我们认为当前农业板块吸引力可能较为一般。

一季度市场回顾与二季度展望


年初以来突发健康事件席卷全球,多国经济受到不同程度的冲击,全球股市剧烈震荡,一季度在频繁见证历史中度过。Wind数据显示,中国股市一季度表现出显著的抗跌特征,在全球主要指数中,A股创业板指数一季度一枝独秀,逆势上涨4.1%,A股其余指数虽然出现不同程度下跌,但跌幅均显著小于全球主要股指。

数据来源:Wind,截至2020年3月31日

展望二季度,在配置上仍以内需为主,短期规避一些外需占比偏高的板块和公司,以增强投资的确定性。当前主要有两大配置思路,一是未来有望受益于逆周期政策的领域,其中包括新基建和老基建,以及汽车、家电等消费类的公司。二是短期因突发事件受损,但长期发展空间较大和具备核心竞争力的公司,比如新能源行业,保险龙头股等。

本周重要数据及事件


逆回购利率大幅下调,逆周期政策开始发力

3月30日,央行投放500亿逆回购,7天逆回购利率2.2%,较前次(2月17日)下降20个基点。7天逆回购一次性下调20个基点,是2014年以来最大降幅。2014年以来7年逆回购利率调整的单次降息幅度通常维持在10基点,本次一次性下调20个基点幅度较大。汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示,我们预计后续MLF(中期借贷便利)和LPR(贷款报价利率)有望同步下调。

当前,逆周期政策开始发力。G20会议上达成全球携手共同抗疫的共识之后,我们出台一揽子逆周期政策的迫切性和必要性提升。上周五的政治局会议上进一步明确了财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策更加灵活适度,我们预计后续货币政策和财政政策将有望陆续出台

央行定向降准释放4000亿,货币政策调节力度再加码


4月3日,央行发布消息表示,决定对中小银行定向下调存款准备金率1个百分点,预计共释放长期资金约4000亿元。与此同时,央行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。据悉,这是央行年内的第三次降准。

对此,汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超表示,此次降准可视为对中共中央政治局会议部署的具体落实。我们认为四月份将是货币政策和财政政策发力的时间窗口。原因有两点:

一是国内突发健康事件整体已经得到较好控制,目前复工复产率已经达到了较高水平,政策重心有望朝着逆周期调控倾斜;

二是在一季度经济减速预期下,需要逆周期政策加码的支持。

本周国务院常务会议已经部署强化对中小微企业普惠性金融支持措施,包括增加面向中小银行的再贷款再贴现额度、增加信用债发行额度等。央行层面,引导了OMO利率(公开市场操作利率)下行20BP,后续我们预计货币政策仍将继续保持宽松状态。4月20号,我们可能会看到MLF利率(中期借贷利率)和LPR利率(贷款市场报价利率)的下调;再往后看,不排除存在降低存款基准利率的可能。

下周要关注点

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