本周市场继续维持区间震荡，两市平均成交额依然保持在6000亿左右的水平，不过就目前A股的涨跌幅来看，相比于外盘的波动已经处在相对比较小的区间范围内，向下调整的空间已经不大。并且从美股VIX指数来看，本周以来持续处在回调的通道内，截止本周五已经跌破50，相对于前期高点85.47而言，目前的风险已经得到不小的释放，预计短期内欧美股市也将相继企稳，其对A股的影响也将继续减弱。
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前期跌幅较大的成长板块本周也走出了较强的支撑行情。以创业板指数为例，其5日、10日的短期均线近期虽说仍处于纠缠的状态，但1850左右的半年线已经形成了强支撑作用，这点也说明目前成长风格的下跌空间不会很大，如后期创业板再度触及下轨，在流动性不萎缩的情况下可以考虑分批布局成长属性较高的板块如半导体50ETF（512760）、计算机ETF（512720）等。
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近期不管是货币市场还是资本市场，均不断有利好政策推出，首先继本周五再次定向降准1%后，今年以来已经实行了3次（定向）降准，2次降息、3次增加再贷款再贴现额度，并提出引导2020年新增信用债净融资1万亿的目标，这点也可看出国内的货币政策仍在不断宽松。
但从每项措施的操作上可以发现，货币政策的操作仍然体现精准调控的主基调，并且就今年来说，3、4月两次定向降准主要针对仍是中小型银行，尤其4月对农信社/农商行/农合行/村镇银行等农村金融机构，以及仅在省内经营的城商行进行定向降准更体现对中小行的支持，并以此来作为促进支持小微、民企的手段，此外还调低了金融机构在央行超额存款准备金利率，其目的可促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。并且央行年初2次公开市场操作降息的行为与世界其他经济体相比，降息的幅度相对都较小，说明目前我国货币政策空间依旧有较大操作空间。
不过由于受疫情影响，目前CPI已经出现较大幅度的攀升，这也一定程度上对货币空间形成掣肘，随着全国复工的逐步推进以及疫情影响的逐渐减弱，预计后期货币和财政政策的力度有望适当加大。
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对于资本市场而言，上交所周五公布了科创板首发前股东2项创新型减持方式的规则，根据新规科创板股票首发前股东可通过非公开转让和配售减持的方式进行减持（本质为类定增和类配售业务，区别在于股票来源于原股东股份而非新发股份）。创新科创板大额减持机制，并围绕减持数量、受让对象、定价、锁定期设定合理规则，有利于形成市场化定价约束机制、满足创新资本退出需求、为股份减持引入增量资金、保护现有股东交易权。非公开转让方式也使得机构投资者以更优惠的折扣获得股份，同时也为证券公司带来的新的增量业务，体现了监管层大力扶持科创板上市企业发展的坚定决心，这也有可能为整个板块带来新的估值溢价。
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本周另一个重磅消息则是前期暴跌的油价在美国的参与斡旋下，出现了企稳迹象，并且两大产油国俄罗斯和沙特均释放出愿意减产的信号，以NYMEX原油期货为例，最近3个交易日的涨幅已经达到41.6%，从本周二低点已反弹逾10美元；如果下周的OPEC+会议传出产油双方愿意寻求合作的信号，预计油价将短期会出现反弹。但是由于疫情导致的需求端不振，油价反弹是建立在大跌之后低基数基础上的反弹，看不到持续的理由。且石油基金因为额度不足，无法申购，不建议参与高溢价的二级市场（详见《石油和黄金谁的投资机会更大?》）。
相比于原油，我们更看好黄金的投资机会。未来全球持续宽松的货币政策、美元贬值和不确定的经济前景将有望进一步促进黄金价格持续走高。感兴趣的小伙伴可以继续关注黄金ETF（518800）的投资价值。
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最后附上上周常推ETF规模变化图：
今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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