国事聚焦
01
【再迎4000亿元活水，高频降准剑指“降成本”】据中国证券报，中国人民银行4月3日宣布，决定对中小银行定向降准1个百分点，并下调金融机构在央行超额存款准备金利率至0.35%。多位专家表示，本次降准是今年以来第三次降准，体现逆周期调控逐渐发力。逾十年来首次下调超额存款准备金利率，旨在敦促银行加大对企业信贷投放力度。预计4月中期借贷便利（MLF）利率及贷款市场报价利率（LPR）报价将下行。
02
【24家拟IPO公司，转道申报精选层】据上证报，目前已经有24家新三板公司由A股上市辅导转道至精选层。部分公司在接受采访时表示，新三板改革带来的制度红利以及监管层对这次改革的推进力度是公司最终选择转道的原因。
03
【专家：专项债预计全年共提升基建投资1.9万亿元】据上证报，部分专家预计，假设今年专项债新增规模3.5万亿元左右，预计全年共提升基建投资1.9万亿元，根据全口径基建投资完成额测算，对基建投资的带动可达到10%左右。这其中，新基建投资总规模可望达到万亿元，拉动当年固定资产投资增长0.7个百分点。
04
【主流公募：A股优质资产战略配置期已至】据中国证券报，4月6日亚太和欧洲等地股指全线回暖。对此，主流公募机构纷纷指出，在全球持续抗疫和市场呵护政策陆续出台的背景下，股票市场情绪正在逐步修复，预计后续行情将以稳为主。考虑到此前被错杀的优质资产或将迎来战略配置价值，当前宜从价值原则入手，着眼科技、基建、医药等主流板块的长期布局机会。
05
【央行：一季度债券市场共发行债券12万亿元，同比增长14%】2020年一季度，我国债券市场继续稳步发展，为疫情防控和经济社会发展提供了有力支持。据初步统计，一季度债券市场共发行债券12万亿元，同比增长14%；余额为103万亿元，较上年末增长4%，市场规模位居全球第二。
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【区块链技术落地花开，多家银行“链”上交易规模破千亿元】据证券日报，多家银行披露2019年年报显示，银行机构在区块链的应用场景目前已涵盖资产证券化、产业链金融、国内信用证、福费廷等多个领域。记者从年报中发现，多家银行成立了区块链实验室，多家银行披露的“链”上交易规模已突破千亿元，其中，建行区块链贸易金融平台交易额超4000亿元。
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【中国结算：4月7日起投资者办理证券查询业务免予收费】中国结算发布《关于投资者办理证券查询业务免予收费的通知》，决定自2020年4月7日起免收投资者办理沪深市场证券、全国股转系统证券、境外上市公司非境外上市股份、信用证券账户明细等各类证券查询业务的服务费用。
08
【发行热潮持续，本周121只新基金同时在售】据证券时报，进入4月份以来，基金发行市场延续着一季度的热度。清明假期后的第一个星期，有25只新基金进入发行期（各类型合并计算），而同时在售的新基金将超过120只。根据基金发行公告统计，本周起开始发行的新基金达到25只，尤其是今天就有17只基金同日投入发行；4月8日和9日，还将有8只新基金上市销售。
世界风云
01
意大利表示：将以国家担保贷款的形式向意大利企业提供4千亿欧元流动资金，其中2千亿用于帮助国内市场企业，另外2千亿用于加强出口市场。
02
德意志银行：预计英国2020年可能创“一个世纪以来最严重的衰退”。
03
英国央行：中小企业融资计划将比预期更快启用。
04
美联储、美国货币监理署以及美国联邦存款保险公司发布联合声明：美国联邦银行监管机构宣布两项最终规则（临时版），为社区银行组织提供临时救济。
大行研报
1
中信证券：货币政策聚焦缓解中小微企业融资压力我们认为此次针对中小银行的定向降准进一步体现了央行近期工作的着力点，即将应对中小微企业融资压力的工作作为第一要务。而根据本周国常会部署，本月预计还将迎来1万亿元针对中小微企业的再贷款、再贴现额度的增加，使得金融环境更好地匹配实体经济在特定阶段的需求。后续来看，全面降准依然可期，预计仍有2次共100个基点左右的降准空间。
事项：2020年4月3日，央行发布公告，为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。
降准将分两次在二季度共释放4000亿元长期资金，帮助稳住和提升银行针对中小微企业的新增贷款规模。此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，预计可降低银行资金成本每年约60亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。根据央行公告，此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位，防止一次性释放过多导致流动性淤积，确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。此次降准后，超过4000家的中小存款类金融机构（包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等，占全部国内银行数量的99%）的存款准备金率将降至6%的较低水平。
本次针对中小银行的定向降准是对国常会工作部署的落实，意在进一步定向扶持中小微企业，帮助加快企业的复工复产。本次定向降准主要面向中小银行，包括两类机构，一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构，另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。由于中小银行的企业客户大多为当地的中小微企业，因此，此次降准能够从金融畅通实体经济的角度帮助加大对中小微企业的扶持力度。此外，央行还要求获得降准的中小银行扩大对涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放，体现出央行近期将工作的重点放在应对中小微企业的融资压力层面。在本周的国常会中，国务院也提及还将进一步增加1万亿元的针对中小微企业的再贷款、再贴现额度，这些举措均体现了央行近期工作的着力点，将应对中小微企业融资压力的工作作为第一要务。
时隔12年后首次下调超额准备金率，亦将推动银行提高资金使用效率。此外，央行今日还公告将超额准备金率从2008年的0.72%下调至0.35%，这一操作可加大银行运用超额准备金的积极性，推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。
全面降准后续仍然可期，同时维持存款基准利率后续将下降10-15个基点的判断。我们认为，尽管此次央行采取了定向降准的措施，但后续全面的降准仍然可期，预计后续还将有2次共100个基点左右的存款准备金率下降，应对后续债券供给加大所面临的流动性压力。此外，在今天上午的国务院联防联控机制新闻发布会上，央行副行长刘国强表示，存款基准利率的调整需要考虑多方面因素，认为其作为货币政策工具可以使用，但要充分评估，考虑老百姓的感受。从我们的分析角度来看，现阶段CPI的确处于较高水平，我们预计3月的CPI仍将处于4.8%左右水平，在目前阶段下降存款基准利率，的确将产生利率和通胀水平倒挂的现象。但从更长维度来看，我们认为在今年LPR利率将可能出现明显下行的情境中，存款基准利率的调降仍然是大概率事件，我们维持后续存款基准利率将下降10-15个基点的判断，以适当降低银行的成本压力，促进实体企业融资成本下降。
2
光大证券：压力下亦有亮点，关注企业能力分化收入预览：新兴品类/线上渠道表现更佳，企业能力分化明显2020Q1国内家电零售端呈现出几个明显的特征：1）安装服务属性强的品类受影响最大。2）需求向线上的迁移非常明显。3）新兴品类加速渗透，刚需品类更新需求延后。
发力线上成为共识，为什么美的和海尔表现明显更强？一是因为价格战拼的是品牌和供应链；二是因为美的、海尔去年就开始积极发力线上，并提前摸索布局直播等新兴卖货手段，理解已经超越行业。
分子板块来看，线上销售占比较高、安装服务属性较弱的小家电板块收入表现最优，安装服务属性较强的白电和厨电板块2020Q1收入同比降幅预计在20%以上，家居（包含照明）板块安装服务属性强，需求下滑幅度相对更大。
利润预览：价格促销、抗疫支出冲抵成本红利，盈利能力持平或下降2020Q1主要原材料成本继续大幅下降，经我们测算，对应空调/冰箱/洗衣机综合成本分别同比-4%/-7%/-3%，但疫情期间不同家电子行业的竞争强度都在加大，加之固定成本/费用难以摊薄，抗疫物资支出增加，预计2020Q1板块整体盈利能力持平或下降。
分子板块来看，三大白电的利润率可能略有下降，厨电和小家电行业的利润率基本持平，家居行业由于一季度利润占比较低，且部分费用较为刚性，因此单季利润预计波动较大。
当前家电的基本面处于什么阶段
疫情冲击导致板块景气底部复苏的节奏被打乱，后续复苏节奏将取决于国内地产竣工表现、经济复苏速度，以及出口订单情况。就跟踪观测而言，家电板块的基本面波动跟空调库存周期高度相关，其中格力的库存周期是最核心的观察指标。我们预计2020H2可能见到空调库存的底部，同时随着地产竣工相关需求的释放，竞争逐步趋缓，价格见底回升，将迎来板块基本面的向上拐点。
当前家电的估值处于什么水平
疫情在进一步强化白电行业的寡头格局，因此白电龙头的高ROE、高现金回报、优秀的资产质量也不会改变。经过前期流动性冲击和基本面预期下修导致的估值下行，当前白电龙头隐含估值水平基本接近历史低点，格力隐含股息率水平达5%~6%，美的3%~4%，安全边际充足。
投资建议：
结合零售监测数据和产业链沟通，总体而言2020Q1家电家居板块面临较大的短期需求冲击，但其中新兴品类/线上渠道存在结构性机会，在此背景下，虽然发力方向成为共识，但企业间表现依然分化明显，体现的是过去的品牌/供应链积淀和在新兴渠道运营中积累的know-how差异。
风险分析：国内地产销售/竣工不及预期，海外订单下滑超预期，国内经济复苏不及预期。
参差多态
突发：英国首相转入ICU，病情恶化！美股却史诗级暴涨8%，飙升1600点…，全球疫情拐点来了？
来源：中国基金报
作者：泰勒
昨夜，海外发生了很多大事情。先是美股出现了史诗级暴涨，盘中暴力拉升了1700点，另外，英国首相因感染新冠肺炎，病情加重，被转入了ICU。
美股史诗级暴涨
盘中一度拉升1700点
周一的美股格外精彩，由于美国新的冠状病毒病例数似乎在放缓，股市从上周的大幅下跌中反弹。
美国三大股指全线走高，临近尾盘进一步拉升走强，截至收盘，道指涨7.7%，盘中一度拉升了1700点！纳指涨7.3%，标普500指数涨7.03%。
标普500指数已从3月23日的盘中低点反弹逾21％。道琼斯工业平均指数自那时以来已反弹超过24％。
来看看这猝不及防的暴涨。
为什么会突然暴涨？我们接着往下说。
拐点出现？欧美疫情扩散明显放缓
特朗普称看到“曙光”
欧洲疫情数字在周末出现趋缓迹象给市场带来了较为正面的情绪。这包括西班牙卫生部5日发布的数据显示，新增死亡病例为近10天来最低。意大利的新增死亡病例也呈现3月20日以来的最低值。此外，德国新增病例已经连续两日下降。因此，单从数据上看，欧洲多国的疫情蔓延速度出现放缓迹象。但各国政府强调，疫情挑战仍然严峻，而禁足令的限制措施短期内很难取消。
同时，美国方面，纽约州的疫情也有所缓和，州长科莫在当地时间5日表示，前一天纽约州的新增死亡病例594例，而这是新冠肺炎疫情在纽约州暴发以来，单日死亡病例数量首次下降。
Fundstrat的研究主管汤姆李（Tom Lee）在给客户的一份报告中说：“收到的数据表明，纽约州可能比纽约州长的乐观案还要早。”
美总统特朗普称，截至目前已有迹象让他“看到了隧道尽头的曙光”，并借此强调重启经济活动的紧迫性。
值得注意的是，最近特朗普曾多次在白宫记者会上发表“光在隧道尽头”等类似言论。3月31日，特朗普在记者会上表示，“未来两周可能会非常糟糕，这将是非常糟糕的两周”。特朗普还称，“你会在隧道尽头看到一些光亮，但这一定会是非常非常痛苦的两周。”
到了5日的记者会上，特朗普对（联邦）政府应对新冠疫情大流行表示乐观。"我们看到隧道尽头的光亮。事情正在发生。我们开始看到隧道尽头的光亮，希望在不远的将来，我们会为我们所做的一切（努力）感到骄傲。"
美国副总统彭斯也表示：在减缓致命病原体的传播而做出的努力方面，“我们开始看到一点点进步。
纽约州是美国的冠状病毒疫情重灾区，全州约有122000例阳性病例，位居全美第一。周日，纽约州新增594例冠状病毒死亡病例，比周六的630例略有减少。
但纽约州州长安德鲁-科莫（Andrew Cuomo）在周日的新闻发布会上警告说，不要将该州首次报告死亡人数和总病例数的减少与趋势的开始混为一谈，并重申该州的患者众多，卫生系统仍然不堪重负。迄今为止，纽约的冠状病毒肺炎总死亡人数已超过4100例。
欧洲死亡率的下降也给带来了一些希望，即美国也将很快接近顶峰，并且社会隔离措施正在奏效。
在其他地方，意大利周日报告了两周来新增死亡人数增长最慢的情况。法国和西班牙——另外两个欧洲病毒感染中心——也报告新增死亡人数下降。
美国白宫方面人士4日在记者会上表示，有模型预测美国纽约、底特律、新奥尔良等地疫情或在未来六七天到达拐点。该人士同时强调，未来两周的防疫工作至关重要，呼吁民众加强保持社交距离。
英国首相病情恶化
转入ICU病房
我们再来关注英国。
据外媒报道，英国首相办公室称，首相鲍里斯-约翰逊新冠病情出现恶化后，被转移到医院重症监护室接受治疗。
外交大臣拉布（Dominc Raab）已被要求在必要时代表约翰逊。
首相府发言人表示：首相病情进一步恶化，在医疗小组的建议下，他已被转移到医院的重症监护室。首相已经要求内阁大臣拉布在必要时代理他的职务。首相受到了良好的照顾，并感谢所有NHS工作人员的辛勤工作和奉献。卫报报道称，约翰逊精神清醒。
一名政府发言人在电邮中称，约翰逊因新冠症状没有消除而在周日晚间住进位于伦敦的圣托马斯医院（St Thomas’s Hospital），周一下午他的病情加重。
声明称：“今天下午，首相的病情出现恶化，在他的医疗团队建议下，他已被转移到医院重症监护病房。”英国外交大臣Dominic Raab将“在必要之处”代替约翰逊行使管理国家的职责。
外交大臣拉布表示政府工作将继续进行。拉布表示首相背后有“难以置信的团队精神”，大臣们将全力实施首相提出的计划。他也表示首相正在接受非常好的照顾。
拉布还誓言政府会带领英国挺过疫情。
在约翰逊转入重症监护病房前几个小时， 首相发言人说，约翰逊仍在医院“接受观察”，并说俄罗斯报道说约翰逊曾使用呼吸机是“虚假信息”。
发言人补充说，约翰逊将继续在医院接受最新消息和工作简报。
约翰逊大约在十天前被检测出新冠肺炎病毒阳性，周一早晨他还发推特，告诉英国公众他“精神很好”。
此外，4月4日，约翰逊的未婚妻、怀孕的西蒙兹表示自己出现新冠肺炎症状，但尚未接受检测。
白金汉宫表示，首相府已经向英女王通报了首相约翰逊的病情。法国总统马克龙，前首相卡梅伦、前首相特蕾莎梅、苏格兰首席部长斯特金，和伦敦市长萨迪克等多位政要都在关心约翰逊的病情，并向约翰逊和他的家人表示关心。
在白宫新闻发布会上，美国总统特朗普为约翰逊送去祝福。他说：“我想向约翰逊首相表达我们的良好祝愿，因为他自己正与病毒作斗争”。
他还说：“所有的美国人都在为他祈祷。他是我的好友，一位绅士和伟大的领导人。”
特朗普补充说，他相信约翰逊首相会康复，因为他是个“坚强的人”。
英国工党领袖史塔默（Keir Starmer）也祝约翰逊一切顺利，他说他祝福首相“尽快康复”。
全球确诊超133万人
美国超36万人
截至北京时间7日凌晨5点左右，据约翰斯霍普金斯大学新冠肺炎疫情最新统计数据显示，全球累计确诊病例1331032例，累计死亡74169例。其中，美国是全球累计确诊病例数最多的国家，累计确诊病例超36万例，累计死亡超1万例。
祝福全球。
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