一周市场回顾

上周上证指数微跌0.30%。

指数表现有所分化,成长股强于蓝筹股,上证50指数微涨0.27%,沪深300指数微涨0.09%,中证500指数微跌0.59%,中小板指数上涨1.33%,创业板指数微跌0.15%。

行业表现方面:

行业表现分化较大,农业、食品饮料、电子、综合、化工等行业涨幅居前,分别为7.30%、3.43%、2.11%、0.75%、0.37%,通信、传媒、休闲服务、计算机、银行等行业跌幅居前,跌幅分别为4.16%、3.45%、2.63%、2.29%、1.55%。

数据来源:Wind资讯

重要政策和经济数据

1.要做好统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作,精准落实疫情防控和复工复产各项举措,奋力实现今年经济社会发展目标任务;要有力有序推动复工复产提速扩面;加强对国际经济形势研判分析,及时制定有针对性的政策举措,保持国际供应链畅通;加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设,抓紧布局数字经济、生命健康、新材料等战略性新兴产业、未来产业;推动工商资本、科技和人才“上山下乡”,建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系,加快推进农业农村现代化。

2.证监会:根据证监会公告,自4月1日起取消证券公司、基金管理公司外资股比限制,符合条件境外投资者可依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人申请。这意味着外资券商持股比例可至100%。

3.央行:央行决定,4月对中小银行定向降准1个百分点,于4月15日和5月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点,共释放长期资金约4000亿元;自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。此次降准后,超过4000家中小存款类金融机构存款准备金率已降至6%,处于比较低的水平。

4.数据:(1)中国3月官方制造业PMI为52,环比回升16.3个百分点,预期42.5,前值35.7;官方非制造业PMI为52.3,前值29.6;综合PMI为53,前值为28.9;(2)3月财新中国制造业PMI为50.1,较2月的历史低点回升9.8个百分点;(3)3月财新中国服务业PMI录得43,环比回升16.5个百分点,仍处于收缩区间;3月财新综合PMI为46.7,前值27.5;(4)人保部:1-2月城镇新增就业人数108万人,城镇失业人员再就业人数43万人。

策略建议

上周以来,受全球股市反弹延续带动,A股小幅上涨,反弹风格并不清晰,必须消费、农产品、电子等涨幅居前。

前期点评提到,流动性缓解后,海外疫情拐点何时明朗化是关键观察要素,特别是美国疫情发展。但就美国疫情现状来看,仍然处在快速蔓延期,近日连续3天每日新增病例超3万,疫情曲线远未平缓。因此,短期而言,压制海外市场的核心变量仍未改善。

4月3日,央行再次降准,4月对中小银行定向降准1个百分点,于4月15日和5月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点,共释放长期资金约4000亿元;自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。在房住不炒的定调下,降准中期对股市是利好,但短期对市场提振有限。对A股而言,一方面,海外股市仍处不确定中;另一方面,两会何时召开未知,政策尚未明朗化。短期而言,在这两点明朗化之前,A股大概率处在震荡格局中。预计未来1-2周,A股指数上窄幅震荡,结构上混战格局。

风格建议:

就一个季度的时间维度看,建议重视科技板块投资机会。一方面,在海外疫情持续扩散背景下,经济下行压力较大,短期来看与之关联度高的顺周期板块业绩承压,难以取得持续性相对收益;另一方面,5G提速带来新一轮科技创新周期,产业趋势较为确定,新基建推出进一步强化产业逻辑,特别是以计算机为代表的应用端,机构持仓仍处历史较低水平,随着科技周期演进,2020年大概率取得较为显著的超额收益。