巴菲特割肉航空股，旁观的人冷嘲热讽，买了航空股的基金经理如坠冰窟。
老巴这样的价值投资者，卖股票不外乎三个理由：一是太贵了，按他的买入成本和在半山腰抄底的价格来看，显然这个理由不成立；二是想买更好的标的而钱不够了，即卖航空买其他，伯克希尔年报中的千亿美元现金不太可能这么快花光，差钱儿也很难成为理由；三是看错了，原以为便宜的价格其实并不便宜，掉入了价格陷阱，这是多数人最倾向的理由，也最有新闻效果，股神犯错，活久见。
其实，老巴犯的错误并不少，但他大多能用超低价格或保护性条款来保住本金甚至获取收益，这叫安全边际（如所罗门兄弟）。一些情况下，他也可以直接参与企业决策，进而扭转败局（如可口可乐）。
所以，我们不必为股神的“错误”弹冠相庆，并且我们还不知是否他本人决策，而且卖出的数量很少。另一个问题更值得思考，面对疫情，航空业到底承受多大的短、中、长期压力；以及在对抗风险的能力上，中国和美国的航空业有何不同。
（中泰证券资管基金业务部、研究部总经理姜诚）
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