政策先行，短期可以乐观点。上周国务院常务会议推进了相关逆周期政策，并且在周内快速兑现。需要关注的是，对政策表述上，从前期的“六稳”转为“扩内需、助复产、保就业”，扩内需的说法是政治局会议的延续，而且扩内需的表述相较“六稳”是更加积极的表述，因此我们也看到对中小微企业普惠性金融支持措施、促进汽车消费等相关政策快速推进，而且超额准备金利率的下调超出市场预期，给利率下行趋势进一步遐想。
国寿安保基金认为超储利率的调整并不见得代表利率开启快速下行，大概率仍是温和的下调，以促进资金流入实体经济为主，不是大水漫灌，但对于经济下行压力可解燃眉之急。因此，我们维持4月短期看好的观点，政策先行，全球风险偏好也在原油价格企稳反弹中有所修复，可以较前期更加积极一些。债券市场
政治局会议定调加大逆周期调节，货币政策稳健偏松，跨月之后资金利率回落。市场关注焦点由美元流动性冲击向全球基本面下行转变，叠加国内央行调降OMO利率、国常会安排定向降准，债市投资者整体态度偏积极。流动性宽松的环境下，债券收益率曲线陡峭化下行，信用利差被动走阔。
国寿安保基金认为展望后市，国内积极复工和政策对冲下，二季度消费和投资有望反弹。疫情外溢效应对全球总需求的拖累仍在发酵，外需的修复将滞后于国内需求、拖累净出口。当前稳就业、稳增长压力下政策托底意愿强烈，特殊时期货币政策空间“充足”，未来降准降息仍有空间，短端利率有稳定的基础。在资金利率维持在低位的条件下，考虑到当前中短端期限利差仍处于历史较高分位数水平，短端资产的确定性更高。短期而言，疫情与油价两大外生冲击边际缓和，降准“降息”预期阶段性兑现，叠加逆周期调节政策重心由货币政策向财政政策转变，未来可能需要关注供给放量以及宽财政、宽信用过程中的事件性冲击。从中长期来看，基本面和流动性环境对债券市场的支撑依然明确，对债券市场持谨慎乐观态度。股票市场
上周A股市场整体波动为主，未形成明显趋势，必选消费相关的农林牧渔、食品饮料表现较好，另外前期超跌的电子也有所修复，传统基建相关和银行表现相对较弱。
国寿安保基金认为市场已经开启“反击时段”，目前逻辑仍在延续，叠加逆周期政策开始实质落地，海外疫情出现了阶段性新增触顶迹象，欧美市场也有所反弹风险偏好有所修复，预计本周市场仍将延续偏强的格局，但整体上还是宽幅震荡的大趋势没有变。主要原因有二，一是逆周期政策开始落地，市场对一季度经济的担忧开始弱化；二是外围风险阶段性风险有所释放，尤其是原油限产若出现积极进展，可能会进一步改善风险偏好，这部分还需要观察。
短期市场表现或相对较好，但未来企业盈利仍然是有所压力，叠加海外需求的恢复情况仍待进一步观察，不可用国内疫情控制进展来外推海外疫情，可能会低估潜在风险。整体上，我们认为不能排除未来海外疫情事件还会再次冲击市场，对情绪形成打击，进而压制A股市场的反弹力度。
综上，本轮政策对冲政策落地前后的市场反弹窗口开启，目前可能进入阶段性加速期，是获取反弹收益较好阶段。但持续性仍待观察，不可过度恋战。方向上，仍然聚焦内需板块，主要在新老基建领域、可选消费，短期机会也会出现在一季报相对较好的一些子行业。主要推荐的方向包括医药生物、汽车整车、家电、建材、钢铁、计算机、军工、5G产业链、造纸、超市。
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