一、主要事件点评
1.1 3月PMI数据解读——深蹲起跳，还需关注后续走势
国家统计局发布3月PMI数据，制造业PMI数据录得52.0%，环比回升16.3%，非制造业PMI数据录得52.3%，环比回升22.7%，综合PMI产出指数为53.0%，环比回升24.1%。
PMI的编制原理是根据每月调查问卷中，采购经理填报企业本月新订单、生产、从业人员等生产经营情况与上月相比变化情况的定性感受，如“增加、持平、减少”等，据此形成的一项量化指数。因此PMI作为环比指标，容易受到工作日、季节、基数等因素的影响，数据波动较大，更适合反映短期经济形势的变化。需要看到的是，3月份的PMI反弹是在2月份极低的基数上的“深蹲起跳”，在一定程度上显示了我国经济强大的韧性。但仅凭3月份PMI数据尚不能判断经济已经企稳回升，经济是否回暖还要看未来几个月采购经理指数能否延续扩张走势，需密切观察海外疫情发展及国内外多重因素对经济带来的不利影响。
二、上周市场回顾
上周A股震荡企稳，上证综指收跌0.30%，报2764点；深证成指勉强收涨，报10110点；创业板指收涨0.15%，报1907点。两市上周日均成交5900亿，较前一周增加13亿。北向资金全周累计净流入81.48亿元。
图：主要股指周涨跌幅，创业成长独领风骚（单位：%）
数据来源：wind，富荣基金管理有限公司
行业方面，上周农林牧渔以7.30%的涨幅领涨，而通信、传媒行业则表现最弱。今年以来表现最好的行业为农林牧渔，累计涨幅达14.45%；而受疫情影响，今年以来表现最弱的行业为休闲服务，累计跌幅达17.16%。
图：申万一级行业周涨跌幅，农林牧渔涨超7%（单位：%）
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三、本周展望
3.1 周展望：
海外市场流动性风险大幅缓解，上周虽然多国PMI及美国非农就业数据大不及预期，市场并未出现大幅下跌。但疫情影响下海外基本面的下行也才刚刚开始，若疫情持续时间超预期导致企业破产及失业率持续高位，市场仍有继续寻底的可能。国内方面如我们之前分析，国内政策保持定力不受外围影响但仍具有“底限思维”，央行上周的定向降准及下调超额准备金率有利于提振市场信心国内市场出现流动性风险的可能性相对较低，加之上周披露的3月PMI数据超预期国内经济恢复还是相对较快的对市场不宜过度悲观。但海外疫情的不确定性叠加即将密集披露的上市公司一季报将压制反弹高度，预计市场仍将以震荡为主，优选内需相关、现金流好的行业公司及超跌的优质科技龙头。
本周跟踪：美国新增病历人数、3月金融数据（周四）、CPI、PPI（周五）、上市公司一季报。
3.2 行业建议
1、高景气度的TMT、新能源板块；
2、长期配置核心资产，各行业优质龙头标的。
3.3 风险提示
1、疫情控制不及预期；2、宏观经济超预期下行；3、上市公司业绩大幅下滑；4、政策不及预期。
附：主要数据更新
1.全球大类资产、主要指数表现
表：大类资产涨跌幅，原油超跌反弹（单位：%）
数据来源：wind，富荣基金管理有限公司
图：全球主要指数周涨跌幅，韩国综合指数独领风骚，日经225领跌（单位：%）
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2.估值指标
图：主要股指市盈率PE（TTM）
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3.资金面
图：陆股通上周净流入81.48亿元，边际向上
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图：最新两融余额10556.64亿元，
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图：本周限售解禁市值360.74亿元
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图：4月最新募资合计147.61亿元
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图：03.23-03.27新成立偏股型基金份额共计202.06亿份
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4.基本面
图：2月CPI同比增长5.2%，边际向下
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图：2月PPI同比下降0.4%
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图：3月官方制造业PMI为52，重回荣枯线上方
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图：2月社会融资规模0.86万亿
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图：2月工业增加值累计同比下降13.50%
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