2020全球市场震动，目前来看A股处于低位横盘态势。可转债有债底保护，相对于股票，试错成本更低，是期望在底部区域入市的投资者更为安全的选择之一。今天，我们邀请到了万家可转债债券型基金拟任基金经理陈佳昀，为大家分享可转债投资机遇。
陈佳昀，10年研究及投资经验，其中5年投资经验。现任万家稳增、万家添利等基金的基金经理；历任平安证券投资经理，财达证券固定收益部经理助理、资产管理部投资经理等职。
陈佳昀管理的万家添利以可转债为主要投资方向之一，过去6月收益6.87%，在银河证券普通债券型基金（可投转债）A类基金中排名前1/10；过去两年收益20.70%，排名第4。
陈佳昀自2017.6.5日起担任万家添利基金经理。数据来源：银河证券，截至2020.3.27。过往业绩不代表未来。
可转债市场是怎样的？
陈佳昀：在过去三年里面，整个可转债市场的表现可以说是一波三折。2018年，可转债市场伴随着正股的下跌出现了明显下跌，但是因为有债底保护，所以跌幅明显小于正股跌幅。2019年，伴随着中美贸易谈判的改善，可转债市场出现了明显上升。进入2020年以来，经过过去两年的大幅扩容，市场上存量的可转债超过240只，规模超过4500亿元，日均成交量是超过了150亿元。
当前是投资可转债的好时机吗？
陈佳昀：我们认为现在可转债市场已经从过去的小众市场变成了一个越来越多样化的市场，这个市场中也蕴含着非常多投资机会。虽然说可转债指数已经到了一个历史高点，但是可转债市场的内部估值其实是非常分化的。既有估值较高的成长股对应的可转债，也有估值偏低的金融蓝筹股对应的可转债。多样化的市场给了我们非常多样化的选择，我们认为当前时点投资可转债仍然是一个非常好的时机。
万家可转债基金的策略是怎样的？
陈佳昀：在可转债的投资中，首先是根据我们对宏观基本面的分析，以及市场估值水平的研判，来做一个现在是进攻还是防守的策略选择。同时在行业选择上，我们将分为两方面进行配置。首先，我们会拿出一部分仓位配置现在估值偏低的蓝筹股对应的可转债，所属行业主要以金融、公用事业以及能源为主。另外我们会根据市场情况，拿出另一部分仓位参与偏科技成长股对应的可转债的交易。
万家可转债基金主要弹性还是来自于可转债部分，所以纯债部分我们会配置一些流动性比较好、资质比较高的信用债以及利率债，同时在可转债部分出现明显投资风险的时候，去配置一部分长久期利率债，来对可转债部分的投资风险进行对冲。
万家可转债如何进行回撤控制？
陈佳昀：我们会非常重视建仓成本的价格，因为在我们的投资理念里面，没有最好的公司，只有最好的价格。我们会非常关注开仓时候的价格，以确保开仓时候的价格属于一个比较安全的位置。
你的投资风格是怎样的？
陈佳昀：我比较喜欢做左侧交易，同时我认为这也比较适合可转债这类资产，因为可转债这类资产的一个主要的收益来源，就是当一个公司从不被市场所关注到一个被市场所追捧的这么一个状态。
我倾向于分批建仓、卖出。我认为这个市场是瞬息多变的，作为投资人员，我们只能够去追求大概的正确，而很难去做到精确地买在最低点、卖在最高点。所以在建仓和卖出的时候，我都会采取分批策略，每次建仓一点点或者每次卖出一点点，如果说方向正确，会继续下去，方向不正确的话能及时调头。
我认为在建仓的时候要有一个好的价格，可转债我个人把它比喻为一个折返跑，在债底和强赎价之间做折返跑。如果建仓价格非常接近于强赎价，等于说面临的潜在风险是非常大的，但是潜在获利是比较少。
我会设置客观的交易规则。如果不去设定客观规则的话，会容易随波逐流而错过比较好的卖点。在可转债投资当中，我们认为一个客观规则就是强赎价以上都是一个卖出的区域。强赎价以上，同时转债又比正股贵很多的时候，我们会强迫自己，做一个分批卖出的决定。
最后做个广告，陈佳昀为拟任基金经理的万家可转债债券型基金（代码：A类008331，C类008332）正在发行中。金牛实力，五星之选，期待您的关注。
陈佳昀管理的基金包括万家鑫瑞、万家添利、万家稳增、万家双利。万家鑫瑞成立于2017-06-07，A类2017-2019年净值增长率为1.18%，7.84%，3.72%。E类2017-2019年净值增长率为1.43%，8.28%，4.18%。2017-2019年业绩比较基准收益为0.95%，8.85%，4.96%。万家添利成立于2011.06.02。2011-2019年的净值增长率分别为：-1.80%，15.38%，5.53%，14.06%，12.41%，-0.27%，0.57%，0.45%，17.98%；2011-2019年的业绩比较基准收益率分别为：2.16%，-0.67%，-5.28%，7.48%，4.51%，-1.80%，-4.26%，6.17%，1.10%。万家稳增成立于2009.8.12。A类2009-2019年净值增长表现分别为2.01%，9.32%，-1.56%，8.34%，2.44%，16.61%，12.34%，1.49%，0.82%，4.69%，5.35%；C类2009-2019年净值增长表现分别为1.85%，8.91%，-1.88%，7.91%，2.07%，16.15%，11.91%，1.12%，0.40%，4.29%，4.94%。2009-2019年业绩比较基准收益率分别为-0.44%，-0.87%，2.52%，-0.67%，-5.28%，7.48%，4.51%，-1.80%，-4.26%，6.17%，1.10%。万家双利成立于2013-03-06(2015-06-08由万家岁得利定期开放债券转型为本基金)，2013-2019年净值增长率为0.37%，8.89%，5.98%，-1.32%，4.99%，-3.41%，13.40%；2013-2019年业绩比较基准收益为2.97%，3.57%，4.75%，-1.80%，-4.26%，6.17%，1.10%。数据来源万家基金，产品定期报告。 证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
