来源:财经七号

关于抗击疫情,国内刚刚打完上半场,步入到有序的复工阶段。政策面连续出台扶持实体经济的措施,市场流动性不断释放,为弥补一季度GDP下滑的冲击,国内信息基建投资有望持续加大,以5G建设为代表的新基建是首选。

与此同时,国外疫情持续加重,继续下半场的抗议之战。作为全球制造中心的3C产业,难免受到海外需求下滑的负面冲击。

当前5G、新基建概念火热,面对着国内国外不同的形势,新基建方面应该如何来布局呢?新周期该如何来把握?科技板块的子行业当中,哪一个行业最具有投资价值呢?

今天我们邀请了三位投资界的大咖,分别是来自天弘基金指数与数量投资部负责人杨超先生、来自华泰证券研究所金融工程首席分析师林晓明先生、来自华泰证券研究所电子行业组组长胡建先生。一同来探讨一下这些投资者比较关心的热点问题。

全球史诗级震荡行情下,A股路在何方?

在2020年之初,全球遇到了新冠肺炎疫情的影响,叠加海外疫情的扩散,国内外的资本市场都出现了一个史无前例的巨大的震荡。聚焦我们国内实体经济层面,短期稳增长成为了提振经济的一个重要的目标,新基建将是此轮投资的一个重点的方向,有别于之前我们以修路盖房子为主的这种传统基建,是更加契合和沿袭我国经济转型周期之下的,以科技创新和高质量增长为驱动的发展方向。

新基建投资的主要领域为5G的基站建设、特高压、城际高铁、城市轨道、新能源的充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网七大领域。在新基建的背景之下,电子产业链充满了投资的机遇,5G基站、数字中心、云计算、人工智能等等的新基建领域,将会在PCB、存储器、高端的芯片生产产生一个巨大的需求,进一步地推升电子产业的一个需求,带来巨大的投资机会。

近期天弘基金推出国内首只电子ETF基金——天弘中证电子ETF(159997),弥补了市场在这个方面的空白,为投资者也创造了一个围绕国内电子产业链的投资利器,方便客户一键式布局中国的电子产业链,成为广受欢迎的科技类投资产品。

杨超先生表示:之所以在目前的时点布局这样的一只行业的ETF,是基于这样的一个思考,曾经投资带动中国经济的高速增长的背景之下,房地产为代表的投资机会是比较好的投资资产类别之一,但是未来投资者又该以什么样的工具为依托来进行资产配置呢?通过研究我们发现,一个国家的经济发展历程和产业结构的调整是有其内在规律的,在经济增长的中后期,产业结构将经历从劳动、资本密集型向技术、知识密集型转变,科技创新将成为各经济体经济增长的新动力,和必经之路。过去十年,随着我国人口红利的消失及投资驱动经济增长的模式遇到瓶颈,发展壮大新动能成为我国实现经济顺利转型的重要抓手,国务院也适时地发布了《电子信息产业调整和振兴规划》等产业支持政策,推动我国产业结构从劳动、资本密集型向技术、知识密集型调整。决定了电子产业这一赛道的政策和产业趋势基础和未来会有广大发展空间的长期逻辑。

电子+时代,科技股的投资机遇

整个科技股,特别是电子板块的投资机遇,成为了近期热议的主题。电子板块在疫情的冲击下波动还是比较大的,电子行业目前中长期的成长逻辑是依然不变,可以从以下三个角度来思考这个问题,华泰证券研究所电子行业组组长胡建先生表示。

从宏观的视角来看,现在整个中国的经济增速,从原来的重增速向重质量的切换的过程当中,国家也是通过向“房住不炒”这样的政策定调,显示了自身去优化产业结构的坚定决心。而通过像再融资政策的放松,也是实现了资本市场这方面的融资的降本。在这个宏观背景之下,像以工程师红利来做支撑的科技产业,是担负着实现国家经济结构转型,去跨越中等收入陷阱的这样一个长期使命的。

从中观角度来看,我们在2020年的年度策略报告当中提了一个观点,叫电子+的趋势。现在大家比较熟悉的其实是互联网+,就是说通过互联网去改造一些传统的产业,也就是在移动互联网成熟的这么一个过程中。而所谓电子+的定义,更多指的是在非电子产品的电子化和简单电子产品智能化的这样一个大的趋势,它其实现在大家所熟知的5G时代电子去赋能万物,来实现万物互联的这种产业机遇。

从微观角度来看,5G它本身的核心就是人类信息传输和共享能力的一次升级,而这种升级会代表着下一次大的创新。5G手机去推出、面市的这样一个过程中,消费者的换机周期会在移动互联网的市场教育之下得到有效的加速。近期越来越多的消费电子公司靓丽的一季报,其实也只是电子行业这两三年5G换机和物联网大的成长逻辑的一个开端。

利用ETF捕捉新基建机会,有何优势?

目前的ETF市场正在快速地发展,说明这种产品的形态是非常符合投资者需求的,截至目前,整个A股市场ETF的总规模已超过了6000亿规模。它其实从某种程度上来说,它是一个灵活的资产配置工具,它的快速发展说明了市场的一个大的需求方向。

相比于传统的公募基金,我们可以看到,ETF这种产品具有很明显的特征:一是它高度分散化,特别的透明、稳定,主动的风险非常低;二是交易机制灵活,你可以在一级市场申购,也可以在二级市场。三是信息披露比较透明,净值大约15秒钟就刷新一次,每天的持仓是公开公布出来的。最后一个就是持有的成本比较低,我们可以从管理费和托管费来看,主动基金的整个成本大约在1.75%左右,ETF这种产品,它的总的持有成本大约在0.6%左右。

为什么ETF这种形式特别适合于科技板块的投资呢? 我们知道,科技行业其实它包含的行业非常多,比如像通信、电子、半导体,它包含的行业很多。这些行业研究的门槛都非常高,里面的个股差异非常大,行业里面的技术又非常复杂,所以整体上来说,科技行业的研究成本是非常高的。

科技类的ETF,它相当于说针对某一个板块或者某一个主题,通过一定的方式精选里面的优质股票,然后做成一个篮子,这样相对于个人投资者来说,这一种是最有效、成本最低的参与科技板块行情的一种方式,所以我们认为,ETF这种形式特别适合个人投资者来参与科技板块的一个投资。

“从市场上来看,也确实验证了这一点,去年以来,随着科技板块行情的一路走高,我们可以看到,所有的科技类板块的ETF规模是在大发展。去年整个板块的增幅大约是超过400亿。今年以来,科技板块规模持续增长,累积到现在,规模已经增长了超过80亿的规模。”华泰证券研究所金融工程首席分析师林晓明先生表示。

电子ETF的特点是什么?何以在科技类产品中脱颖而出?

首先电子的ETF来讲,它代表的是整个电子产业链的表现,它覆盖的子行业和半导体、芯片。我们知道,5G、半导体、芯片均属于电子产业链的子类。而电子ETF,它是根据产业的格局和分布,覆盖了上述细分领域的龙头公司。在指数结构方面,电子ETF的成份股从整个产业链的上中下游依次布局,覆盖了半导体的材料、半导体的元器件的制造,中游是覆盖了主动和被动的元器件、各种光学和声学建模,同时在下游的消费电子和具体的应用层面也做了一定的布局。

作为全球产业链的一环,此次新冠疫情全球的爆发,无论从供给端,我们讲的原材料的提供,还是说下游消费型需求的短期来看,都有受到一定的抑制,在不同程度上来讲,都会影响到整个产业链传导的一个循环。

从中长期来看,在此次疫情之下,一方面随着中国国内疫情先于全球得到了一个比较全面的控制,国内的复产复工和消费需求的回升速度来讲,我们预期也会不断地加快。在国外的供给和需求没有办法同步的这种情况之下,对于产业链上的任何断掉的一环,其实我们都得想办法自己去接上。另外一方面,为刺激经济增长,恢复经济的活力,近期中共中央政治局也提出了要加快新基建,加快5G网络、数据中心等这些泛新基建设备的建设力度,新基建的本质是通过促进新时代的生产要素。而电子产业,其上游和中游是科技发展的一个基础设施,下游更多的是一个产成品,科技创新的一些具体应用,都将受益于新基建具体的产业支持政策。

最后,再次引用杨超先生的观点,对于未来的投资来讲,我觉得把握逻辑,或者说是把握赛道来讲,可能比选择个股更加的重要。过去十年,我们是以这种地产产业链,靠投资拉动的这样一个经济增长模式,未来来看,我觉得更多的是依托我们的科技创新,以及高质量的经济增长。所以说如果投资者对中国有信心,对中国的高质量增长有信心,我觉得长期去投资电子产业链,我觉得长期来讲,空间是非常巨大的。

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