华宝医疗ETF（512170）
2020年以来，医疗板块成为投资者聚焦度最高的行业。截至4月7日，A股唯一医疗ETF（512170）2020年初至今涨幅19.44%，高居沪深两市所有同类医药医疗ETF和LOF基金同期涨幅排名第一！医疗ETF2020年一季度累计涨幅达13.57%，高居沪深两市所有股票型ETF一季度涨幅排行榜第二！
说起药明康德，无疑是中国医疗健康企业的绝对明星，行业唯一全球龙头，医药行业的赋能平台型公司。药明康德全球化布局研发基地，服务规模超群。未来10年是中国医药行业高速发展的黄金十年，而药明康德所在的外包服务是所有细分领域中最被外界所看好的赛道之一！而药明康德也是医疗ETF跟踪标的指数中证医疗指数（399989）的第一大权重成份股，占比为8.67%。
创新药新时代，一体化赋能头部平台——药明康德（603259）
1、公司简介
药明康德成立于 2000 年，现已发展成为全球领先、国内第一的制药、生物技术以及医疗器械研发开放式平台公司。公司提供从药物发现到商业化生产的新药研发一体化、全产业链服务；旨在帮助客户缩短药物及医疗器械研发周期，降低研发成本，提高研发效率。公司主营业务可分为四大板块：中国区实验室服务、CMO/CDMO 服务、临床研究及其他 CRO服务、美国区实验室服务。
中证医疗指数成份股一览
数据来源：Wind，截至2020.4.6（色块标识为中证医疗指数第一大权重成份股药明康德）
药明康德起家于海外小分子新药研发服务，迅速成长为全球知名医药研发生产服务外包企业。2007年公司在纽交所成功上市，后于2015年完成私有化进行业务重整：生物药 CDMO 业务剥离后成立药明生物，于2017年登陆港股市场。小分子药物 CDMO 业务主要由母公司主体控股的合全药业开展，并于2015年在新三板上市，于2019年6月终止挂牌。2018年5月8日，药明康德在A股上市。母公司主体药明康德登录A+H股市场，业务主要包括小分子研发生产、细胞与基因治疗 CDMO、医疗器械检测服务。
药明康德发展历程
数据来源:公司官网，公司公告
创始人股东掌握控制权。公司最初的创始人股东李革、赵宁、刘晓钟、张朝晖四人通过与多个股东签署一致行动协议，为公司的实际控制人。上市之前公司曾获得境内外共42家股东的鼎力支持，外资股东有17家，多个股东为国内背景雄厚的优质公司。目前李革董事长等四人控制公司27.76%的表决权。
药明康德股权及业务架构
数据来源:公司官网，公司公告
2、关键指标一览
截至2020年4月6日，药明康德的总市值约为1540亿元，总股本16.51亿股。
数据来源：Wind，截至2020.4.6
3、十大流通股东
截至2019年末，药明康德的前10大流通股东持股合计占比33.72%。其中，香港中央结算公司占比3.48%。
数据来源：Wind，截至2019年末
4、营业总收入及增长率（单位：万元）
截至2019年末，药明康德的当年度营业总收入为207.70亿元，同比增长27.98%。
数据来源：Wind，截至2019.12.31
5、归母净利润及增长率（单位：万元）
截至2019年末，药明康德当年度的归母净利润为34.55亿元，同比下降32.27%。
数据来源：Wind，截至2019.12.31
6、杜邦分析（单位：万元）
截至2019年末，药明康德的ROE（净资产收益率）为10.60%，销售净利率为14.41%，资产周转率为0.50，权益乘数为1.48。
数据来源：Wind，截至2019.12.31
7、PE估值
截至2020年4月3日，药明康德的市盈率为83.48倍，对应PE估值历史百分位为90.11%。
数据来源:Wind，截至2020.4.3
8、PB估值
截至2020年4月3日，药明康德的市净率为9.71倍，对应PB估值历史百分位为62.37%。
数据来源: Wind，截至2020.4.3
9、纳入沪港通以来外资持股变动
截至2020年4月3日，药明康德的外资持股市值为119.95亿元，较2020年1月4日大幅增加了40.33亿元，增幅高达51%。
数据来源：Wind，截至2020.4.3
10、市场表现
截至2020年4月3日，药明康德2020年年初以来累计涨幅高达1.78%，同期沪深300指数下跌了9.36%。
数据来源：Wind，统计区间2020.1.2-2020.4.3
【华宝ETF战队特别推荐：国内唯一医疗ETF（512170）】
新基建爆发：40只医疗龙头股力量&14亿人健康刚需！
小医仙带盐的“国内唯一”医疗ETF（512170）已于2019年6月17日重磅上市，一基网罗40只医疗龙头公司股票，既可买卖又可申赎，欢迎大家多多关注。医疗ETF(512170)今年2月份全月涨幅达11.74%,高居所有股票型ETF今年2月份涨幅排行榜第一名! 3月2日和3月3日两个交易日期间，受新基建爆发和国家推动高端医疗装备自主可控利好支持，医疗ETF两日累积涨幅又高达7.03%，在所有股票型ETF涨幅排行榜上继续领先！
政策利好：新基建爆发+高端医疗装备自主可控。医药投资领域大咖、兴业证券医药行业首席分析师徐佳熹直言医疗基建是会加速，现在新基建大家谈医疗谈的比较少，但他相信医疗肯定是“新基建”非常重要的一环，因为我国公共卫生领域需要补短板，在县级层面的隔离病房、县级CDC感控等方面，一定会加大投入力度。防疫基建，医疗固废处理也是重中之重。据生态环境部，1月20日至今累计处理固废14.2万吨，医疗固废处理需求大幅提升。另外，医疗固废处理近期还有新政策发布，要建立医疗废物信息化管理平台，医疗信息化的需求也将进一步提升。疫情叠加政策推进，医疗固废处理需求将迎来中长期的提升。这些均实实在在利好医疗ETF重仓的众多医疗IT、医疗器械成份股。近期国家层面持续为国产医疗器械打call，医疗器械行业再迎黄金发展机会，有望成为贯穿2020全年的主线投资机会！近期国家高层反复强调了要加快推动医疗器械行业发展，加快补齐我国高端医疗装备短板，实现高端医疗装备自主可控，另外疫情将推动医疗体系进一步改革，基层医疗建设有望加速，国内医疗器械行业再迎长期利好，尤其龙头以及创新型企业将显著受益！
全球对中国医疗器械需求激增。欧美国家一线医护物资紧缺，美国政府开始免除中国口罩等医疗物资的关税。3月5日，美国政府对27家美国企业总计100多项进口中国的医疗相关产品，进行了关税豁免。美国贸易代表办公室在声明中表示，美国将把中国一次性口罩、一次性医用口罩、一次性听诊器套以及一次性鞋套靴套在内的产品排除在关税清单之外。很多投资机构也都战略性看多医疗器械版块，中国老龄化进程加快、大型医疗器械配置证放开、医疗资源持续下沉、医院盈利转向医疗器械等因素将推动中国器械市场持续快速扩容；国家政策大力鼓励国产医疗器械发展，从生产研发端（资金投入、绿色审批）与采购端（鼓励国产器械采购）给予实质性支持措施；国产企业研发能力持续提升，在中高端医疗器械领域不断推出产品。国内政策频出，部分领域加速洗牌，行业加速向龙头集中。
中证医疗指数2019年全年涨幅高达48.67%，超过同期申万28个一级行业中的24个行业指数表现，也超过包括创业板指、创业板50、沪深300、上证50等在内的全部A股核心市场指数。
（一）中证医疗指数简介
医疗ETF跟踪复制的标的指数为中证医疗指数，代码为399989.SZ，由中证指数公司于2014 年 10 月 31 日正式发布。中证医疗指数选取与医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司股票作为指数样本股。采用自由流通调整市值加权，并根据成份股数量设置不同的权重上限，以反映沪深两市医疗主题股票的整体走势。
数据来源：Wind，截至2020.4.6。
（二）医疗ETF——前10大重仓龙头股一览
股市历来“龙头赢家通吃”，医疗ETF跟踪的中证医疗指数前十大成份股中有4只股价在2019年创出历史新高，前十大成份股合计权重达63.28%，2019年以来平均涨幅高达65.56%。
数据来源：Wind，截至2020.4.8。
（三）投医疗，为什么要选龙头？——龙头优势显著，业绩确定性更强！
一键打包医疗股，国内唯一医疗ETF。根据申万二级行业分类，所属医疗器械和医疗服务的个股共有70多只。这些上市公司虽然都属于医疗行业，但其业务方向或者深度都有所不同，从而导致股价走势也会有较大差异。医疗ETF成份股仅40只，将上市最优质医疗股一网打尽，帮助投资者把握医疗股行情，同时规避个股选择风险。
高收益，高弹性。医疗为人类基本需求，老龄化加剧，疾病谱变化。医疗服务需求刚性大，医保商保增长稳定。消费升级，医疗保健需求激增，追求高质量医疗产品与服务，助推医药行业需求提升。科创板推动“医药科技”价值发现。当前，医药行业估值溢价水平处于历史低位，投资价值凸显。医疗器械是政策避风港，医疗器械、工业型、消费型医疗服务兼具高成长性。医疗行业作为医药行业的一个细分行业，过去10年医疗指数具有高收益、高弹性的特点。按最近11年统计，中证医疗指数有8年跑赢了中证医药指数，医疗板块明显好于医药行业其他子板块。
数据来源：Wind, 统计区间2009.1.1-2020.3.31。
（四）中证医疗指数长期表现强劲
医疗ETF跟踪的是中证医疗指数，代码为399989.SZ，标的指数选取与医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司股票作为指数样本股。整体而言，中证医疗指数呈现高收益、高弹性特性。长期看，医疗板块累计收益明显好于医药其他子板块。
风口行业，永恒的消费需求：医疗为人类基本需求，老龄化加剧，疾病谱变化。医疗服务需求刚性大，医保商保增长稳定。消费升级，医疗保健需求激增，追求高质量医疗产品与服务，助推医药行业需求提升。
市场回暖，风起科创：科创板推动“医药科技”价值发现。当前，医药行业估值溢价水平处于历史低位，投资价值凸显。医疗器械是政策避风港，医疗器械、工业型与消费型医疗服务兼具高成长性。
行业整体盈利能力强，盈利增速高：2012年至2018年，医疗板块年均销售毛利率和销售净利率达到39.97%和12.90%，营业收入和净利润的年均增长率达到23.88%和15.26%。
【相对宽基指数】长期超额收益显著
2010.4.1-2020.3.31，中证医疗指数在10年左右中相对沪深300和中证500的累计超额收益率分别为160.51%、164.59%，年化超额收益分别达9.78%、10.18%。
数据来源：Wind，统计区间2010.4.1-2020.3.31。
【相对医药卫生指数】累计收益更高，更具收益弹性
超额收益明显：2010.4.1-2020.3.31，相对中证500医药指数累计超额收益67.75%，年化超额收益3.23%。
收益更具弹性：2010.4.1-2020.3.31，年化波动方面，中证500医药指数为27.42%，中证医疗指数30.88%。
数据来源：Wind，统计区间2010.4.1-2020.3.31。
（五）医疗ETF流动性充沛
医疗ETF自2019年6月17日上市以来，日成交额不断攀升。2020年以来，医疗ETF交投活跃度更是持续显著提升，其2020年内日均成交额已超9100万元。截至2020年3月6日，医疗ETF最新份额已达6.58亿份，按其当日净值1.6101元计算，医疗ETF最新规模已达10.59亿元。
数据来源: Wind，截至2020.3.31
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸
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丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)，最近6月回报2.4%。专攻债券，不投股票。
丨短期安营扎“债”认准C，华宝宝康债C（007964）/ 华宝中短债C（006948），免申购费 赎回费（7天/30天以上），进出更自如。
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