量化投资专栏——沪深300十年变身记
跟跌不跟涨！#沪深300#
这是很多股民对A股的固有印象，也充斥了股民“恨铁不成钢”的愤愤之情。
自2020年2月25日全球开启下跌以来至3月25日，上证指数仅下跌8.24%，同期美股10天4次熔断、欧股平均下跌幅度超过25%，A股表现出强大的韧性。
数据来源：Wind，区间：2020.2.25-2020.3.25
“好奇联”来了：到底是谁在支撑着A股？
小联细数了一下目前A股主要指数，从覆盖范围、市值以及抗跌性等方面综合考量后，发现沪深300指数依旧是支撑A股的中流砥柱！
为什么每次总是TA？
小联统计了近10年沪深300指数成分股的变化，发现了一些非常有意思的现象：沪深300早已不是我们熟知的沪深300了，它一直在与时俱进。下面跟着小联一起来看看吧！
成分股变迁：
流水的成分股，铁打的沪深300
过去十年间，沪深300指数成分股及其上市时间、权重占比、所属板块、行业虽早已发生了巨大的变化，但不变的是沪深300指数作为市场方向标的地位。小联不禁感慨：真是流水的成分股，铁打的沪深300！
老成分股仅占33.9%：细数沪深300的成分股的十年变迁，发现早已物是人非，仅有113只成分股还留在沪深300指数成分股的大家庭中，占比仅33.9%，更有十只股票退市，如招商地产、武钢股份等，说明沪深300成分股一直在变化。
近十年内上市的新股票占比36%：沪深300成分股中于1991-1999、2000-2009、2010-2019年间上市的数量分别为77、115、108家，分别占比25.67%、38.33%以及36%，三个周期内上市的成分股大有三足鼎立之势，说明沪深300成分股新陈代谢非常有序。
数据来源：Wind，截至2020.3.25
成分股权重呈现集中趋势：十年前，权重最大成分股为招商银行，占比3.66%，十年后权重最大成分股为中国平安，占比6.29%，这种成分股权重集中的趋势同样出现在前10、前50、前100大成分股中，说明沪深300成分股权重集中度上升，龙头效应增加。
沪深两市趋向均衡：从成分股所属市场来看，沪市成分股权重占比持续下降，深市权重持续上涨。就具体板块而言，中小板、创业板占比上升，主板下降明显，说明沪深300成分分布趋向于均衡，风格趋向成长。
行业分布显示经济结构变化：从成分股所属行业来看，信息技术、日常消费、医疗保健、可选消费在过去十年时间大幅增加，而工业、材料、能源与房产等行业则出现了不同程度的下降。沪深300行业变化反映了当前市场趋向科技、消费与健康等方向，也符合当前经济结构变化的趋势。
股息率持续稳定：尽管成分股多年来发生了很多变化，但自2010年以来，沪深300指数股息率一直维持在2%-3.5%区间水准，说明沪深300的分红能力没有受到成分股变化的太大影响。
数据来源：Wind，截至2020.3.25
收益与波动均衡：从主流的宽基指数对比来看，沪深300指数在过去十年的年化收益率居于中上水准，同时在年化波动率、最大回撤方面同样居于中上水准，充分反映了沪深300指数收益与波动均衡的特点。
如何投资沪深300
通过上面的分析，我们很容易可以发现$沪深300(SH000300)$是一个不断进行着自我换新的指数，进而能够长期保持收益与波动均衡的特点，成为市场的柱石。
沪深300指数过去的变化也能够为我们的未来投资提供一种方向性的启示：
投资方向应顺应经济结构升级：如过去十年沪深300指数成分中科技类占比逐步提升，消费中的可选消费开始增加，未来这种趋势依然有望延续甚至加速。
投资方法应因地制宜：如科技类、可选消费类与传统工业类、日常消费类企业在产业周期、成长生命周期等方面存在不同，从而估值方法有明显不同，投资者应及时调整。
普通投资者可以通过投资以沪深300指数为追踪标的的指数基金，如$国联安沪深300ETF(SH515660)$及其联接基金(A:008390，C:008391)，把专业的事情交给专业的人去做。
如果大家担心入场的时机，小联建议大家可以采用定投的方式平滑持仓成本，将“择时”的不确定性降到最低，只需把握沪深300指数长期增长的相对确定性收益即可。
此谓：“避己之短，扬己之长，胜利之道也”。
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