一、市场动态——沪深两市弱势震荡,家用电器领涨

沪深两市弱势震荡,家用电器以1.50%的涨幅领涨。上证指数收跌1.04%报2796.63点,深证成指跌1.57%报10298.41点,创业板指跌2.37%报1949.88点,两市全天成交6721亿元,较上日缩量200亿。北向资金因海外假日暂停交易,本周三个交易日累计净流入92.21亿元。板块方面,科技股全线杀跌,大消费板块逆势走强。本周,沪指与深成指均涨逾1%,创业板指涨2.27%。

二、今日关注——稳物价成效显著,要素改革助推经济增长

统计局公布三月数据。随着复工复产逐步加快,交通物流逐渐恢复,保供稳价措施持续加力,从环比看,CPI由上月上涨0.8%转为下降1.2%,其中,食品价格由上月上涨4.3%转为下降3.8%,影响CPI下降约0.90个百分点,是带动CPI由涨转降的主要因素。3月PPI同比下降1.5%,预期降1.1%,前值降0.4%,环比下降1.0%。工业生产者购进价格同比下降1.6%,环比下降1.1%。一季度,PPI比去年同期下降0.6%,工业生产者购进价格下降0.8%。民生银行首席研究员温彬表示,3月CPI涨幅明显回落,通胀拐点得到确认。下阶段,通胀中枢将继续回落,为货币政策打开更大空间,降准、降息仍有必要,鉴于银行负债成本较高,调降存款基准利率对降低实体经济融资成本十分必要,当前是一个比较合适的时间窗口。

国内方面,4月9日,中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》。华泰研究所认为,要素市场化意味着存量要素货币化和增量要素资本化,货币化和资本化意味着要素流动性进一步改善,从而提升估值、增加交易,形成货币需求,影响短期经济增长,同时提升要素资源配置效率,影响长期经济发展。同日发改委印发《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》,这将促进土地要素、劳动力要素的改革。

国外方面,美联储政策再升级,将采取进一步措施提供高达2.3万亿美元贷款,对于进一步缓解信用债市场压力、流动性的尾部风险将起到积极效果。欧盟成员国财长会议9日晚达成协议,同意为应对欧洲新冠疫情实施总额为5400亿欧元的大规模救助计划。欧元集团主席马里奥森特诺介绍,一揽子计划包括三方面:为劳动者提供保障、为企业尤其是中小企业提供救助、为欧元区国家提供资助。欧佩克会议未能达成减产协议,将在周五恢复谈判。

短期看,疫情仍存不确定性,A股市场将以震荡为主,风险偏好的恢复需要时间,但各项制度改革政策提升了短期乐观度,大幅度向下调整压力不大。

从中长期来看,我国政策工具齐全,各项改革有序推进,疫情当前,政府、企业、员工之间、产业链上下游之间、行业间、要素间的相互依赖度显著提升,改革合力较强,是挑战更是机遇。且我国内需市场庞大,维持对A股的中长期乐观。

三、后续操作——把握科技主线,指数投资分散个股风险

行业配置上,我们建议围绕三条主线:第一,科技成长仍是主线,经历本轮调整,科技成长此前的超涨已经消化充分,估值显著优化,而“新基建”、半导体大基金二期等也给5G、半导体等人气板块提供新的催化。第二,内需驱动、需求将回暖、外资流出冲击缓解的消费板块,如食品饮料、医药等。第三,受益于资本市场改革与流动性充裕的金融板块。

交易方式上,考虑到个股波动较大,建议选择指数基金,采取分批买入或者定投等方式,有效分散投资风险。

具体品种上,科技主线建议投资者重点关注天弘科技三剑客——创业板、电子和计算机,消费方面建议关注天弘中证食品饮料指数和天弘中证医药,金融板块建议关注天弘中证银行指指数和天弘中证证券保险指数。

【推荐关注】

天弘创业板ETF联接C(001593)

天弘中证电子C(001618)

天弘中证计算机主题C(001630)

天弘中证食品饮料指数C(001632)

天弘中证医药指数C(001551)

天弘中证银行指数C(001595)

天弘中证证券保险C(001553)

风险提示:历史收益不代表未来业绩表现,指数基金存在跟踪误差。定投不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。文中观点仅供参考,不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。市场有风险,投资需谨慎。

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