刚刚，3月金融数据出炉了，无论是新增贷款，还是M2同比增速，均超出市场预期。
央行4月10日发布的数据显示，3月新增贷款2.85万亿元，明显高于去年3月份的增量（1.69万亿元）和市场预期（1.8万亿元）。
3月M2同比增长10.1%，时隔3年后重返两位数增长，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点，同时超出市场预期值8.5%。
机构分析指出，从目前情况来看，实体逐渐复工，政策力度逐渐加码，并向疏通实体信用倾斜。当前银行体系超储仍处于较高水位，这有助于维持银行间流动性稳定。信用供给在政策引导下有上升趋势，信用需求恢复相对缓慢。广义利率中枢已经大幅下行，这对资本市场形成较强支撑，广义流动性环境仍在舒适区间。
新增贷款2.85万亿元
央行公布的数据显示，3月当月人民币贷款增加2.85万亿元，同比多增1.16万亿元。3月末，本外币贷款余额165.97万亿元，同比增长12.3%。月末人民币贷款余额160.21万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末高0.6个百分点，比上年同期低1个百分点。
华泰证券指出，3月份信贷的增长，主要依赖于货币政策支持下（降准+专项贷款/再贷款再贴现额度），银行信贷额度充足，企业信贷需求以缓解流动性压力为主，对经济提振作用有限。
具体而言，3月线下商场陆续开市但门店复工情况普遍不佳，居民线下购物意愿不强，信用卡交易仍不活跃，居民短贷环比有所改善，但整体表现仍乏力。商品房销售环比回暖，但同比而言仍大幅低于去年同期水平，约束居民中长期信贷增长。企业端信贷结构可能依然不佳，疫情冲击下企业生产经营预期不稳，资本开支意愿较弱，尽管基建配套贷款有所对冲，但不改中长期贷款相对疲弱态势。
值得注意的是，银行信贷额度充裕，专项贷款、再贷款再贴现政策发力，企业短期贷款进一步放量增长。此外，3月票据承兑、贴现相比2月份明显回暖，票据融资环比改善明显。
国泰君安分析认为，从需求端看，随着国内疫情缓和，各行业复工复产，企业融资需求显著提高，BCI企业融资环境指数明显回升6个点至45.5%，超过2020年1月，并且为2019年6月以来的最高值。从供给端看，由于疫情期间短期信贷政策发力明显，3月份企业贷款短期贷款会继续2月多增态势。居民端而言，2020年3月以来，居民端房地产销售增速较2020年2月回升较为明显，30个大中城市数据显示3月以来房地产销售较2020年2月回升超34个点，跌幅收窄至-36.6%，回弹明显。
M2增速重返两位数
央行数据显示，3月末，广义货币(M2)余额208.09万亿元，同比增长10.1%，时隔3年后，增速重返两位数。狭义货币(M1)余额57.51万亿元，同比增长5%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.4个百分点。流通中货币(M0)余额8.3万亿元,同比增长10.8%。一季度净投放现金5833亿元。
华泰证券分析指出，M2快速回升，一方面是银行信贷投放加快，另一方面是财政从收支两方面支持实体，对M2有所提振。3月份企业购销活动、商品房销售均有所回暖，更重要的是，政策支持下企业流动性明显改善，M1增速回升也比较明显。
国泰君安表示，从货币供应角度看，2020年3月流动性较2020年2月进一步宽松，R001、R007及D001和D007较2020年2月均下行约0.3个百分点。从货币派生角度看，3月银行端放贷动力较足，加之资金需求端无论是企业还是居民，都有所恢复，不再构成货币派生的制约。此外企业债券融资、国债和地方债融资也回升。
至于后期M2走势，天风证券认为，按照季节性特征来判断，4、5月M2增速或有所回落。
来源：证券时报网
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