股票市场

4月第2个交易周(2020年4月6日至2020年4月10日),上证综指涨1.18%,沪深300涨1.51%,创业板涨2.27%,万得全A涨1.68%。中信行业方面,本周行业普涨,消费者服务、国防军工、建材分别上涨4.77%、4.63%、4.47%,表现居前;仅电子跌-1.15%,录得负涨幅,表现居后。概念方面,本周RCS指数、仿制药指数、抗生素指数表现较好,分别上涨18.59%、9.25%、7.69%。

本周,欧美多个新型冠状病毒重灾区显现出疫情初步缓和企稳的迹象,欧盟财长就抗议救助方案达成协议;日本公布史上规模最大的经济刺激计划;美国方面称继超过2万亿美元的刺激计划后,下一轮刺激计划将超过1万亿美元,美联储推出新一轮大规模刺激措施;沙特与俄罗斯在OPEC+会议达成协议,将全面减产1000万桶/日,为期两个月。海外多重利好刺激下,本周海外股市普遍上涨,美国标普500指数涨幅达12.10%。同时,上周五央行宣布将对农商行等中小银行定向降准1个百分点,同时自4月7日起下调超额准备金利率至0.35%,3月27日中央政治局会议后,货币政策节奏有所加快。本周中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》,是第一份要素市场化配置文件,为我国未来发展绘制了蓝图,其中特别提到将稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨。海内外暖风共同作用下,A股本周走出普涨行情。

展望后市,我们认为疫情的发展情况仍是影响全球资本市场走势的主要因素,疫情短期虽有初步企稳迹象,但仍存在反复可能,资产价格也会随之波动,建议投资者继续密切关注疫情态势。中国最早开始抗击疫情,现在疫情已基本得到控制,为应对疫情冲击的宏观对冲政策将继续加码落地,对经济增长和企业盈利构成支撑。相比海外低利率负利率环境,中国经济前景更加明朗。从长期角度来看,为投资者提供了良好的买入机会。结构方面,疫情提升医药板块投资价值,宏观对冲政策预期将加码,利好基建板块,金融、地产板块估值较低,具备防守价值的同时亦可期待政策层面放松带来的利好,长期继续看好本轮长期牛市的主线科技成长板块。无论纵向还是横向看,A股估值优势明显,沪深300指数PE(TTM)为11.2,国证50指数PE为9.4,而印度孟买30指数PE为19.1,美国标普500指数PE为19.3。全球普遍低利率、负利率环境下,A股市场配置性价比依然突出。


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债券市场

周五国债期货收盘全线下跌,10年期主力合约跌0.11%,盘中一度跌0.36%,周涨0.61%;5年期主力合约跌0.21%,盘中一度跌0.45%,周涨0.97%;2年期主力合约跌0.08%,盘中一度跌0.21%,周涨0.57%。

公开市场方面,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,4月10日不开展逆回购操作。Wind数据显示,今日无逆回购到期,本周净回笼700亿元。下周(4月11日至17日)央行公开市场有2000亿元MLF到期,无正回购、逆回购和央票等到期。

资金面方面,流动性进一步收敛,银存间质押式回购利率多数上行。DR001加权平均利率上行17.92bp报1.3436%,DR007加权平均利率上行33.25bp报1.7085%。Shibor短端品种多数上行,隔夜品种上行16.7bp报1.3490%,7天期上行13.3bp报1.8130%,14天期上行4.2bp报1.3250%,1个月期下行7.3bp报1.40%。

(以上观点仅供参考,不作为投资建议,基金投资有风险。)