投资视点
性价比凸显，A股中长期或成全球资产配置首选
展望2020年二季度，伴随疫情影响逐步消散，房企或加速施工应对交付，地产投资或明显回升；基建投资方面，地方两会陆续召开后，在较早到位的专项债资金支持下，二季度基建相关项目施工进度或将加快，叠加消费促进政策效果逐步显现，预计经济数据将有所恢复。货币政策方面腾挪的空间也较大，因此，无论财政政策还是货币政策，都可能在短期给经济有力的支撑，但拉长时间看，真正带领经济走向远方的，仍然是自身内在的结构调整和升级。全球来看，新冠疫情是当前最大的不确定变量，后续需要进一步关注海外的防控措施效果、拐点出现时间点等，目前来看这些阶段性对A股投资者风险偏好已经产生了较大的影响。A股高性价比、高安全边际的特征，叠加外资由投资无门到大门敞开的变化，使A股中长期有望成为高性价比的全球资产配置首选地。全年来看行业板块分化会保持，未来或仍以个股机会和行业结构性机会为主。
一周股市上周市场缩量震荡，日均成交金额下降
上周市场总体呈现缩量震荡格局，大盘周初高开后全周都呈现横盘震荡，市场总体对后市仍显谨慎。上周市场日均成交金额6800亿元，较前一周减少920亿元。截至上周五（4月10日）收盘，上证综指收报2796.63点，全周上涨1.18%；深证成指收报10298.41点，全周上涨1.86%；创业板指收报1949.88点，全周上涨2.27%。从行业上看，上周行业指数多数上涨。
板块方面，上周休闲服务、医药生物、农林牧渔表现相对较强。
概念方面，上周RCS、仿制药、抗生素等表现相对较强。
两融方面，截至上周五融资余额10379亿元，较4月3日增加4亿元。
沪深港通方面，上周北向资金合计净买入92.21亿人民币，南向资金合计净买入19.27亿人民币。截至上周末，北向累计买入金额9914.24亿元人民币，南向累计买入金额11936亿元人民币。
截至上周末，上证A股市盈率12.2倍，深圳A股市盈率35.27倍，沪深300市盈率11.19倍（以上均为TTM市盈率）。
（数据来源：大智慧、Wind资讯）
一周债市
上周流动性中性偏松 二级市场收益率均下行
上周央行未进行逆回购操作，有700亿元逆回购到期，实现净回笼700亿元。流动性整体中性偏松，二级市场利率债和信用债收益率均下行。
4月10日R001加权平均利率为1.40%，较上周涨8.2bp；R007加权平均利率为1.67%，较上周跌3.78bp；R014加权平均利率为1.79%，较上周涨0.66bp。
一级市场上周共发行利率债23只，短融和中票177只，公司债56只，企业债9只，定向工具8只，计划发行规模共计约5234.09亿。
二级市场利率债方面，上周银行间国债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行15.32bp。其中，0.5年期品种下行27.26bp，1年期品种下行41.48bp，10年期品种下行4.51bp。上周各国开债收益率不同期限全部下行，各期限品种平均下行23.26bp；其中，1年期品种下行39.12bp，3年期品种下行42.4bp，10年期品种下行9.21bp。上周农发债收益率不同期限全部下行，各期限品种平均下行24.46bp；其中，1年期品种下行49.91bp，3年期品种下行35.27bp，10年期品种下行12.45bp。上周进出口银行债收益率不同期限全部下行，各期限品种平均下行24.83bp；其中，1年期品种下行40.06bp，3年期品种下行29.08bp，10年期品种下行11.72bp。
二级市场信用债方面，上周各信用级别收益率多数下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行31BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行26BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行16BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行27BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行13BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行17BP。
交易所债市上涨，成交量小幅上涨。上周五上证国债指数收于181.98，较前一周上涨0.23%，成交额63047亿元；上证企业债指数收于243.13，较前一周上涨0.15%，成交额88233亿元；沪公司债指数收于206.79，较前一周上涨0.18%，成交额78413亿元。
（数据来源：Wind）
海外市场
上周欧美股市普遍上涨美国方面
上周五美国金融市场休市，截至上周四收盘，道指涨1.22%报23719.37点，周涨12.67%；标普500涨1.45%报2789.82点，周涨12.10%；纳指涨0.77%报8153.58点，周涨10.59%。欧洲方面
上周五欧洲金融市场休市，截至上周四收盘，德国DAX指数涨2.24%报10564.74点，周涨10.91%；法国CAC40指数涨1.44%报4506.85点，周涨8.48%；英国富时100指数涨2.90%报5842.66点，周涨7.89%。亚太方面截至上周五收盘，韩国综合指数涨1.33%，报1860.70点，周涨7.84%；日经225指数收盘涨0.79%，报19498.50点，周涨9.42%；澳大利亚市场上周五休市，澳大利亚ASX200指数周涨6.31%；新西兰市场上周五休市，新西兰NZX50指数周涨0.29%。（引自：Wind）
理财锦囊
保持稳健，灵活把握中短期配置方向对于4月基金投资，投资者依然需要继续保持稳健配置思路。把握好科技成长板块的中长期投资逻辑，可逢低布局。同时也要增强组合的短期防御性，可以关注与国际巨头供应链体系深度绑定并有能力构筑自身竞争壁垒的中坚企业的布局机会，以及受益于内需修复的低估值周期板块的估值修复的机会。在产品的选择上，重点考察基金经理的综合投资能力，特别是选股能力、市场应对能力等方面。实际操作能力不足及风险应对能力不强的投资者可持续参与基金定投。目前市场阶段定投产品的成本优势相对明显。定投产品建议关注跟踪能力强，跟踪误差小、规模大的指数型基金，以及中长期业绩稳定的绩优基金。（引自：中银国际）
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