纪要日期：2020年4月20日
- 晨会纪要 -
固定收益部
宏观解读
中国一季度GDP同比下降6.8%，去年四季度为增6%。国家统计局指出，随着全球疫情逐渐控制，预计下半年经济会明显比上半年更好。债券市场解读为短期利多出尽，预计经济数据将逐步改善。
中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议指出，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。
央行4月17日不开展逆回购操作，当日有2000亿元MLF到期，无逆回购到期。
资金面
17日资金面整体宽松，各期限资金供给充沛，价格小幅波动。
具体来看，信用隔夜成交在加权+30BP附近，信用7天成交在1.3%附近，跨月信用14天-21天成交在1.6%附近。
前日利率债二级成交情况
今日股涨债跌，10年期国债期货跌幅大于5年期国债期货。以10年期金融债活跃券200205为例，尾盘收益2.835%，收益率较前一交易日上行1.5bp。
今日，10年期和5年期国债期货均下跌，10年期下跌0.27%，幅度较大。现券市场各期限品种收益率均有所上行。
日信用债二级成交情况
今日信用债交投活跃度较前两个交易日回升。一只剩余期限9年多的国新控股3.80%，与估值持平。
产业债的成交还是集中在AAA评级。最近信用债市场情绪良好，成交收益率比估值略低或与估值持平。
城投债成交集中在AA+和AA评级。由于各地区信用差异分化，成交收益率与估值相比有高有低。
民企方面，有伊利、吉利和大连万达3只一年左右的短债成交。
转债市场情况
上证指数收于2838.49点，较前一交易日上涨0.66%。中证转债指数收于350.83点，较前一交易日上涨0.26%。二级市场涨幅前三个券分别是横河转债（39.38%），久勿转债（17.15%），天铁转债（17.15%）；跌幅前三个券分别为英科转债（-61.77%），蓝盾转债（-18.70%），尚荣转债（-14.60%）。
银行间短融中票一级发行
信用债方面，上周发行量2740.7亿元，较上上周增长732.4亿元；上周偿还量1438.29亿元，本周偿还量1609亿元；按评级，上周AAA评级发行量2236.9亿元，AA+评级发行量336.6亿元，AA+评级发行167.2亿元；按期限，上周短融发行1686.7亿元，中票发行1054亿元；
超短方面，上周除去部分包销情况（整体包销比例在6%左右），超AAA和AAA评级的票面水平低于2.00%的情况较为普遍，银行和基金公募附近账户是追价主力；
中票方面，资质好，评级高的3Y中票收益往往难以突破3.00%，5Y上3.00%也比较勉强，期限长，收益低，非银机构配置较为困难，不少企业选择5Y和3Y+2Y期限品种同时募集，最终多以回拨至3Y+2Y期限告终。从主体来看，仍是城投和公共事业类主体关注度较高。
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