受到全球公共卫生事件的影响,2020年全球股市都震荡不已。
在充满了不确定性因素的时点里,“下跌有限,上涨有余”的可转债成为了震荡市中大家关注的焦点。
在当前的市场环境,固定收益类产品的投资策略该怎么选择?什么大类的资产值得配置?
在此,我们邀请到了长城稳固收益的基金经理张棪来与大家互动,为大家答疑解惑。
长城基金固定收益部
基金经理 张棪
Q1:
基民whu_lsr :
经理您好,现在固收概念炒的很热,您怎么看待?固收投资策略需要注意什么?或者好的固收产品应该具备哪些特点呢?
张棪:
固收类产品分为几大类:货币基金、债券基金、二级债基、偏债混合基金。
货币基金,流动性好,能随时申购赎回;
债券基金,风险和收益比货币基金会高一些,收益来源于两个方面:一方面是票息,一方面是债券价格波动的方面;
二级债基和偏债混合型基金,是可以去配置可转债和股票的,收益和波动都是会更大一些。
大家在投资的过程中,要了解自己的风险收益偏好,选择最适合自己的产品。
Q2:
基民wangyibo1961:
请问您认为当前的市场环境下,资产配置应该重点关注什么资产,为什么?
张棪:
从目前时点来看,从纵向估值来看,股票市场的估值目前这个低点位比较值得去配置。
债券方面,过去两年应该是一个大牛市。现在国内货币政策放松,央行降准降息;而美国开始无限QE,美债收益率创下新低。
从国际之间的比较来看,国内的债券利率还是比较高的。但是跟过去两年相比,收益率的回报比之前要低一些,买债券比之前获取更高回报的难度要更大一些。
Q3:
基民沧海月明2010:
请问张总,请问如何看待债券市场试点实施注册制,这是否意味着挑选债券需要慎之又慎?
张棪:
的确,整体上投资的难度要更大一些,确实是需要精挑细选。
我们的信用研究团队,相对来说实力比较强劲,市场上之前发生过一些信用风险事件,目前我们还没有踩过雷。
我们通过比较研究、实地研究,目的就是为了发现洼地,挑选出优质的债券,避免踩雷垃圾债券,从过往的历史来看,我们做的还是不错的。
Q4:
基民齐天大圣v:
张总您好,目前很多转债价格没有估值优势,过高的转股溢价率蕴含了回撤风险,你们是采取什么策略来选择投资标的的?
张棪:
这个问题谈到了转股溢价率,这位基民朋友应该是比较专业了。的确,目前的转股溢价率处于历史高位,原因在于:
1>整体行情的下跌,使得部分转债跌入的债性区间;
2>前段时间定增新规出来,使得供需结构出现了一些变化,一些大盘的可转债还处于待发的状态,所以短期来看供给比较有限,而需求方面关注可转债的投资者非常多,换手率也非常高需求很旺盛,短期供需的错配导致了转股溢价率处于较高的原因;
3>投资者的预期,看好优质转债后市的表现。所以导致了转股溢价率处于较高的位置。
我们采取自上而下和自下而上相结合的策略,从经济基本面、货币政策等宏观角度出发,来判断大类资产的走势和方向,从而去制定相应的策略。
Q5:
基民pebWf8:
张棪基金经理您好,您管理的基金产品长城稳固收益债券,不知道对于投资决策方案上贵团队都是如何分工的呢?希望得到您的回复跟解答,感谢您。
张棪:
我们比较看重团队作战。我们分为四个投研小组,单纯可转债的研究小组,有6个人,分工明确。
涵盖大类资产配置、量化研究、行业轮动、个券研究等各个方面。团队成员都有着3年以上工作经验,有着比较强的可转债投研能力。
可转债是一个相对复杂的资产,光靠个人来研究可能会比较欠缺,所以更看重团队作战。
说一点题外话,我们团队的成员工作都很勤奋,每天工作都在10个小时以上。
从我个人经验来看,投资是一个很辛苦的工作。老股民都知道,承受市场波动是一件非常痛苦的事情。
不过,能够给广大基民朋友们带来财富的增长,创造价值,还是非常开心的事情!
好啦,以上就是基金经理跟大家的互动问答了。张棪小哥哥管理的优秀二级债基——长城稳固收益A/C,请大家多多关照哦~
股市有机会,
二成股仓适度参与把握机会;
股市有调整,
八成债仓抵御市场风险。
长城稳固A(000333)/长城稳固C(000334)
长城稳固收益C(000255)
长城稳固收益A(000254)
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