经济层面

工业生产3月底到4月底之间总体平稳，没有明显的上升或下降（见图4）。海外疫情对中国出口的影响从3月下旬开始体现在订单上（见图5）。国内刺激消费政策陆续出台，内需里汽车、家电等消费正在逐步复苏，但地产汽车消费量还未达到去年的水平，价格水平比去年同期也有一定的折扣。“五一”期间，汽车部分经销商反映汽车销售改善明显。5月1-5日，全国共计接待国内游客1.15亿人次，实现国内旅游收入475.6亿元（约为去年同期6成，4月份餐饮的恢复是去年同期水平的4-5成）。


上市公司盈利层面

非金融石油化工公用事业企业基本放弃了2019Q4、2020Q1的利润，报表计提的比较充分，预期即使有出口冲击，二季度利润增速也将较一季度改善。


从两国制造业对比看，美国非农就业人数约1.5亿人，制造业人数1300万人。我国农民工约3亿人（从事制造业1亿人），每年大学毕业生新增700-800万人。两者很难放在一个量级上对比。

由于疫情的不确定性，投资者的配置上偏向需求相对刚需的板块，比如超市、食品饮料、农业和医药。“需求确定”板块和“需求受损”板块的估值差异也达到了历史上的极端水平。我们相对看好目前需求受损，但是长期成长性仍好的行业，如科技类板块和新能源板块。

关联基金：

圆信永丰双利A 000824

圆信永丰优加生活001736

圆信永丰高端制造006969

圆信永丰消费升级004934

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