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主持人及嘉宾介绍
王彦杰
总经理
王彦杰先生，国投瑞银基金管理有限公司总经理。
刘扬
港股通基金经理
刘扬女士，澳大利亚麦考瑞大学金融学硕士，6年证券从业经历。2013年10月加入国投瑞银基金管理有限公司交易部，2015年3月转入国际业务部任投资经理，2017年12月转入研究部任高级研究员，2017年12月25日至2020年3月11日期间担任国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）的基金经理助理，2019年9月转入国际业务部，2020年3月12日起担任国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金基金经理。
港股女神说
1. 港股市场今年以来如何？各版块行情受疫情影响程度如何？
2020年以来，受新型冠状病毒肺炎疫情在中国爆发的影响，港股市场在春节期间大幅下挫，中间虽有短暂回升，但随着疫情在海外的扩散，全球股市大幅震荡，加上油价暴跌和流动性踩踏等多方面影响，港股市场进一步下跌。分板块来看，恒生一级行业，能源业跌幅领先，资讯科技业、医疗保健业和必需消费业相对抗跌。
2. 南下资金量是否受到了市场行情的影响？
我们看到，在全球市场走势不佳的情况下，相比A股北上资金的持续流出，港股市场依旧有南下资金的显著流入。年初至3月27日，南下资金共计净流入2131亿元，其中3月13日单日净流入149.6亿元，创2014年港股通业务开通以来单日最大净流入记录。
3. 二季度市场怎么看？
我们认为，目前国内疫情防控取得阶段性重要成效，随着复工的逐步推进，中国基本面有望先于发达市场企稳，对汇率也有所支撑，我们预计港股盈利预期或阶段性改善，资金流出压力将有所缓解。但海外疫情有进一步扩散的趋势，全球经济下行压力增大，未来还需关注海外疫情扩散对国内经济与政策的反向冲击。考虑到港股具有“离岸”特征，其受外围风险释放的影响较为明显，短期海外市场风险对港股市场仍会有所压制。
4. 港股估值方面是否仍有优势？
从估值的角度来看，短期的市场震荡使得港股在全球市场中的估值优势更为明显，中长期配置价值凸显。截至3月27日，恒生指数PE（TTM）仅为8.83X，接近历史均值-1倍标准差的位置；恒生指数PB在1X附近，低于历史均值-1倍标准差的位置，且3月中旬几个交易日内恒指下跌较多， PB一度跌破1X；此外恒指动态股息率已达到4.4%以上，估值有一定安全边际。
5. 港股有哪些行业或者板块值得关注？
长期比较关注泛消费，这里除了传统消费，还包括医疗、教育在内的很多服务业，首先这些行业的机会相对比较多，而且这些行业或者说里面子行业实际上还是在发展的初级阶段，所以长期的增长潜力还是比较大的。而且从受益于中国结构性增长和经济转型，尤其是从投资驱动向消费驱动转型的战略性行业的逻辑也是契合的。
6. 我们应该如何去发掘港股投资机会？
对于港股，我们整体的投资策略是发掘成长性行业里的龙头企业，并长期持有，通过平衡成长性和估值之间的关系来把握整体市场的机会。在当前不确定性因素较多、全球资产波动较大的背景下，我们主要从以下几个角度去发掘投资机会：
1）分析哪些行业受到短期冲击较大但是中长期仍有较好的成长性，寻找在危机中更能“抗寒”、行业恢复相对较快、可以巩固市场份额或拥有更高市占率的优秀行业龙头公司。短期受各种因素影响市场会有波动，长期还是回归公司基本面，去挑选具有长期竞争力的优秀公司。
2）发掘“危”中的“机”，判断哪一个行业能够从整个趋势的改变里受益以及受益的时间长度和空间大小。比如我们看到了网下转网上消费习惯的改变、医药板块对研发投入加大等。
3）有些行业在短期内会受到比较大的冲击，加上市场防御过度，极低的估值已经反映了海外危机和基本面下行的悲观假设。若未来海外疫情逐渐好转、市场对经济下行预期有所改善，这些行业的估值具有一定的扩张空间。
风险提示：投资有风险，请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展的所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。
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