一周市场回顾

股票市场:上周市场冲高回落,截至上周五收盘,沪指报收2868.46点,周跌幅0.93%,两市日均成交6205.16亿元,创业板指探底回升,全周微跌0.04%。情绪指标方面,上周市场年换手率200.11%,市场活跃度较前一交易周下降35.47%。资金面上,北上资金净流入54.19亿元。行业方面,多数板块下跌,其中农林牧渔、休闲服务、汽车板块跌幅居前,电子、家用电器、食品饮料涨幅居前。

具体来看,沪指周K线以阴线报收,BOLL指标上股价运行至中轨附近,上方面临较强压力。日K线上看,沪指在开局运行至120日均线压力位附近后展开调整,多空双方分歧加大,同时日均量能再度萎缩至6000亿附近,观望情绪再现,而创业板上周表现同主板相比较为强势,预计本周市场将展开结构性行情,沪指或围绕60日均线展开震荡。

债券市场

货币市场:资金面方面,上周央行公开市场逆回购零投放零到期;周四有2000亿元MLF到期,周五央行开展1000亿元MLF操作,利率维持2.95%不变,当日有第二批降准资金落地。全周来看,假期扰动衰退,资金面整体宽松,资金利率维持在相对低位,R001均值下行至0.85%,DR007均值下行至1.40%。

现券市场:周一供给压力叠加数据修复预期,债市延续调整,午后公布的金融数据超预期落地后,债市反应一般;周二公布的通胀数据低于预期,但未能明显提振债市,受股市影响,债券市场全天震荡;周三午后市场担心MLF续作情况,债市快速下跌;周四央行未续作MLF,长端利率短时调整,午后情绪企稳叠加股市回调,国债期货震荡反弹;周五央行缩量平价续作MLF,经济数据落地,债市超跌反弹。全周来看,长短端均有所上行,1年期国债收于1.22%;10年期国债收于2.68%。1年期国开债收于1.39%;10年期国开债收于2.96%。

主要观点

股票市场:经济方面,4月份经济数据仍表现出分化趋势,其中生产和投资恢复较快,但消费恢复较慢。地产和基建投资反弹明显,预计后续的可持续性也较大,但制造业投资受出口下行预期和对经济前景的不确定性影响下恢复低于市场预期,预计先进制造业继续稳步复苏。受地产、基建反弹和出口赶工影响,工业增加值反弹较快。4月社消零售同比降幅从3月的-15.8%进一步缩窄至-7.5%,汽车、办公、化妆品恢复较快,但整体回复弱于预期。服务业恢复缓慢以及农民工回城推动失业率超季节性上升,关注后续出口下滑可能带来的失业风险。

操作方面,市场在经历了短期的快速反弹后,在交易情绪方面存在短期调整的需要,而近期欧美股市的调整也在一定程度上影响了A股的投资情绪。但长期来看,市场仍具备继续上涨的动力。行业方面,内需行业修复是重要主线,建议关注基建地产产业链、科技、可选消费。

债券市场:流动性方面,本周利率债供给高峰及税期临近或对资金面有小幅扰动,由于经济修复偏弱,外需冲击及疫情反复等因素导致当前货币政策不具备转向条件,宽松周期下债市调整空间有限。基本面方面,随着复工推进,疫情冲击逐步消退,但复苏仍偏弱,4月经济数据显示生产端修复快于需求端,制造业投资和消费修复偏弱,就业压力仍存,后续随着外需冲击到来,经济修复可能存在预期差。本周将迎来两会,此前市场对特别国债等政策有所预期,政策在保证短期刺激和兼顾中期结构转型的平衡下,出台更大规模的经济刺激政策的可能性不大,预计债市的调整幅度有限,可关注超跌反弹的修复行情。

宏观经济

国内:周六大发电集团日均耗煤量环比大涨21.4%并创历史同期新高,同时高炉开工率升破70%,为2019年7月以来首次,均指向生产端修复势头向好。本周黑色价格普涨、有色价格分化。中国铁矿石价格指数环比上涨4.7%,动力煤价格指数回升2.3%,Myspic综合钢价指数上升1.5%。LME铜、锌均价分别回升0.7%和1.7%,铝均价下降0.4%。铜、铝库存分别上升3.7%和1.7%,锌库存回落1.3%。建材方面,本周玻璃、水泥价格指数分别上升0.2%和0.7%。

国际:布伦特原油周五收盘32.5美元/桶,周均价环比上涨2.8%。WTI原油周五收盘29.4美元/桶,周均价环比上涨12.2%。供需两端均释放利好,油价现企稳回升迹象。供给方面,5月11日,沙特单边宣布6月额外减产100万桶原油每日,此后科威特和阿联酋也跟进沙特步伐,分别宣布6月额外减产8万桶/日和10万桶/日。需求方面,近期欧洲多个国家放松对于疫情的管控,经济现重启迹象,此外德国、美国、印度等多国的经济刺激计划取得进展,市场对需求恢复的预期升温。库存方面,上周EIA原油库存录得2月以来首次环比下降,印证油市基本面边际好转。美油库存数据积极叠加供需修复预期,令本周国际油价得到支撑,并表现出了企稳回升的迹象。

本文数据来源:wind资讯

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