4 月 A 股整体延续三月末反弹态势，但整体继续呈现较为显著的分化，食品饮料、建材等行业延续 3 月的强势走势，而此前受疫情影响跌幅较大的休闲服务、电子、家电等行业出现明显反弹。从一季度 A 股上市公司业绩看，各行业表现差异显著。
消费
走势回顾
今年2月、3月新冠肺炎疫情爆发，市场对经济衰退的担忧引发市场的调整。短期情绪释放过后，恰逢4月份是年报季报公告密集期，市场给“确定性”更高的权重，此时行情集中在两类公司：
业绩确定性：“疫情受益”公司或者疫情影响较小公司，如食品行业、超市行业在疫情期间相对受益，细分行业龙头公司由于防御能力较强受疫情影响相对较小；
预期疫情结束后基本面能够快速恢复的行业，如社会服务、家电行业。
5月展望
随着复工推进，消费活动正在逐步恢复，此时前期调整较大的行业投资价值逐步显现。长期看，疫情带来冲击的同时，不同企业抵御风险能力的分化使得行业集中度进一步提升，预计疫情过后，龙头企业将迎来市占率和供应链地位双提升的发展机遇。
TMT
走势回顾
疫情影响导致三月份风险偏好下降，TMT板块出现回调，前期龙头公司调整幅度比较大，2020年4月国内经济逐渐恢复，TMT板块行业整体风险偏好有所回升。
上涨板块方面，4月份开始，半导体板块比较景气，代工龙头台积电和中芯国际一季度保持高速增长，产能利用率较高，同时带动封测行业景气。4月8日，三大境内运营商中国移动、中国联通、中国电信携手发布《5G消息白皮书》，RCS板块受此消息刺激上涨。高频PCB板块的一季报数据都不错，在疫情影响下业绩超预期。动力电池板块三月份也经历了调整，四月份有所恢复。四月中旬央行数字货币测试，刺激数字货币板块上涨。半导体材料国产替代超预期，板块上涨明显。卫星互联网入围发改委新基建基础设施，刺激板块上涨。
下跌板块方面，光纤板块和网络规划建设前期涨幅明显，4月份出现回调。随着4月份复工开始，网络游戏、超高清视频、在线教育板块出现回调。
5月展望
海外疫情对TMT行业需求影响在5月份会逐步显现，半导体一些企业对下半年订单需求看不清楚；预计将对华为消费电子和5G建设相关板块有一定的影响，因为设有120天缓冲期和库存备货，短期影响或不大，长期看中美后续谈判进展；不过此事也加速了芯片全产业链的国产替代进程，国产半导体设备，材料和晶圆厂的发展面临机遇期。
医药
走势回顾
根据兴业证券2020.5.11“季报后医药板块两个猜想”研究报告统计，截至2020年 5月8日，医药板块估值为42.57倍（TTM 整体法，剔除负值），溢价率方面，医药板块相对沪深300的估值溢价率为258.41%，相对剔除银行后的全部A股溢价率为89.86%。近期大盘企稳，医药生物板块出现上涨。
截止5月8日，今年以来医药板块涨幅18.05%，估值溢价率已接近2014年高位。与此同时，境外疫情开始出现拐点，复工复产启动，也使得外需产业链获得了相当程度的关注。
5月展望
2020年一季报数据显示，医药行业上市公司依然保持了业务的“韧性”。一季度的营业收入同比下降4.95%，归属于母公司净利润同比下降8.96%，扣除非经常性损益后归属于母公司净利润同比下降3.14%，好于大部分一级行业。
目前业绩进入真空期，一季度以来受疫情影响，医药表现突出。同时随着国内医院门诊及手术逐渐恢复，第二季度非疫情品种将明显恢复；海外疫情持续蔓延，对经济影响持续增加，医药板块内需特性优势明显。后期预计国家会对卫生系统薄弱环节进行投入，医疗板块长期景气度优势显著。业绩确定性较高的头部公司及估值处于历史相对低位，基本面改善长期业绩向好的低估值公司有望获得结构性机会。
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