今年在疫情的大背景下,各国经济发展受阻,投资波动加大,不少投资人对现在和未来都有一定担忧。担心疫情持续的时间、疫情的二次爆发、对经济冲击的影响以及是否就此陷入衰退等等。
在负面信息和情绪因素的影响下,有担忧是很正常的。但如何摆脱担忧以及负面情绪的影响,用更合理和客观的眼光去看待未来的投资环境和机会,才是投资人应该做的。
时间一直是我投资路上的朋友,在过往每次黑天鹅的时候,与好公司为友、与时间为伴,最后都成功走过了黑天鹅,并且获得了超额的收益。那这次是否可以同样走出疫情的影响并最终获利呢?
Part 1 US
正所谓以史为鉴,我们就先回顾下历史。
这是美国道琼斯指数从1900年到2004年的走势,道琼斯指数是世界上最悠久历史的指数之一,同时也经历过各种黑天鹅。如果说战争,这个时期经历了人类历史上最大的第一次和第二次世界大战;如果考虑经济萧条,1929年的大萧条,让美国经济倒退了好多年;如果说疫情,1918年的大流感和黑死病,导致了上千万人的死亡。但无论是何种黑天鹅事件,尽管中间不断地有波折,最终呈现在我们面前的还是一路向上的指数表现。
究其原因,还是美国经济强劲的韧性,能够利用科技和金融在世界上不断强化自身的实力,提升和巩固自身的经济与全球地位。
从道琼斯指数可以看到,指数的长期表现与国家发展和经济的表现是息息相关的。
Part 2 China
那中国作为过去20年全球发展最快的经济体,这样的关系在国内A股指数上是否也有相关性体现呢?
上图是A股从90年开始至今的季线走势图,股指从100点左右,上涨到目前的2900点左右。可以看到,虽然中间有过巨大的波动,但A股也是在穿越了各种周期后,随着时间的变化,股指重心也在逐步上移。但似乎作为全球发展最快的经济体,股指的涨幅速度却没有这么快,这是什么原因呢?
老巴认为原因不在于各种黑天鹅,而在于:
1、中国股市处于发展初期,制度不完善,理念不成熟,导致了股指牛短熊长的局面;
2、中国过去二十年,房地产是中国人最主流的投资方向,大部分家庭资产以房地产配置为主;
3、中国优秀的上市企业不够多,优秀的上市企业是股指长期慢牛的基础,而过往这一部分的基础还相对薄弱。也由于国内制度和监管的不完善,一些优秀的企业纷纷选择在香港或者美国市场上市。
Part 3 未来如何?
如果继续往后看,在后疫情时代,未来国内股市是否会像美国那样,走出一轮长牛呢?
我相信:疫情影响是短暂的,中国经济能够走出来,未来股市也能走得更强劲。正如巴菲特2009年投资北柏林公司,企业内部有人提问巴菲特,对未来经济的判断。巴菲特说,未来一百年中,可能会有15年会比较困难,15年属于一般光景的年份,但依旧有70个好年份。这是巴菲特基于美国经济大环境的判断。
对于中国的经济,我也是充满信心。虽然中国经济目前面临很多挑战,也遇到了外部的阻力。但与其他各国比较而言,中国依然会是未来全球经济最重要的增长和爆发点。我们国家能看到自己的问题,在各个方面做出改变,例如供给侧改革、需求侧管理(改善收入结构、提升大部分人收入水平)、更大力度的开放和创新,并且我们有全球最大的市场和需求。只要走的方向和路是对的,在未来,经济也能不断前进。
另外,就前面提到的那些抑制股指增长的原因,我的体会是现在正在不断地往良性的方向在走。
国内资本市场制度不断在完善、监管在加强、市场变得更加开放。这些都会缓慢改变股市的生态,从而改变参与者的理念,上市公司的治理水平。健康的股市生态将是未来长牛的孕育地。
在国外家庭中,60%-70%的资产会选择投资股票。而同样的比例在国内,大部分家庭选择投资在房产。未来,随着住房需求得到大部分改善,房地产价格又处于相对高位,在“房住不炒”的大背景下,投资房地产的思路会逐步改变。伴随着股票市场的成熟,更多的家庭会选择股票投资作为自己财富增长的方式,即使比例不会像国外那么高,但也可以带来稳定和可观的增量资金。
另外,国内优秀的企业也越来越多,这个在每年的500强、2000强的榜单中都可以看到,名列前茅的中国企业占比越来越高。外加优秀上市公司的回流。这些企业可以奠定国内股市的基础。
这是我对中国未来的信心,大的逻辑也决定了敢于长期投资国内股票市场。
Part 4 投资建议
有时候在外面分享,聊到这里,有些朋友会问,“理解了长期股指走势的逻辑,但人的生命是有限的,如何可以从投资获取超过大盘涨幅的收益?”
我的建议是,最简单的方式就是买更优秀公司集合的股指,例如上证50。上证50指数把国内盈利能力最强的一些公司做成的一个集合。其估值会低一些,盈利也会比较稳定。从过往十年看,50指数的表现也完全超出了上证指数的表现。未来也一定会这样,每次在黑天鹅后买入、持有,长期来看会有不错的投资回报。
还有更好的方式,就是有挑选优秀上市公司,当然这需要投资人有对行业和公司的分析能力,需要不断积累和磨练。通过投资优秀的企业,其长期收益是远超任何指数的。可以把格力、万科、苹果、腾讯的走势都拿出来观察下,无论在哪个国家的市场上市、无论过去十年波动多大,这些企业都有超过百倍的收益。未来中国经济如果能更有活力更开放,这样的企业也会越来越多。优秀的投资人正是在不断寻找未来各个行业中的优秀企业。
把握大的投资逻辑,让时间成为投资的朋友。
投资路上,你我共行!
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