最近很多投资者发现自己买的债券基金亏钱了，心情比较丧，其实呢这是债市整体回调所致——国债期货全线明显收跌，据wind数据统计，截至5月12日，10年期主力合约跌0.52%，连跌5日累计跌 1.70%。今天兴小银想跟大家一起重温下债市投资的“四碗面”，希望能给各位小主提供些心理按摩。
基本面：很多人把经济基本面比作债市投资的“风筝线”，决定债市的高度和稳定性：一般经济预期比较悲观时债市容易走强，反之走弱。其背后的主逻辑是债券资产风险相对较低，经济不景气的时候是避险好去处，反之大家更愿意配置股票等高风险资产博取弹性收益。随着疫情防控态势持续向好，各类宏观数据阶段性转暖，但海外疫情尚未得到有效控制，外需疲弱还未完全体现，国内宏观基本面的改善还存在反复性。
政策面：宏观调控的政策工具一般包括货币政策和财政政策。目前总体基调是“积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。”积极的财政政策包括减税降费、发行政府债券等，货币政策比如降准、降息等。业内人士表示，近期地方债供给压力大，降息预期又持续落空。不过总体看来，目前政策面对债市投资仍相对友好，并没有大的利空。
资金面：众多周知，在疫情冲击之下，全球开启货币宽松格局，这将一定程度上带来更多资金涌向债市。所以从流动性层面来看，资金面是利好债市投资的，这也是前段时间债市表现好的一大动力因素。后续货币政策能否更宽松不好说，但基本可以确定的是，经济确定性回暖之前，资金面将维持现有宽松状态，目前债券期限利差维持高位，后续还有一定的压缩空间。
情绪面：针对本轮债市调整，很多人将其归结于情绪——“涨多了就会跌”。较为现实的原因可能是追求“绝对收益”的机构今年获益匪浅，多半已经达到或接近今年全年的投资目标，因此近期止盈盘较多。所以债市回调在情理之中，最乐观时期可能已经过去。后续投资者也许应该降低预期，在做好资产配置的基础上，长期理性看待债基收益。
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