今天的股市,完全惨不忍睹。本来想写点什么,后来想了想,算了。大家的注意点都集中在两会上。想想,还是做一些基础的知识整理,借机也逼着自己,查找和阅读更多的资料知识。
科创板已经设立近一年了,刚看了一下,至今已有106只股票,接下来除了科技企业陆续上市外,应该还会编制一部分科创指数,这些先不多说。今天借机有空,好好梳理一下注册制。如果你不投资股票,那么就权当科普知识看看好了,以后至少在别人面前可以炫耀下。
1、注册制之前:注册制之前,我国的上市制度是核准制。核准制具体是什么意思呢?就是上市前,所有的材料都需要证监会及核审,详查,从而保证发行的股票能够符合公众利益和市场的稳定。
核准制都核准什么信息呢?最近几年的财务信息,这是基本的。比如一年盈利必须超1000万元,这也是造成阿里、京东等一批互联网公司不能在A股上市的原因。其次,还需要核查资料的真实性,比如过去个人的学历、档案等等,同时还有保荐人的信息、担保。
除此,还需要考虑企业的行业属性。比如,这家公司涉及到环保行业,需要到环保部专门的进行调查,然后发文通过;如果,这家企业是注册地在省里,还需要获得当地省级人民政府的同意;如果这个行业属于高科技产业,还需要国家发改委和科技部的审核,看是否符合国家的产业政策。
更糟糕的是,如果一个时期内国务院支持一个产业发展,那么其它产业的上市公司都得靠边站,有时候甚至完全中止任何公司上市。再有,就是股价的发行价格、估值也需要证监会管控。
2、注册制后:注册制以后第一个卸下重担的就是所有的资料都不审核了,让第三方中介机构(券商及会计部门)审核。证监会的主要智能,集中在了事后监管。
打个不恰当的比方,我们把证监会比作裁判员,之前的审核制,这个裁判员要承担两部分工作,一部分是裁判员,另一部分是检验员。运动员要上场,不但要裁判员说了算,还要经过医学检验员检查——看看是否吃了兴奋剂,过了检查,然后裁判才能说了算。
其实,检验员的作用是,只要保证检查结果的真实性就行,不一定非裁判家的检验员说了算,市场上只要有检测水平的医院都可以检验,裁判只需要做好裁判和保证公平就可以。
这就像,当你去一家企业进行面试的时候,只需要出具一份医院给定的证明就好,而不用非强调制定去哪家医院,更不用自己再开设一个专门的医学检验部门。但如果后期发现材料有假,直接起诉医院就可以了。
所以,注册制的流程就是这样:证监会规定上市需要提交的资料,上市公司按要求提交完整材料,然后由中介机构(券商及审计部门)审核并保证其真实性,真假由第三方中介机构承担,证监会只需要信息公开,资料完整及事后监管就可以了。
这样看来,注册制的本质是:把审核的权利发放给了市场,同时也把审查资料真实性的这个重担交给了市场。这也是,瑞幸咖啡在上市前期已经完成了30亿美元的+轮融资的估值,所以能够在短短一年半的时间登陆纳斯达克。
3、注册制有哪些影响:注册制往小处说是,证监会给市场更多的往下放权,往远处说,则是,以后的股票由卖方市场变成买房市场,容我一条一条列举:
1.上市公司的审核程序既然由市场来完成,将会大大提升上市公司的效率,上市公司未来将不会是一种稀缺资源,特别是那种借壳上市的公司,完全失去价值;
2. 股票的价格会回归到更加合理、真实的水平,我们知道,越是在充分流动的市场,价格越是合理。股票市场同样也遵循供给与需求的关系,当供给充分,那么价格就会更加真实、合理;
3. 投资难度将加大,因为上市公司提交材料的审核在第三方手中,第三方公司会为了尽快辅导公司上市,并不能保证所有材料的真实性,一旦有假,投资者将面临巨大的风险;
4. 新股一定都涨停:以后上市公司的数目增多,投资者会把资金投入更看好公司,差的公司,破发可能会是一个常态。
5. 信息披露是注册制的灵魂:以后证监会的主要力量集中在信息披露上,当好一个好裁判,建立一个好规则:对于内幕交易、虚假信息、价格操纵加大惩罚力度,严惩不贷。
6. 没有价值的公司,遭遇退市会越来越多。
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