一周市场回顾
【A股市场】
截至5.22收盘，上证指数报2813.77点，周跌1.91%；深证指数报10604.97点，周跌3.28%；创业板指报2046.60点，周跌3.66%。
【欧美市场】
美国：截至5.22收盘，道指报24465.16点，周涨3.29%；纳指报9324.59点，周涨3.44%；标普500报2955.45点，周涨3.20%。
欧洲：截至上周五收盘，英国富时100指数报5993.28点，周涨3.34%；法国CAC40指数报4444.56点，周涨3.90%；德国DAX指数报11073.87点，周涨5.82%。
【一周要闻回顾】
——国内市场
1、2020年政府工作报告：未提出全年经济增速具体目标，主要因为全球公共卫生事件和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。不提目标不意味着不重视经济增长速度，也不是任由经济增速下滑。今年要优先稳就业保民生，城镇新增就业900万人以上，城镇调查失业率6%左右，城镇登记失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3.5%左右；今明两年职业技能培训3500万人次以上，高职院校扩招200万人。
2、2020年政府工作报告：稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。这是特殊时期的特殊举措。
3、2020年政府工作报告：今年将加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级；加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。深入推进新型城镇化。
4、北京时间5月23日凌晨，富时罗素公布了其旗舰指数系列（富时GEIS）6月季度变化情况，根据调整，本次A股个股调整很少，没有个股被删除，仅仅浙商银行和渝农商行两股被纳入大盘股，该变动将于6月22日开盘前生效。与此同时，富时罗素决定将A股纳入因子从当前的17.5%提升至25%，至此，富时罗素“纳A”第一阶段即将完成。
5、创业板注册制改革正紧锣密鼓推进中。证监会就《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》公开征求意见，在基本制度上与科创板总体一致。同时考虑到创业板主要服务成长性创新创业企业，仍允许公开发行2000万股（份）以下且无股东公开发售股份的IPO项目直接定价发行。
6、5月LPR报价出炉：1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上次持平。
7、工信部：截至5月18日，全国规模以上工业企业平均开工率和职工复岗率分别达99.1%和95.4%，基本达正常水平；已为中小微企业和个体工商户提供2.85万亿元低成本贷款。调查显示，大约有40%外资企业近期要加大对中国投资。
8、财政部公布，1-4月，全国一般公共预算收入62133亿元，同比下降14.5%。其中，税收收入下降16.7%，证券交易印花税649亿元，增长20.1%。一般公共预算支出73596亿元，下降2.7%。
9、4月70大中城市中有50城新建商品住宅价格环比上涨，3月为38城；环比看，唐山、南京涨幅1.8%领跑。同比看，呼和浩特涨13.7%领跑，北上广深分别涨3.3%、2.7%、0.7%、4.8%。
10、据统计，2019年A股共有3350家上市公司的年报披露了研发费用，金额合计达7323.1亿元，同比增长21.3%；截至5月21日，A股共有3263家上市公司在2020年一季报中披露了研发费用，金额合计达1358.2亿元，同比增长5.5%。
——欧美市场
1、美联储主席鲍威尔：美联储弹药尚未耗尽，如有需要可采取更多措施，负利率对美国来说可能不是一个合适或有用的政策；美国第二季度GDP可能萎缩20%-30%，“失业率峰值为20%-25%”的预测大致正确；美联储将维持利率在接近零的水平，直至美国经济重返正轨。
2、纳斯达克证实，关于修订上市规则提议已提交美国证交会（SEC），目前处于等待批准状态。规则修订主要是对部分国家公司上市标准收紧。专业人士认为，调整后纳斯达克上市门槛在可接受范围，上市规则收紧并非针对中国公司。
3、英国政府宣布新的全球关税制度，将于2021年1月1日脱欧过渡期结束后正式取代欧盟共同对外关税。该关税制度将以英镑而非欧元结算，将取消对多种产品的关税来扩大无关税贸易，削减关税规模达300亿英镑。英国国际贸易大臣表示，50年来英国终于能首次建立适合本国经济的关税制度。
4、欧洲央行会议纪要：管委会必须准备随时调整紧急抗疫购债计划（PEPP）和其它工具；需要随时做好准备，适时调整其货币政策立场，并确保整个欧元区传导机制正常运转。
5、澳洲联储会议纪要：预计到2020年上半年，澳大利亚GDP将萎缩约10%，创历史最大收缩幅度；在实现充分就业和通胀目标取得进展之前，不会提高现金利率；预计失业率将在第二季度达到10%左右的峰值。
6、受公共卫生事件等因素影响，2020年第一季度日本实际国内生产总值(GDP)扣除物价因素后环比下降0.9%，按年率计算降幅为3.4%，这是日本经济连续两个季度负增长。2019年第四季度日本实际国内生产总值扣除物价因素后环比下降1.6%，按年率计算降幅为6.3%。
7、世界贸易组织：反映二季度行情的全球货物贸易景气指数目前数值为87.6，低于上一季度发布的95.5，是该指数自推出以来的最低值。该指数反映出二季度全球货物贸易仍将大幅下滑，这符合该组织此前对全球贸易前景的预期。
8、中方注意到美方发布的针对华为公司的出口管制新规。中方对此坚决反对。中方敦促美方立即停止错误做法，为企业开展正常的贸易与合作创造条件。中方将采取一切必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。
【投资攻略】
全球公共卫生事件和经贸形势不确定性较大，外需相关的产业链存在较高的不确定性。而随着国内卫生事件得到有效控制，复工复产不断推进，以内需为主的相关行业的业绩确定性较高，有望继续体现出一定的相对收益。
长期来看，我们认为全球卫生事件的冲击终将过去，并不改变经济周期运行的方向和趋势，企业盈利可能进入逐季好转的过程中，基本面对A股市场有支撑。全球产业链在卫生事件过后的重塑过程中，中国企业可能进一步提升竞争力。
风险偏好较高的投资者可考虑选择细分行业基金产品，分批建仓，把握中长期投资机遇。中长久期债券经过调整后，逐渐显现配置价值，风险偏好较低的投资者可持续关注“固收+”类产品。
风险提示： 基金有风险，投资须谨慎，详见基金法律文件。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应充分了解自身的风险承受能力、选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。
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