40年来首次不提经济增长目标，2020年政府工作报告备受市场关注，其中，“两新一重”的新提法引起了市场的普遍关注。目前，已有多家券商发布了相关研报，给出了最新投资方向。
每年的两会都是重要的投资风向标，受疫情的影响，今年两会推迟至5月份召开，在目前海内外经济形势发生重大变化的情况下，两会公布的政策更是市场关注的焦点。
值得注意的是，与往年相比，“两新一重”的新提法成为各机构关注的焦点内容之一，即包括新型基础设施建设、新型城镇化，点名交通、水利等重大工程。
“两新一重”受机构普遍关注
在全球疫情和经贸形势不确定性很大的背景下，今年政府工作报告对投资进行了更加深入详细的布置。具体包括：1、8.5万亿政府债券规模；2、改善地方与中央的财权关系，财政更多的向地方政府倾斜和拨入，有利于提高地方政府的积极性和正向激励效果；3、专项债作为项目资本金的比例有望进一步提高；4、以“两新一重”建设为着力点，进行重点支持。
其中，“两新一重”的新提法受机构普遍关注，即新基建（5G、充电桩、新能源汽车）、新城镇化（新开工老旧小区改造）、交通及水利等重大工程建设（增加国家铁路建设资本金1000亿元）。
中信建投指出，新基建是潜在市场增速最大的领域，而且涉及范围较广，是政策推动的主要方向。在专项债的投向中，“两新一重”即包括新型基础设施建设，具体点名新一代信息网络，5G应用，充电桩和新能源汽车。而在发展新动能中，也有发展工业互联网，推进智能制造，支持电商网购、在线服务等数字经济的内容。这些发展内容与七大新基建领域密切相关。从投资的角度新基建比老基建有更好的潜在增速，也是内需发力的重要选项，5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等依旧是市场的重点。
此外，稳定经济基本盘需要依靠老基建和补短板项目。报告提出增加国家铁路建设资本金1000亿元，这是支持交通基础设施建设的重要举措。从各地发改委的数据来看，7个省/直辖市/自治区2020年度计划投资额为65321亿，比2019年62983亿的计划投资额相比增长了3.7%。虽然增速不高，但规模较大，后续若经济下行压力加大，可能增大年度计划投资额，将总计划投资额的未来部分前置。中信建投认为可以关注局部区域基建加力的地区，比如长三角和西部。
后期如何配置？
后续政策和风险偏好上，方正证券建议关注三个方面：
一是关注两会政策的落地情况，财政政策重点关注地方政府对于1万亿新增财政赤字及1万亿抗疫特别国债的使用状况，货币政策重点关注工具创新和MLF利率、存款基准利率的动态变化；
二是关注扩大内需战略的实施效果，消费方面关注居民消费的回补情况，重点关注生活服务类消费，投资方面关注“两新一重”和旧改的建设情况；
天风证券认为，在宏观政策目标被淡化的情况下，顺政策方向的新基建和民生领域阻力更小，长期业绩趋势相对更加确定。具体配置上，延续前期的三个思路：
一是符合中长期产业趋势的新基建即国产替代领域，包括数据中心、5G基础设施、软件国产化。
二是政府资金(预算内资金、特别国债)投向的民生和防疫领域，包括医疗器械、疫苗、医疗信息化、环保。
三是老旧小区改造和房地产竣工产业链，包括装饰建材、家具家电、楼宇设备电梯、电表等。
国信证券指出，5月中下旬开始，美国方面对华为等国内科技企业再次加大了限制，进一步加剧了当前外部环境的不确定性。不过自疫情爆发以来，国内逆周期政策也在不断加码，经济在深度探底后也开始出现回升。在这样的环境中，资产市场上A股走势较为纠结，仍在不断震荡。
科技企业盈利周期以及景气向上的趋势并没有改变。本次政府工作报告也再次强调了要加强新型基础设施建设，增强发展新动能，提出要重点支持“两新一重”建设，主要是：加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。
来源：证券时报网
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