自2020年1月23日起,上市公司陆续开始公告2019年度的利润分配预案,截至4月30日,共计2655家上市公司披露了利润分配预案,占A股总数的69.3%,其中185家已经发布实施公告,进入实施或即将实施派息阶段。

图1:2019年度A股利润分配情况

数据来源:wind,截至2020年4月30日

值得注意的是,在这2655家上市公司中有26家不进行现金派息,而是采用转增股本的形式。

这里涉及到现金派息、送股、转增股本的区别,现为大家解释如下:

分红派息主要是上市公司向其股东派发股利的过程,也是股东实现自己权益的过程。分为现金股利(也称现金红利、现金派息)、股票股利(也称红股、送股)、盈余公积转增等方式。

现金派息和送股票股利来自公司的年度税后利润,只有在公司有盈余的情况下,才能向股东送股票股利,但不一定有盈余就会送股票股利。

转增分为资本公积转增和盈余公积转增,资本公积转增是指用公司的资本公积金按权益折成股份转增,不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制,只要将公司账面上的资本公积减少一些,增加相应的注册资本金就可以,而盈余公积转增则是从公司净利润中提出来的。

现金派息将扣税后的现金分派到股东账户上,是利润分配途径中最为直接的一种。

高股息ETF成份股现金派息率更高

2019年度公告数据显示,在CS高股息指数的100只成份股中,98只股票进行了现金派息,远高于A股整体不到70%的派息比例。

表2:CS高股息指数前10大权重股2019年利润分配情况

数据来源:wind,截至2020年4月30日

CS高股息指数加权股息率为3.33%,预计五六月份将迎来派息高峰期。一般地,派息政策持续性强,体现出上市公司财务的稳健性。在受疫情影响经济下行的当下,实属难能可贵。

表3 :主要指数现金派息情况

数据来源:wind,截至2020年4月30日

ROE与估值优于其他红利指数

2019年报数据显示,CS高股息指数ROE高达16%,远高于上证红利指数、中证红利指数。2020年预测ROE也高于其他两个红利指数。

表4:CS高股息VS上证红利、中证红利每股收益及ROE情况

数据来源:wind,截至2020年4月30日

虽然指数并没有下跌很多,高股息指数PE值处于历史非常低的位置,甚至远低于中位数减去1倍标准差。

图2:CS高股息历史PE、中位数及1倍标准差

数据来源:wind,截至2020年4月30日

CS高股息历史表现更优异

对比包含股息收益的上证红利全收益指数、中证红利全收益指数,自2005以来,CS高指数累计收益率462.20%,大幅跑赢上证红利全收益(307.76%)、中证红利全收益(51.54%)、沪深300(291.26%)。统计2019年以来3只红利指数的走势,CS高股息涨幅达18.69%,而上证红利全收益、中证红利全收益涨幅分别为3.58%、11.69%。

图3:CS高股息VS 上证红利全收益、中证红利全收益、沪深300指数走势

数据来源:wind,截至2020年4月30日

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