谈到近几年的沪指震荡历程,是酱紫的:

2017年股指在修复中波动上行,最高攀升至2008年初的3500点左右;

此后A股开始震荡触底的一年,最低探底至2018年的2400点左右;

2019年第一季度迅速攀升至3200点附近,此后又逐步震荡下行到目前的2800点附近……

兜兜转转一波三折,最终呈现的就是“波动下行”的走势,下图更直观:

(数据来源:wind,时间区间:2017年1月1日——2020年5月22日)

不过幸好,虽然指数整体是下跌,但不少行业却呈现逆势增长态势,这也就是传说中的“结构性行情”。

结构性行情

所谓股市的结构性行情,一般指的是股市没有集体上涨的机会,但个别的板块、题材、概念、个股有上涨的机会,比如,2013年创业板一枝独秀,2016年白马蓝筹股开始崛起等,都是明显的“结构性行情”。

系统性行情

与“结构性行情”相对应的,是A股普涨的“系统性行情”,比如2007年和2015年上半年的大牛市中,无论买什么个股,大概率都会赚钱。但很显然,在疫情蔓延和经济下滑的大趋势下,系统性行情很难有,结构性行情才是常态。

近几年的结构性行情中,行业是如何表现的呢?据Wind数据统计,2017年来截至目前,申万28个行业的区间回报如下表所示,其中食品饮料涨幅高达134%,纺织服装下跌了51%,两极分化极大——

申万一级行业指数2017年来涨跌幅

(数据来源:Wind,申万一级行业分类,2017年1月1日-2020年5月22日) 和系统性行情相比,结构性行情的投资显得非常艰难,它需要投资者具有“火眼金睛”,能在不同的板块和主题间做出抉择:选对了,可能收获超额收益;选错了,也可能会比大盘表现得更差。


不过,专业且经验丰富的基金经理,确实能通过精准把握结构性行情,获得亮眼的收益回报,由刘辉掌舵的银华内需精选(161810)就是其中的代表之一。
银河证券数据显示,该基金近1年、近2年、近3年累计回报分别为74.21%、80.23%、82.57%,同类排名均在前1/10,在近3年来的震荡市中的每个阶段,都取得了优异回报。(数据来源:银河证券,截至2020年5月15日,银华内需精选的分类为“混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)”;银华内需精选近1年、2年、3年各阶段业绩同类排名分别为17/436、7/378、28/342)。
短期凑巧的领先,或许有运气的成分,但各阶段均能表现优异的秘诀是什么?这背后便是刘辉的12字投资理念——立足产业、价值为本、长期投资。
刘辉把自己定位为行业和公司真实状态的研究者,所以他的投资依据主要是那些真实存在的、行业和公司在较长时间轴上的基本面变化轨迹。刘辉需要做的,就是给这些公司大致合理的中长期定价,并挑选出值得中长期投资的标的。刘辉始终强调自己是一个长期主义者,他认为专业投资人最重要的素质就是眼光和心性。

在其成熟投资理念的指导下,刘辉每每能够选准投资赛道,比如2018年底,刘辉在银华内需精选的四季报中写道,“首先,我们继续持仓农业中的养殖产业链公司,等待股价充分反应基本面的情况;其次,在经济下行趋势明显而未现转机的情况下,我们积极参与以 5G 投资产业链为代表的逆周期行业投资。”而之后的2019年,行情验证了刘辉“农业大年、科技元年”的想法,基金净值一路攀升。

那么在未来的结构性行情中,刘辉又看好哪些赛道?


刘辉再次明确指出了三个投资方向,分别是农业、科技和消费,他认为,农业仍然处于强劲的景气向上的周期,5G建设进度不会放缓科技股长期看好,医药的改革创新也在提速。而刘辉新掌舵发行的基金——银华同力精选混合(009394),将一网打尽这三大投资主线,这款即将出发的新基金,有以下亮点!


冠军掌舵的全新力作。基金经理刘辉,18.5年证券投资研究经验,其管理的银华内需混合,是2019年净值翻倍的冠军基金。(银河证券数据显示,银华内需精选混合去年斩获了100.37%的回报率,同类排名1/413,银华内需精选的分类为“混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类))

坚持长期投资理念。该基金股票投资比例为基金资产的60%-95%,刘辉将一如既往坚持长期投资理念,心存大格局,不计较短期得失,力求实现基金资产的长期稳定增值。

网罗三大决胜赛道。基金经理刘辉是洞察未来、优选行业的好手,基于刘辉的前瞻判断,银华同力精选重点选定农业、科技、医药“三巨头”,紧跟潮流趋势,顺风而行。

领先团队作为强力后盾。银华基金成立19年,2019年再度荣膺“金牛基金管理公司”奖,成立以来共计七次获得“金牛基金管理公司”奖。

低位出发时机佳。当前A股再次回调至估值低位,该基金从低位出发,可以择机布局很多物美价廉的标的。
结构性投资时代,投资难度越来越大,专业的机构投资者将扮演着越来越重要的作用,投资者不妨借助专业的公募基金进行长远布局。银华同力精选混合基金将于5月28日正式发行,有望成为投资者把握低位结构性行情的优质工具。

刘辉履历:2011-2013年任中信证券臻选价值成长、中信证券稳健回报投资经理。2016年11月加入银华基金。2017年-2018年任银华道琼斯88精选证券投资基金基金经理。自2017年3月15日至今任银华内需精选混合型证券投资基金(LOF)基金经理,2019年12月13日起兼任银华成长先锋混合型证券投资基金基金经理。银华内需精选于2009年07月01日成立,2010、2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018年、2019年的净值增长率依次为5.96%、-41.78%、2.27%、20.38%、25.03%、86.95%、-13.70%、-0.12%、-33.25%、100.36%。(数据来源:基金定期报告)

银华成长先锋于2010年10月8日成立,2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年的净值增长率依次为-21.31%、-2.98%、14.34%、26.99%、40.12%、-29.64%、-3.94%、-26.72%、58.96%。(数据来源:基金定期报告)本材料由银华基金管理股份有限公司提供,不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短,不能反映股市债市发展的所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益,其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现,完整业绩见产品详情页。基金有收益波动风险,投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,确认已知晓并理解产品特征和相关风险,具备相应风险承受能力。市场有风险,投资需谨慎。银华内需精选混合基金可根据投资策略需要或市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票,基金资产并非必然投资于科创板股票。基金资产投资于科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、集中度风险、系统性风险、政策风险等。

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