在上次分析中短债基金近期净值波动原因的文章中,花财妹妹写道,近日的中短债净值波动主要是受长端利率上行的影响,但总的来说,货币政策仍旧保持较为宽松的方向,利率上行趋势未必持续。另外,每日计提的债券利息收益,具有平滑债基波动的作用。


最近,我们发现不仅中短债,整个债市都频现调整,花财妹妹在讨论区听到不少客户在问,债基还能继续买入或者持有么?我们统计了一下,截至上周五(5/22),债基指数在本月13个交易日内跌了10天,累计跌幅达0.40%!跟年初前四个月稳步上行的走势相比,确实让人心慌。

(数据来源:Wind,2020/1/1—2020/5/22)


花财妹妹赶紧去问了一下我们的基金经理和研究员,为大家整理、分析了一下下跌原因,并对下一步的走势做了一定的分析和研究,快来听听他们怎么说吧!


债市怎么了?


债市最近不好,主要是受到多种因素共振的影响

1、出口数据向好,经济弱复苏

近期国内外新冠疫情得到一定程度的抑制,经济“加速回暖”,市场对经济回升动力的预期在增强。

2、利率债供给增加

国常会再下达1万亿专项债新增限额,并在5月发行完毕。优质债券供给加大导致债券价格回落。

3、股市避险情绪下降

股市等风险资产的持续震荡上行,资金避险情绪有所缓解

4、货币环境未实现进一步宽松

央行一季度货币政策执行报告对货币宽松的表述较谨慎,降息预期持续落空


债市长期向好,仍值得配置

当然,我们负责投资的gg也给出了对后市的看法:

5月LPR虽未降息,但市场对后续MLF调降仍有预期,结合4月相关经济数据分析,基本面下行压力仍较大,货币政策或仍有空间。两会政府工作报告财政刺激力度略低于市场预期,叠加股市尤其港股下挫,本周债市走出反转行情,长端收益率有所下行。中长期来看,4月基建投资明显修复,外部需求冲击叠加内部就业压力下基建仍是扩内需的最大抓手,后续特别国债等政策有利于保障基建资金端;制造业投资边际修复,但内外需下滑背景下短期内企业资本开支端难以显著回升,继续关注企业现金流压力;两会政府工作报告未设经济增长目标,经济下行压力仍在。海外宽松周期重启,两会政府工作报告再提“降准降息”手段,货币政策宽松预期仍在,债市收益率或仍存下行空间。


以上分析可能稍微有点专业,总结一下,也就是说,经济下行压力依然存在,央行存在发出“宽松货币政策”的预期,而这些对债市都是利好因素。


历史上的债市走势如何

对于最近债市的下滑,花财妹妹回看了一下历史数据发现,中债-总财富指数在过去10年的涨幅达49.79%,似曾相识的是,历史上也有回调的情况,但都相对较短期,期间最大回撤为-4.97%,并不影响债基长期向上的走势。

(Wind,2010/5/22—2020/5/22)


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