又到一年年中打折季，距618还有十几天，各路直播预热就已经开始。
关于打折，咱们A股也不含糊，总是满3000减100，大方的时候还减200，于是上证综指老是在2800-3000点之间徘徊。
简单统计一下数据就会发现，过去一年超过90%的时间上证综指收盘价都落在2800-3000点之间。
上证综指过去一年走势
数据来源：Wind，2019.5.27-2020.5.25
黯淡的大盘，耀眼的个股
但是，指数走势虽然平淡，这一年不少个股却表现非常亮眼。
据国信证券统计，过去1年全部A股总计3555家上市公司中，超过40%的个股其实都在上涨，其中465只个股的涨幅超过了50%，173只个股的涨幅超过了100%。个股的最高涨幅更是达到了惊人的631%。
2019年5月底至2020年5月中个股涨跌幅分布
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
是什么因素在驱动这样的行情？
报告用了一个词概括——宏观经济的“有韧性无弹性”，即经济不是太好不具备弹性，所以没有出现行业层面的普遍高成长和指数级别的行情；但同时经济还具有韧性，所以有很多龙头公司能够保持相对稳定的盈利能力，成为市场上受追逐的稀缺品。
这时炒股不如买基？
我们都知道，通常在这种板块与个股之间分化严重的时候，“炒股不如买基”效应就会愈加明显，因为基金经理可以发挥其主动管理能力，依靠研究的深度和广度来获得相对市场的超额收益。
数据表现也的确如此，过去1年，偏股基金指数涨幅显著优于上证综指和沪深300同期的表现。
过去一年各类指数涨跌幅对比
数据来源：Wind，2019.5.24-2020.5.25
如果数据拆得更细可以看到，过去1年主动偏股基金平均回报达到35.54%，远高于个股10.05%的平均涨幅。此外，99.1%的主动偏股基金取到了正收益，也大大高于个股43.92%的正收益率。
数据来源：海通证券、Wind，2019.5.24-2020.5.25。主动偏股基金包含主动股票开放型基金、灵活混合型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、强股混合型基金，分类来自海通证券。
事实上，从更长的维度上来看，也是一样的结果。经历15、16年的大涨大跌之后，近3年以来，大盘指数就一直在低位区间震荡，但我们已经分别见证了金融、消费、科技板块的轮动行情。数据显示，过去3年主动偏股基金的平均回报达到了39.98%，而个股则平均下跌了1.86%。在此期间，基金的“相对赚钱效应”更为显著。
数据来源：海通证券、Wind，2017.5.24-2020.5.25。主动偏股基金包含主动股票开放型基金、灵活混合型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、强股混合型基金，分类来自海通证券。
少数公司的牛市，还会持续吗？
香港惠理基金创始人谢海清曾用“优势投资”四个字来概括成功投资最重要的因素，即如果你进行一项交易，而你是一个买家，如果你认为卖方知道的比你还多，你就不应该购买；如果你是卖方，当你没有搞清楚为什么买方愿意从你那里买时，你也不应该卖掉。
这是一个简单的优势概念。在任何交易中，你必须总是有信心自己相对于竞争对手有某种优势。而这种优势的建立则主要基于大量的研究工作。
在牛市大水漫灌、千股普涨之时，研究的作用或许相对没那么突出，但当行情只集中在少数公司时，对公司的深度研究和实地调研，就能带来很强的竞争优势。
那少数公司的牛市，还会持续吗？我们无法给出准确结论，但关于结构性行情，正如兴证全球基金总经理助理、基金管理部总监谢治宇此前在直播中谈到的——
“结构性在过去几年，是我们长期都面对的一个状况……市场在持续演进过程当中，最有可能出现的现象应该是大家不停地去发现一些新的东西、新的亮点，去寻找一些更有性价比的东西，当然可能会存在于不同行业、不同板块，不同方向上。这可能会是我们A股接下来进一步发展最主要的表现的形式。”
专业创造价值
好的投资，时间看得见
风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司观点。
相关基金
兴全沪深300指数（LOF）A （163407）
兴全趋势投资混合（LOF）（163402）
兴全商业模式优选混合（163415）
- 兴全沪深300指数(LOF)A(163407)
本文作者可以追加内容哦 !
