今年二季度以来，随着股市震荡加剧，科技股高位回落，股票ETF市场出现资金净流出现象，截至5月27日，A股股票型ETF资金流出超过520亿元，但即便如此冰冷资金撤出潮中，资金流入最多的股票ETF却逆市吸金超19.3亿。
上海证券交易所数据显示，截至5月27日，券商ETF（512000）最新份额为142.49亿份，最新规模超122亿元，连续13个交易日资金净流入，二季度以来份额增长超21.62亿份，以区间成交均价0.893元计算，资金净流入19.3亿元，为同期全市场ETF资金流入第一！大资金逆市布局券商行业指基的特征明显。
一、 资金逆市净买入！二季度超19亿元净流入券商ETF
虽然二季度以来股市窄幅震荡，券商指数震荡下行，且近期遭遇8连阴，但资金借道券商ETF布局后市的热情不减。
据上海证券交易所5月27日公布的最新数据，与券商ETF5月26日141.11亿份的份额规模相比，券商ETF份额5月27日当日净增长1.38亿份。按5月27日券商ETF场内成交均价0.860元计算，券商ETF5月27日当日资金净流入达1.19亿元，在同期沪深两市所有行业ETF资金净流入排名中持续领先。
较一季度末的120.86亿份，券商二季度以来份额增幅超21.62亿份，以区间成交均价0.893元计算，资金净流入19.3亿元，为同期全市场所有股票型ETF第一！
大资金的逆市申购，令券商ETF规模不断攀升。同时值得注意的是，在近期券商指数调整期间，券商ETF份额不断刷新成立以来新高，场内资金“越跌越买”的特征明显。
截至5月27日，券商ETF份额最近13个交易日已连续实现净增长，这意味着该ETF 最近已连续13个交易日实现资金净流入。与券商ETF5月8日123.34亿份的份额规模相比，券商ETF份额最近13个交易日连续净增长合计19.15亿份。按最近13个交易日券商ETF场内成交均价0.887元计算，券商ETF最近13个交易日资金连续净流入合计达16.99亿元，在同期沪深两市所有行业ETF资金净流入排名中相对领先。
业内人士指出，随着被动投资理念的普及，以及A股上市公司数量猛增导致选股难度增加，一些具有明显风险收益特征的行业更容易受到资金的青睐，尤其是在市场出现“风口”或低估值布局机会时，资金净流入的现象就会出现。作为工具性产品，投资者买入行业ETF一般有两大时机：一是这个行业面临市场的高景气度，行业基本面和业绩将持续释放，并带来二级市场股价的抬升，投资者可以借助行业ETF工具跟上市场；另一方面，就是这个行业估值到了底部，而未来估值的反弹或修复是大概率事件，聪明的资金就希望在估值底部收获尽量多的筹码，这一现象在2018年四季度A股底部也很明显。
二、 机构投资者占比提升，机构看好券商板块后市表现
通过分析券商ETF 基金年报发现，2019年底，共有三家险资现身券商ETF前十大持有人，分别为中国平安人寿保险股份有限公司、信泰人寿保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司旗下保险产品，分列第一、第二和第六大持有人，且均为新进，持有比例分别为2.62%、0.61%和0.33%。我们知道，险资一向以长期稳健性著称，具有着眼长期，逆向配置等特点。2019年大举买入券商ETF，不难看出险资对券商类资产的长期看好。值得一提的是，前十大中新晋的这三家保险公司无一例外都是人寿保险，众所周知寿险的风险偏好是比较低的，寿险敢重仓的高风险权益品种，基本面必须是扎实的，具备长期增长潜力，说明资产未来业绩的确定性相当高！
第三大持有人为中国华电集团财务有限公司，这是大型央企的财务公司，属于自有资金真金白银投资权益资产，说明他们对未来券商板块的后市表现很有信心。第七大持有人是北京金石致远投资管理有限公司，为追求绝对收益的私募基金，也反映了私募对券商板块业绩确定性的信心。
前十大持有人的其余5位是个人大户，持有券商ETF的份额都在1700万份以上。一般如有超级个人大户或者牛散等交易型高手介入，说明对于券商短期业绩弹性的集中看好。
来源：券商ETF基金公告
从持有人比例来看，2019年底券商ETF机构持有份额超13亿份，机构持有人占比为22.78%，而在2018年底，券商ETF机构持有人占比为10.47%，一年内机构持有占比增加了一倍还多。
拉长时间来看，近几年券商ETF持有人总户数稳步增长，而机构持有人比例也从2018年中开始不断上升。
来源：券商ETF基金公告
站在当前市场条件下，多家机构认为，尽管我国股市走向短期内仍面临不确定性，但券商股后市表现依然值得关注和看好。
渤海证券研究所认为，流动性和监管周期是决定券商板块能否获得超额收益的重要因素，在流动性支持和政策呵护下，机构会维持对券商行业的长期看好，龙头券商凭借丰富的项目经验和雄厚的资本实力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。
上述分析人士也指出，长期政策催化行业估值提升，创业板注册制改革、金融市场对外开放、买方投顾试点等政策落地，将推动券商行业竞争格局变化和长期业绩中枢的提升。目前，制度变革的推动效应还处在前期，在券商生存环境优化的大形势下，龙头券商受益改革红利，目前估值仍偏低，板块性机会值得关注。
每次A股出现大级别的市场行情，券商股都是市场转暖的重要指标之一。在券商股估值偏低位置积累筹码，实现低点布局，并在未来股市回暖行情中获利了结，是一种比较理性的投资选择。
【券商ETF（512000）2019年以来份额变化情况】
【华宝旗舰ETF特别提示：券商ETF（512000）A股行情风向标】
【券商板块享有三重催化剂共振，结合长期趋势日益明确】
政策方面：在资本市场深化改革新周期下，行业政策持续发力，行业进入新一轮政策驱动创新周期。行业龙头在政策红利加持下，将会拉大与其他竞争对手的竞争优势，股价上也将长期享受估值溢价。
流动性方面：催化刺激如期加强，最近一个月十年期国债收益率徘徊在2.5%-2.6%的低位，将驱动券商板块估值提升。
估值方面：当前板块不到1.6倍，在流动性和行业政策共同配合下，结合相对良好业绩预期，看好估值全面抬升。
【高效便捷！仓位平衡龙头券商及潜力小市值券商股】通过ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股，券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共44只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
【规避板块分化，借道ETF投资3年胜率达80%】ETF投资较好的解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年5月6日，在中证全指证券公司指数的44只成份股中，最近3个月涨幅最大的华鑫股份（39.55%）和最末尾的国盛金控（-12.70%）差距超过50个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过71%的成份股（剔除同期上市新股胜率高达80%），借道券商ETF很好地解决了个股选择问题，投资更高效便捷，同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税，仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。
数据来源：Wind，2020.2.6-2020.5.6
【行情风向标，反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！从2月4日到3月5日市场反弹以来券商ETF涨了24%，而同期上证指数只涨了12%不到，券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多，尽显高弹性特征！
【估值绝对低位】从估值角度来看，截至2020年5月26日，券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.58倍，仍然处于历史平均值2倍PB下方，估值优势明显。在券商行业基本面持续向好的背景下，券商行业估值有望持续提升。
数据来源：Wind，截至2020.5.26
【资金逆市加仓，份额连创新高】据上海证券交易所5月26日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日基金份额增至141.11亿份。按券商ETF5月26日的最新份额净值0.8664元计算，券商ETF当日最新估算规模达122.26亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！
2019年以来券商ETF份额情况（亿份）
与券商ETF4月16日112.86亿份的份额规模低点相比，券商ETF份额最近25个交易日净增长合计28.25亿份。按最近25个交易日券商ETF场内成交均价0.891元计算，券商ETF最近25个交易日资金净流入合计达25.17亿元，高居最近25个交易日沪深两市资金净流入最大行业ETF之一！
【杠杆资金持续加仓】5月27日，券商ETF（512000）单日融资买入额超5342万元，当日券商ETF融资余额超8.69亿元！创出近37个交易日新高!
【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】
券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。
券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题，这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（即目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。也就是说，券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额，而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股，但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股，即投资券商ETF联接基金，和买券商ETF，实际上均是投资中证全指证券公司指数！
券商ETF联接基金申赎费率如下图所示（但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：
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- 券商ETF(512000)
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