15年深情陪伴,59万投资者信赖,近一年净值增长率在196只同类基金中排名第一,权威机构7项五星评级认证,资深老基中海优质成长一路走红。

本期我们有幸邀请到了中海优质成长背后的管理人,权益投资总监许定晴,来聊聊中海优质成长的投资思路。

注:中海优质成长成立于2004年9月28日,投资者数量来源中海基金,截至2020年5月25日。

排名来源:海通证券基金数据周报,偏股混合型,截至2020年5月15日。

评级来源:海通证券三年、五年、十年评级五星,2020.5.2;银河证券一年、两年、三年评级五星,2020.4.30;招商证券2020年一季度评级五星,2020.4.24;招商证券评级周期为39个月,更新间隔为3个月,更新时间为基金公布季度报告月份的月末。




本期大咖


许定晴

权益投资部总经理

权益投资总监

2004年3月进入本公司工作,历任分析师、高级分析师、基金经理助理、研究总监、代理投资总监、投资副总监,现任权益投资部总经理、权益投资总监。

2010年3月至2012年7月任中海蓝筹灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2011年12月至2015年4月任中海能源策略混合型证券投资基金基金经理,2015年4月至2016年7月任中海合鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2016年7月至2018年4月任中海中鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2017年11月至2019年6月任中海医药健康产业精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2017年11月至2019年9月任中海医疗保健主题股票型证券投资基金基金经理,2016年7月至今任中海进取收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2020年3月至今任中海优质成长证券投资基金基金经理,2020年3月至今任中海魅力长三角灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

Q & A

Q:请问中海优质成长的投资目标是什么?

首先考虑投资者的需求,再与产品进行匹配做适当的风险收益组合。通过换位思考,我们希望做一只能够实现稳健收益的、长期战胜市场平均收益水平的产品。拉长周期来看,希望能够给基金持有人不错的收益体验,同时关注波动和回撤。

Q:中海优质成长的投资理念是什么?

中海优质成长的投资理念是挖掘景气龙头,由于今年宏观经济形势波动比较大,我们也会同时关注确定性比较高,估值风险相对较小的标的。

Q:您的投资风格是怎样的?

基金组合构建相对比较均衡,不会在某一个板块或者主题上有过多风险的暴露。此处的均衡不是为了形式分散而刻意分散,而是最后呈现的结果是相对均衡的配置。

选择公司上,会仔细考量其背后驱动的因素,对不同板块的公司之间的相关性进行深刻研究,通过低相关性达到分散风险的效果。以基本面为主,更多考量的是宏观上的系统性风险,以及个股的估值、性价比等。

Q:中海优质成长主要配置哪些行业呢?

2020年一季度报告可以看出,本基金一季度的配置主要集中在医药生物、传媒、建筑建材、计算机、食品等板块,整体配置相对均衡。

内容来源:基金2020年第一季度报告

Q:未来主要看好哪些行业呢?

首先,从政策角度讲,17年医药行业政策框架落定,18年医保局成立后“支付端政策”给予工业端流通端压力突显,“带量采购”对于行业冲击使得仿制药板块系统性杀估值;医保端压力仍未解决的前提下,可以预见,未来行业政策,一方面“降药价调结构”仍会持续,更多的需求将贴近临床急需,鼓励行业创新解决终端急需成为行业大势所趋,另一方面此次疫情暴露出的部分领域的医疗服务能力不足,基层医疗服务能力提升、分流公立医院压力会是另一个主线。

从行业配置思路上,跟紧政策和需求,趋利避害,寻找非医保利空领域,自下而上选择高景气行业中确定性的优质公司,细分领域上重点关注:创新药和创新药产业链CXO,消费升级带来的需求提升(疫苗和生物制品等),基层医院建设补短板的医疗器械需求的增加(医疗设备等)

其次,看好优质的互联网类资产,包括网络游戏、视频内容制作、垂直内容分发领域的龙头公司。网络游戏行业的版号审批趋于常态化,头部公司受益于供给侧的产能出清;需求角度看,移动游戏市场规模自版号恢复之后呈现加速增长,未来云游戏、VR/AR等技术进步将推动移动游戏进入新一轮产品创新周期。电视剧行业在经历税收、片酬、内容审查等合规治理之后,逐步走出下游采购延期和成本倒挂的低谷,有望迎来利润恢复的拐点,同时以字节跳动为代表的短视频巨头,切入长视频版权采购环节,优质影视内容产品迎来增量需求。

第三,全球疫情冲击背景下,今年国内逆周期调节力度加大,政治局会议表明稳增长决心,并提出采取“适当提高财政赤字率”与“发行特别国债”等“一揽子”宏观政策措施,逆周期调控政策持续加码。相对看好基建产业链偏开工端的水泥和防水板块,大型建筑央企板块,以及细分领域具备成长空间的钢结构板块

第四,食品,尤其是必选,受疫情影响少些,所以一季度业绩与股价表现相对亮眼,估值也处于历史较高水平,但我们秉持中长期选股思路,目前位置我们继续看好食品几个方向:1)成长赛道,例如餐饮连锁率提升带来的速冻食品及复合调味料行业高增长;2)定价权不断强化的公司,其壁垒在于品牌、规模、供应链优势等;3)老树开新花,体制改善,盈利改善型公司

第五,科技板块,尤其是关注科技中的新基建领域。政策有望催化科技成长行情。截至2020年1月23日,29个省市均已召开了地方两会。这些省市都纷纷设立了5G建设、数字经济、2020年投资目标。为了对冲经济下行,政府会加大基建投资力度。但是,政府也表态不会走“旧基建”老路,新基建将是未来基建的投资方向。

感谢许定晴经理的

精彩分享!



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排名来源:海通证券基金数据周报,偏股混合型,截至2020年5月15日。

评级来源:海通证券,2020.5.2;银河证券,2020.4.30;招商证券2020年一季度,2020.4.24;招商证券评级周期为39个月,更新间隔为3个月,更新时间为基金公布季度报告月份的月末。


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