万琼 （ 博时基金指数与量化投资部基金经理 ）答中国基金报关于 上市基金建仓
采访背景：继今年 4 月份股市巨震中上市基金中性策略建仓后，5 月份的震荡市也让上市基金建仓节奏出现大分化，各家公司是差异化的建仓策略。
1 、 从上述上市基金的建仓节奏看，您认为看待各类产品差异化建仓的现象？
答：1） 主动投资和被动投资，因为投资策略不一样，建仓策略会完全不一样。
2） 不同的公司上市时间的安排不一样，有的可能会长一些，有的会短一些。因此建仓节奏也会不一样。
3） 组合建仓的市场情况不一样，因此建仓的策略会略有不同。
4） 作为被动投资的产品，一般来说，上市前会接近满仓，因为投资策略是跟踪指数表现，跟踪误差和跟踪偏离越小越好，因此都会尽量在上市前一日达到超过 90%仓位。
2 、 基金建仓节奏一般会受到哪些因素的影响？（比如市场行情，建仓期，业绩基准考核、持有人体验等）这些因素是怎样影响建仓的？
答：1） 建仓的节奏取决于建仓期，ETF 就是上市前的时间
2） 基金合同中的投资策略不同，建仓策略会不同
3） 当下的市场情况也会影响建仓期的节奏
4） 持有人的结构以及预计建仓期结束后，基金赎回的量
3 、 差异化建仓是否震荡市行情的策略？在股市整体下跌或上涨阶段，建仓策略会否也会有调整？
答：1）在上涨行情，作为指数基金和 ETF 产品，会快速建仓，追踪指数表现。
2） 在下跌行情，会放缓建仓节奏，在产品打开前期再建立仓位。
3） 不确定的情况下，或者说震荡市场行情下，会用平均建仓的策略。
表：今年 5 5 月份上市基金建仓情况
（数据来源：基金公告 截止日：5 月 21 日）
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