一周市场回顾
本周沪指震荡上扬，全周上涨1.37%，收于2852.35点；创业板指全周上涨1.96%，收于2086.67点。行业表现方面，休闲服务、轻工制造、商业贸易行业表现居前，通信、电子行业表现落后。
数据来源：Wind，截至20200529
市场评论
01股市
基本面分析：海外方面，欧美经济在疫情中重启，但活跃度仍然低迷。5月美国和欧洲制造业PMI初值有所修复但仍不足40%，显示经济仍在收缩但收缩幅度有所减缓。韩国前20天出口增速仍处-20.3%的低位，预计新冠疫情以来出口订单下滑的滞后效应可能将在近期压制出口增速。
国内方面，工业生产恢复速度加快。5月前20天国内发电量同比增长5.2%，高于4月增速0.3%和2019年全年的3.5%，同时，六大电厂日耗煤同比增速较4月大幅提升。盈利方面，1-4月工业企业利润累计同比-27.4%，跌幅较前值收窄9.3个百分点，盈利改善主要行业为科技、基建、可选消费，未来最大隐忧是出口企业订单下滑。
资金层面：货币市场资金面偏紧，资金利率明显上行，DR007（银行间市场7天回购利率）由5月22日的1.52%升至5月28日的2.18%，十年期国债收益率由5月22日的2.62%升至5月28日的2.72%。外资加速流入A股，本周北上资金净流入152.45亿元，连续第10周实现净流入。本周前四个交易日国内杠杆资金融资净买入规模24.46亿元，融资买入占比为8.12%，市场情绪较上周有所恢复。
后市展望：近期由于对地缘政治因素不确定性的担忧，以及此前美国进一步升级对华为的制裁，对市场风险偏好造成一定影响，人民币汇率出现较大幅度贬值。但与此同时，北上资金持续净流入，且流入规模持续扩张，从侧面印证了市场逐步消化了地缘政治因素的影响。
展望未来，随着国内疫情进入尾声以及货币财政政策空间逐渐释放，宏观经济和企业盈利有望平稳修复并且实现逐季改善，市场底往往领先盈利底，复苏预期和流动性宽松将带来风险偏好的提升，当前市场整体估值处于较合理水平，沪深300股息率与十年期国债收益率之差处于历史高位，权益资产配置价值凸显，我们对市场的判断仍是震荡偏乐观。
02债市
资金面分析：本周资金面收紧，10年期国债收益率2.72%，较上一周上行3BP。本周央行公开市场投放6700亿，回笼0亿。净投放6700亿。
债市分析：本周初债市延续较大幅上行，周二央行操作100亿逆回购，但并未降息，成为又一刺激市场下跌因素。周四因中美关系紧张，利率债有所上涨。
目前来看，利率债供给高峰已过，配置力量逐渐入场。短期经济复苏对债市不利。长期中美冲突或加剧；债务扩张或为复苏埋下隐患，或利好债市，目前调整可能带来机会。
03黄金
本周黄金窄幅震荡，截至周四，纽约黄金收于1728.30美元/盎司。国际地缘政治关系紧张，避险情绪上升提振了金价。当下经济数据虽持续较差，市场通胀预期受抑，但从近期全球央行的会议纪要及利率声明来看，持续维持宽松货币政策仍是大概率事件，在此背景下，金价难有较大回落，短期或仍维持震荡偏强走势。
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