港股近4次大跌：平均下跌39%，时长为约11个月
以史为鉴，先看看过去港股大跌的情况。2002年来港股主要发生四次大跌，平均下跌39%，时长为约11个月，主要受到经济周期、金融危机、市场流动性等因素的影响。
新冠肺炎疫情的全球爆发是本次大跌的主要原因，从前期国内爆发到之后欧美等地区的确诊人数持续上升，港股从1月高位的29175点下跌至21139点，最高振幅达38%，随着各国央行纷纷降息应对经济衰退，欧美疫情逐步缓和及各国开始逐步重启经济措施，港股及全球主要股市有所反弹。
广证恒生认为，随全球疫情拐点临近，未来港股走势需主要取决于各国经济恢复情况、政府采取的政策措施、防范疫情二次扩散的风险以及疫苗研发和经济数据等。
港股罕见地跌破了净值
港股过往主要大跌时，恒指营收及净利润增速均出现负值。从过往恒指营收和净利润增速看，同时出现负值时为02-03年、08-09年、15-16年，以及本次20年Q1，港股也在同期出现大跌，显示股市下跌与基本面情况较为一致。从02年至今，过往恒指营收及净利润增速同时出现负值大约每6-7年出现一次，约为经历一个周期的时长。
2020年Q1因新冠疫情爆发导致营收及净利润增速下行，预期20年全球经济萎缩的情况下，恒指营收及净利润增速为负值或将有所延续，港股走势或取决于基本面下行幅度及持续性。
估值方面，从PB看，恒指过往02年至今的PB均值约1.63倍，近年处于均值以下水平。港股PB在07年大跌后波动下降，近五年大体在1-1.5倍区间内波动，在第三次和第四次大跌时均下探至-1标准差的1.12倍以下水平，最低达到约0.8倍，随后有所回升。
本次港股下跌时PB从约1.1倍回落至约0.93倍，低于-1标准差的水平，达到低点水平，预计再大幅下探空间有限。过往数据显示，在恒指PB回落到1以下水平后一段时间内会逐步迎来修复，本次回落至0.9倍左右后，后期或将逐步回升至1倍左右水平。
南下资金「越跌越买」持续扫货港股
港股通资金在本次港股大跌时持续流入配置港股，并在跌幅较大时加速流入，三个月累计流入3016亿元。
2018年港股大跌期间，港股通资金前期短暂的两个月为净流入，累计流入约560亿元，但随后五个月转为净流出约550亿元，直到港股下跌至较为接近当次下行底部时才转为净流入，累计流入约165亿元。总体来看，2018年大跌时港股通资金日均流入1.35亿元，累计流入222.9亿元。
对比2018年大跌时，2020年港股大跌至4月底期间，港股通资金基本持续净流入，日均净流入额达到52亿元，累计流入3016.2亿元港股通资金持续净流入，累计流入金额大幅度高于2018年时约12倍以上。2020年港股下跌幅度较大的时候，港股通资金流入速度有所加快，在三月大幅下跌期间日均净流入额达到约70亿元。
从每日十大活跃个股资金流看，南下资金在港股大跌时主要流入金融行业，以及同期跌幅相对较少的资讯科技业、医疗保健行业。
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